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來源:海通期貨

原標題:黑色金屬系列——現實偏空vs預期支撐,難破震盪格局

摘要

上週成品材期貨盤面價格先抑後揚,現貨價格漲跌不一。上週螺紋鋼2110合約上漲2.84%至5322元/噸,熱軋卷板2110合約上漲2.41%至5610元/噸。螺卷近遠月價差走強,現貨弱於期貨,基差走弱,螺紋現貨轉爲貼水主力合約;期貨方面熱卷主力合約略強於螺紋,卷螺主力合約價差基本維持震盪;鐵礦強於成材,螺礦比回落。

供給:電爐端生產自高位略有回落,在限電預期下短流程產量受壓制;長流程利潤在保供穩價舉措下出現一定虧損,產量增長空間受限,疊加限產預期再起,高爐開工率及產能利用率繼續維持低位。

需求:建材主流貿易商成交有所改善,螺紋鋼和熱卷表觀消費同比維持負增長,需求在向淡季過渡中季節性下滑。

庫存:螺紋鋼社會庫存連續第十四周下降,周環比降幅已降至0.03%,鋼廠庫存周環比增1.79%,本輪整個去庫階段的總降幅及周去庫均速均爲近五年最低。

近期鋼材市場主要影響因素仍爲供給端政策方面帶來的不確定性,保供穩價舉措疊加鋼材產量同比較大增幅均提供了供應增加對鋼價的壓力,但鋼廠利潤降至負值也對產量增長有所制約,且近期多地環保限產預期再起,支撐短期供應大概率將持穩。需求處於旺淡季過渡季節性下滑階段,本輪去庫進程整體表現不佳,預計庫存將在下週迎來拐點。目前基本面現實偏空,但下方仍有預期支撐,近期鋼價仍將受政策、宏觀等多方面牽制,趨勢性動力不強,大概率維持區間震盪格局。

一、價格及價差

上週成品材期貨盤面價格先抑後揚,現貨價格漲跌不一。上週螺紋鋼2110合約上漲2.84%至5322元/噸,熱軋卷板2110合約上漲2.41%至5610元/噸。上週上海螺紋上漲20元/噸至5130元/噸,杭州螺紋上漲60元/噸至5130元/噸,廣州螺紋下跌110元/噸至5160元/噸附近,北京螺紋下跌100元/噸至5170元/噸。螺紋華東華南過磅價差增至129元/噸附近,華南北方過磅價差從-122收窄至-201元/噸附近。上海熱捲上漲60元/噸至5650元/噸,廣州熱捲上漲70元/噸至5530元/噸,華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋480元/噸擴大至520元/噸。

上週各地區鋼坯現貨價格表現堅挺,唐山方坯Q235上漲10元/噸至5010元/噸,唐山20MnSi上漲10元/噸至5110元/噸,江蘇20MnSi下跌20元/噸至5040元/噸,江蘇和唐山間價差降至-70元/噸。

螺紋10-01月間價差從115擴大至126元/噸,01-05月間價差從99擴大至121元/噸;熱卷10-01月間價差從118擴大至145元/噸,01-05月間價差從122縮小至116。上週熱卷盤面價格表現略強於螺紋,原料鐵礦石表現強於成材,10合約卷螺差從275擴大至288元/噸,10/09合約螺礦比價從4.42縮小至4.27。

螺紋10合約基差從109縮小至-33元/噸,螺紋01合約基差從224縮小至93元/噸,螺紋05合約基差從323縮小至214元/噸。熱卷10合約基差從156縮小至40元/噸,熱卷01合約基差從274縮小至185元/噸,熱卷05合約基差從396縮小至301元/噸。

二、廢鋼與利潤

廢鋼:富寶數據顯示5/29-6/3期間,全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約32.47萬噸,環比前期有所回落,長流程和短流程鋼廠均有所回落;5/28-6/3期間147家鋼廠日耗約40.64萬噸,環比上期有所下降,長流程和短流程鋼廠用量均有所下降;庫存周環比下降,供需格局相較上週表現良好。

長流程:準一級冶金焦上週維穩,鐵礦石現貨價格上漲,總體上週長流程生產成本有所上升;螺紋熱卷現貨價格均較強,熱卷現貨價格強於螺紋現貨價格,由此相較前周鋼材噸鋼利潤,華東地區螺紋和熱卷即期利潤均收窄。截至6月11日,華東螺紋噸鋼利潤(過磅)約爲-108元/噸,華東熱卷利潤縮小至153元/噸左右。

短流程:上週廢鋼現貨價格有所上漲,張家港重廢三價格上漲130元/噸至3210元/噸,由於上週廢鋼價格表現強於鐵礦石價格,廢鋼鐵水成本價差從廢鋼貼水鐵水成本458元/噸縮小至375元/噸左右。華東地區短流程噸鋼利潤盈利情況有所轉差,華東地區谷電利潤從746收窄至605元/噸,同時谷電和平電的平均利潤同樣也把盈利縮小至546元/噸左右。短流程鋼廠生產自高位略有回落,成本隨廢鋼價格回升,短流程螺紋利潤受到一定擠壓;長流程生產大致維穩,國家保供穩價舉措下長流程鋼廠成本回升,利潤出現一定虧損;卷螺利潤差維持歷史高位,鐵水流向熱卷傾斜度略高。

三、供應

截至6月11日一週,全國163家鋼廠高爐產能利用率環比降至74.12%,全國高爐檢修限產量上升至64.2萬噸左右。唐山126座高爐中檢修數量上升至65座,周度影響產量上升至184.15萬噸,唐山高爐產能利用率較上週減少0.71%至61.99%。

上週螺紋鋼產量周環比減少1.04萬噸至371.28萬噸,同比增速環比前期縮小,同比去年水平減少6.84%,其中長短流程產量均有回落。分地區來看,華東地區和南方地區產量略有增加,僅北方地區產量回落。

熱卷產量環比前週上升2.71萬噸至340.49萬噸,高於去年同期水平。冷熱卷板價差530元/噸,仍維持同期高位,供料卷產量較穩有支撐。冷軋上週產量環比減少0.42萬噸至83.54萬噸;中厚板上週產量環比增加2.09萬噸至144.63萬噸;線材產量上週環比增加1.25萬噸至164.4萬噸。總計五大鋼材產量上週環比增加4.59萬噸至1104.34萬噸。

四、需求

6月第2周,全國建材主流貿易商成交量日均量爲21.36萬噸/日,較前周增加1.53萬噸/日,貿易商整體心態有所回升,建材成交環比回升。分地區來看,僅北方地區周環比繼續小幅回落維持低位,華東和南方地區均有回升,華東地區回升幅度最大。

螺紋鋼測算周度表觀消費量環比減少42.17萬噸至365.98萬噸,表需同比增速降至-11.51%。熱卷表觀消費量周環比減少5.92萬噸至332.28萬噸,表需同比增速降至-1.37%。

五、庫存

上週螺紋鋼35城社會庫存環比減少0.22萬噸至733.75萬噸,低於去年同期庫存24.59萬噸;鋼廠庫存環比增加5.52萬噸至313.92萬噸,高於去年同期29.67萬噸。螺紋鋼總庫存環比增加5.3萬噸至1047.67萬噸,高於去年同期庫存水平5.08萬噸。

熱捲上周55城社會庫存環比增加2.02萬噸至353.65萬噸,高於去年同期庫存0.03萬噸;熱捲鋼廠庫存環比增加6.19萬噸至104.1萬噸,高於去年同期庫存3.71萬噸。熱卷總庫存環比增加8.21萬噸至457.75萬噸,相比去年同期水平高出8.28萬噸。

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