中信建投發佈研究報告稱，基於2021年盈利預測，予中海油（00883）10倍估值，目標價上調至16.51港元，維持“買入”評級，並調高2021-22年歸母淨利分別爲608/701億元（前值爲450/570億元），預計2023年歸母淨利爲801億元，2021-23年EPS分別爲1.36元/1.57元/1.79元，對應當前PE分別爲5.5X/4.8X/4.2X。

報告中稱，伴隨着技術革新和行業格局改變，未來成本還有降低空間。公司桶油主要成本由2013年的45.02美元/桶降至2020年的26.34美元/桶，桶油作業費用6.9美元，均創十年來新低。1）公司始終如一的重視成本管控，不斷的探索以建設國際一流能源公司。2）公司將注重投資回報，從源頭上降低單位產能投資建設。未來將加大中國海域投資力度，優化海外資產佈局。3）公司長期致力於攻克多項海洋油氣勘探開發核心技術。“十三五”期間中海油突破稠油規模化熱採、渤海中深層鑽完井等關鍵技術，新技術湧現以及勘探認知的革新都使得桶油成本不斷降低。4）其他油氣企業資本開支下降導致油服行業需求減少、議價能力減弱，行業成本有望進一步降低。

該行表示，盈利能力超越海外石油巨頭，2019-20年均呈現逆勢盈利態勢。公司過去20年平均ROE高達21%，2019年在正常油價下ROE水平遠超殼牌、BP等海外石油巨頭，年人均創利高達300萬元，是當之無愧的全球能源公司優質資產。2019年在國際油價跌幅達10.3%，公司業績逆勢同比大幅上漲15.9%。2020年油價暴跌，英國BP、殼牌等多家國外同行大幅虧損，而公司逆勢盈利250億元。20年相較油價水平接近的16年盈利增加244億元，盈利能力大幅提高。

報告提到，儲量產量穩步增長，有望提前完成“七年行動計劃”，油價上漲公司業績彈性大。公司20年證實儲量再創歷史新高，達54億桶油當量，儲量替代率爲136%，公司油氣儲量壽命自2017年到2020年一直保持在10年以上。近年來，公司科研人員不斷加強地質認識創新和勘探技術攻堅，短短兩年間，在渤海先後斬獲大型凝析氣田渤中19-6、億噸級油田墾利6-1等一系列重大油氣發現。公司未來三年產量的中樞值分別爲550、595、645百萬桶油當量，CAGR爲6.9%，有望提前完成“七年行動計劃”。公司近10年年均分紅爲206億元，按照當前市值計算平均股息率高達6.5%。近期油價處於上漲通道，油價每提高10美元/桶，公司淨利潤增厚約200億元，業績彈性極大。