6月16日,人民幣中間價報6.4078,下調8點,上一交易日中間價報6.4070,在岸人民幣上一交易日收報6.4021。 

管濤:人民幣持續單邊升值對出口影響 不能掉以輕心

國內企業特別是中小企業的出口利潤率大概就是三四個百分點,人民幣升值4%以上就可以令這些企業出口不賺錢甚至虧錢。根據保羅•克魯格曼的國際貿易理論,匯率變動之所以對進出口的影響存在J曲線效應,是因爲企業建立海外營銷網絡會有前期投入的沉沒成本,故企業不會一虧就退出市場,而是在持續一段時期後,虧掉了前期的沉沒成本,纔會考慮完全退出。可見,哪怕升值短期內對出口沒有實質性影響,但較長時間的持續單邊升值,負面影響仍可能逐步顯現,我們不能掉以輕心。

上一輪升值,出口企業呼聲不高,主要是因爲人民幣環比漲幅較多的時間發生比較靠後且持續較短。而這輪升值,人民幣環比漲幅較大的時間持續較長,且遠超過了一般企業的出口利潤率。所以,也就不難理解爲什麼企業去年底開始對升值叫苦不迭。

美聯儲決議前瞻:或標誌着退出超寬鬆政策的開始

美聯儲週三將發佈政策聲明及經濟預測值,料將強調美國經濟持續強勁,並承認決策官員已首次討論到縮減購債計劃的時機及速度。美聯儲決策官員也將提出對於何時應調升利率的最新預測,市場關注焦點在於美聯儲決策核心圈是否會將預期首次升息時間由2024年提前到2023年。決策官員預期,隨着經濟重啓、企業重新聘僱員工、恢復供應鏈的相關問題獲得解決,當前的矛盾狀況將會逐漸消散,但這個過程或許會花上數月時間。

本週的美聯儲會議可能標誌着退出疫情期間政策的開始,美聯儲希望逐漸平順地退出這些政策,每月1200億美元的資產購買計劃將減少並逐漸取消,之後開始緩慢升息。美聯儲發佈政策聲明的同時,也將發佈最新的經濟預測。在3月公佈經濟預估以來,美國整體經濟成長已經加速,部分決策官員估計已經回到疫情前水準。

交易員在美聯儲決策前削減美元空頭頭寸

投資者在週三美聯儲宣佈政策決定之前減少對美元的做空,因擔心偏向鷹派的政策可能被低估。此舉導致空頭再度陷入與強韌美元的角鬥。美元連續第三天上漲,過去五天中也有四天走高。與此同時衡量看漲和看跌期權平衡的風險逆轉指標表明,看多情緒達到了4月以來之最。

德意志銀行首席國際策略師Alan Ruskin說,如果美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週三開始就抑制通脹發聲,投資者就應建立美元兌加元和日元的看漲頭寸。加拿大帝國商業銀行的Bipan Rai則青睞短線美元兌歐元和加元看漲期權。美元即期匯率指數正延續上週的漲勢,交易員在美國國債收益率大幅下挫的同時削減美元空倉,這一與直覺背道而馳的舉動助燃了美元的漲勢。現在市場聚焦於美聯儲有關資產購買縮減或通脹預期的任何線索,又回頭關注現在邊際走高的收益率。

白宮據稱對基建計劃兩黨會談的耐心接近極限

美國衆議員表示,白宮將給兩黨一週至10天的時間就基礎設施建設計劃達成妥協,若失敗白宮準備憑藉民主黨一黨之力推動計劃通過。在衆議院民主黨與包括白宮顧問Ricchetti在內的政府官員週二會面後,衆議院預算委員會主席Yarmuth說:“他們剛剛表示將會給一週或10天的時間,然後我們會走預算協調程序。” 預算協調程序指不需要共和黨支持的快速立法程序。一位白宮官員表示,Ricchetti並沒有爲兩黨談判設定最後期限或截止日期,他只是告訴國會議員稱,未來7到10天,兩黨會談的進展情況將很清楚,在那之後,政府將評估情況。 

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