節前最後一個交易日,人民幣對美元匯率收於6.3988元,較前一週最後一個交易日的收盤價貶值44個基點。進入6月份以來,人民幣走貶的趨勢明顯,波動幅度也趨於平緩。

此外,在用匯方面,我國5月份出口和貿易順差數據低於預期,大宗商品價格上漲導致進口同比大幅上漲,進口付匯增加對外匯供求和人民幣匯率的影響也在逐步顯現。

與此同時,近期市場購匯較爲踊躍。通常在每年的6月到7月,外商投資企業和海外上市企業將會進入分紅派息季節性高峯。目前購匯需求亦給人民幣帶來一定的貶值壓力。

分析人士指出,上述原因疊加美國經濟走強預期,以及美聯儲退出寬鬆貨幣政策的可能性加大等因素,今年下半年人民幣貶值爲大概率事件。

市場對人民幣匯率預期分化

市場人士指出,近日重要會議和監管部門多次對匯率問題表態,並通過上調金融機構外匯存款準備金率等政策調整的方式,釋放人民幣匯率雙向波動的信號,市場對人民幣匯率預期也出現分化。

據財聯社統計,5月21日國務院金融委會議、5月23日央行副行長劉國強就人民幣匯率問題答記者問、5月27日全國外匯市場自律機制工作會議均釋放了明確信號,對匯率問題進行預期管理。5月31日央行宣佈上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點至7%。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示,國內外匯管理部門已經退出對外匯市場的常態化干預,但仍會通過一些政策工具引導市場預期,促成人民幣匯率的雙向波動特徵。

美國經濟存走強因素 美元指數不會長期下行

有消息顯示,美國新政府正在籌劃和推動新一輪財政刺激計劃,計劃近期推出6萬億美元的財政刺激方案。儘管落實會有一定困難,但對美國經濟未來的樂觀預期和部分舉措落地後的實際效應,很有可能推動美元階段性走強。

此外,美國等發達國家預計將在3季度基本實現羣體免疫,歐美PMI近期連創新高,表明受益於疫苗接種,經濟復甦動能正顯著加強,我國經濟基本面相對優勢將有所收窄。

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示,當前和未來一段時期,美國經濟或在多方面優於歐元區,美元指數可能階段性走強。且全球地緣政治風險也會階段性推高美元需求。

唐建偉亦強調下半年中美經濟“增速差”縮小,也將成爲人民幣匯率走貶的重要因素。

他指出,下半年美國經濟如果強勁復甦也可能再次導致美元走強。加之今年我國經濟將呈現“前高後低”走勢,而美國和全球可能是“前低後高”,下半年中美經濟“增速差”縮小將使人民幣匯率承壓。雖然人民幣匯率最近持續走高,但不會走出單邊上漲趨勢,面臨的走貶壓力反而更大。

疫情防控因素也將成爲推升美元走強的重要支撐。華創證券首席宏觀分析師張瑜認爲,此輪疫情防控美國優於歐洲,歐洲疫苗接種較快等短期因素雖然使美元近兩月走弱,但不能阻擋美元在中長期會有較大反彈,人民幣或已接近貶值拐點。

美聯儲或在三季度釋放寬鬆貨幣政策退出信號

與此同時,疫情後美國寬鬆貨幣政策的退出可能,也將帶動美元階段性走強。此外,中美短期博弈可能升溫,亦可能對人民幣兌美元匯率產生擾動。上述因素均可能增大人民幣匯率貶值壓力。

國泰君安首席宏觀分析師董琦表示,美國已有27個州宣佈收緊失業金髮放,預計就業市場會逐漸迴歸正常軌道,不會對美聯儲taper形成掣肘。美聯儲預計大概率將在三季度釋放QE tapering信號,美元流動性將出現邊際拐點,三季度後人民幣匯率大概率出現下行壓力。

連平認爲,下半年美聯儲加息的預期將捲土重來,年底和明年初將會顯現出加息的政策窗口。一旦美國加息,而我國大概率不會迅速跟進,中美利差會進一步收窄,甚至可能會出現階段性的反向利差,從而推動美元走強。

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