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原標題:大宗商品價格很容易漲兩倍或三倍 來源:Commodity Trading Advisors

FED決議來襲,大佬力挺大宗商品

週一(6月15日)都鐸投資(Tudor investment)創始人兼首席投資官瓊斯(Jones)認爲,通脹是暫時的說法沒有意義。他表示:“如果美聯儲選擇繼續容忍通脹上升,將爲通脹交易帶來支撐。在我看來通脹將持續下去。庫存處於紀錄低位,需求急劇上升,且人們在應該投資的領域投資不足這些因素令人擔憂。”

美聯儲的貨幣政策會議將於本週三結束。美聯儲主席鮑威爾定於北京時間凌晨2:30發表講話。

瓊斯表示:“如果美聯儲繼續容忍通脹安撫市場,那麼我就會全力投入通脹交易。我可能會購買大宗商品、加密貨幣和黃金。反之,如果美聯儲決定改變其”通脹是暫時的“立場,市場將措手不及。一但美聯儲改變措辭,稱其使命已經完成或就業目標正在迅速達成,那麼就會出現‘縮減恐慌’,市場會遭遇固定收益的拋售。股市會出現回調。”

大宗商品有望翻倍,市場目前存在大規模賣空

瓊斯還指出,大宗商品是長期投資者目前最應該投資的通脹交易之一。他說:一般來說,大宗商品是一個供應有限的小市場。如果通脹擔憂升溫,再次出現70年代的狀況,零售業也開始出現廣泛的通脹擔憂,那麼大宗商品將是導致通脹的主要因素,其價格將上漲兩至三倍。

瓊斯補充稱,除此之外,大宗商品綜合體存在“大規模賣空”現象。他將目前投資於大宗商品指數的管理下的資產水平與2011年進行了比較。“我正在關注由資產管理公司管理的88萬億美元資產。其中,6700億美元投資於商品指數。大約佔0.75%。如果回到2011年,當通脹率達到3%的峯值,這些投資者的資產佔到了1.2%。如果我只看資產管理公司的情況,他們應該投資的東西,他們卻沒有投資。因此,大宗商品市場出現瞭如此大規模的空頭。”

如果機構資金迴歸市場,大宗商品價格很容易漲兩倍或三倍。然而,如果Reddit上的散戶投資者參與進來,情況可能會變得更極端。

除此之外,瓊斯還表達了他對比特幣和黃金的積極態度(略)(來源:匯通網)

大宗商品行情拐點隱現 

通脹交易偃旗息鼓?

6月15日,國內有色金屬期貨與股票聯袂走弱,而近期海外市場週期股走勢也出現疲軟跡象。5月中旬以來,國內商品期貨多頭交易熱情逐漸冷卻,部分機構認爲本輪大宗商品行情拐點或將出現。

在此背景下,通脹交易會否偃旗息鼓?本週召開的美聯儲議息會議將成爲短期影響通脹交易的主要因素。分析人士認爲,在流動性、基本面等因素作用下,商品價格調整過程將波折反覆。

多個品種大幅調整

5月份,國內多個大宗商品創下歷史或階段性新高,隨後急轉直下大幅調整。據中國證券報記者統計,自5月最高點以來,剔除不活躍品種,跌幅超10%的期貨品種有17個。其中,跌幅較大的生豬熱卷、線材、紙漿、螺紋鋼期貨主力合約分別累計下跌30.74%、19.19%、17.22%、17.10%、16.75%。

部分市場人士認爲,大宗商品行情拐點已經隱約出現。

“本輪商品價格上行的拐點已經出現,主要品種二季度高點可能也將是未來一個季度甚至是今年的最高水平。”方正中期期貨研究院宏觀經濟研究員李彥森對中國證券報記者表示。

“貨幣層面和供需層面的兩大驅動因素在未來均會邊際走弱,大宗商品價格再度回到前期高點水平難度較大,大概率會隨着階段性的政策預期變動呈現寬幅震盪。”南華期貨農產品分析師顧雙飛對中國證券報記者稱。

中金公司直言,目前大宗商品整體可能並不是超級週期的開端。從趨勢分析看,當前大宗商品需求增長乏善可陳,供給約束獨木難支。銅、鋁等部分工業品具備結構性牛市特徵,但石油等其他大宗商品並不具有長期的結構性短缺趨勢。

不過,也有觀點認爲多頭行情仍有可能延續。中大期貨首席經濟學家景川對中國證券報記者表示:“本輪大宗商品價格上漲主要由流動性充裕、需求復甦預期以及供給衝擊三重因素共同推動。就目前而言,引發本輪商品價格上漲的驅動力沒有發生根本改變,言及拐點爲時尚早。”他認爲,近期大宗商品價格調整背後,除了基本面、監管等因素,美國通脹的上升引人關注,市場對美聯儲提前收緊流動性的預期增強,從而支撐美元反彈,大宗商品則承壓向下。

政策預期是關鍵因素

從海外市場看,近期隨着美國通脹數據不斷刷新歷史新高,有着大宗商品風向標之稱的BDI指數自5月初以來出現回落後急升的走勢;代表國際商品價格整體走勢的CRB商品指數則仍在去年4月以來的上升通道中。但與此同時,美股中的週期股卻開始止步不前。

通脹交易能否偃旗息鼓?過去兩個月美國非農就業數據不及預期,加上美國通脹超預期,美聯儲接下來的態度變化引人關注。有市場人士稱,本週舉行的美聯儲議息會議將是短期影響通脹交易的一個重要因素。

美銀美林認爲,不僅僅美聯儲存在縮減量化寬鬆的可能性,美國財政刺激也已見頂。預計三季度,防禦股的表現將超越週期股。

“預計本次會議美聯儲可能會提高通脹預期,但是也會繼續淡化通脹對貨幣政策的影響,維持逐步收緊政策的方向不變。”李彥森分析稱,預計具體收緊量化寬鬆的措施要等到9月或以後纔會公佈。

“目前市場主要的交易邏輯在於美國通脹和就業兩大數據的政策博弈,主流觀點認爲美聯儲議息會議大概率維持當前利率水平不變。因此,大宗商品短期仍將處於流動性寬鬆的大環境下,即使有本身供需層面走弱因素,流動性支撐也會讓價格調整過程波折反覆。而如果議息會議超預期釋放出加息的信號指引,對大宗商品市場來說就是一個較大的利空了。”顧雙飛認爲,大宗商品價格大概率會隨着階段性的政策預期變動寬幅震盪。

商品配置難度增加

從資產配置角度看,李彥森認爲,下半年大宗商品在大類資產配置中的價值相對來說不如上半年。從橫向來看,債性資產的配置價值將逐步超過股票和商品。預計下半年主要大宗商品難有明顯漲幅,尤其是工業金屬可能轉向震盪階段,但國際能源價格仍可能跟隨海外經濟復甦而維持上行的趨勢。

“宏觀流動性的邊際支撐將減弱,大宗商品多頭配置的價值趨弱。但大宗商品內部走勢也會有所分化,部分品種依然會存在供需錯配的機會,值得作爲多頭配置。”顧雙飛表示。

“我們對於下半年的商品走勢看法較爲分化,相對看好全球定價的有色和能化板塊,相對看平國內定價的黑色系。而國債收益率逆轉將使得下半年國債的配置價值成爲關注的重點。”景川稱。(中國證券報 張利靜 馬爽)

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