原标题：欧盟启动史上最大规模债券发行计划 为何这十家大行无缘参与

当地时间6月15日，欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧盟已经通过10年期债券，筹集到200亿欧元（约合1560亿人民币）的资金，用于“下一代欧盟”（NextGenerationEU）复兴计划。这笔200亿的债券是“下一代欧盟”复兴计划筹集到的第一笔资金。到2021年终，欧盟委员会希望能够发行800亿欧元债券和欧元短期票据，筹措足够多的资金用于欧盟的复兴计划。

“下一代欧盟”复兴计划是欧委会在去年5月提出的，该方案按照欧盟国民收入2%的比例、利用欧盟委员会的信用在金融市场筹集8000亿欧元，用于促进疫情后欧洲区域经济复兴。冯德莱恩表示该债券受到国际投资者的欢迎，欧盟委员会也会支付略低于0.1%的利息，预计今年年底前欧盟委员会将发行约1000亿欧元的债券。

此次欧盟的债券发行采用的是银团承销方式，即由一组银行负责招揽投资者。但据英国《金融时报》援引知情人士消息，包括摩根大通、花旗集团、美国银行和巴克莱等在内的10家国际大型银行已被告知，由于之前曾卷入操纵市场的丑闻，不能参与这些交易。被禁止加入银团的10家银行位于39家“一级交易商”之列，不过欧盟委员会表示，曾经被认定违反欧盟竞争规则的银行“将不会被邀请参与具体银团交易的投标”。欧盟委员会采取严格的方法来确保与之合作的实体适合成为欧盟的交易对手方。那些曾经被认定违反反垄断规则的银行在被允许参与银团投标之前，需要证明它们已采取“补救措施”以防止此类违规再次发生。

参与此次首只复苏基金债券发行的银行包括法国巴黎银行、DZ银行（DZ Bank）、汇丰、联合圣保罗银行、摩根士丹利、丹斯克银行（Danske Bank）和桑坦德银行（Santander）。根据欧盟委员会的数据，投资者对这笔200亿欧元债券的认购额逾1400亿欧元。

这是欧盟有史以来规模最大的公开银团债券发行交易，是其2020年10月发行的10年期票据规模的两倍，当时的债券是为“缓解失业风险紧急援助”项目（SURE）提供资金的首批两部分债券的一部分。SURE项目是由欧盟委员会制定并获得欧盟国家和欧洲议会批准的“下一代欧盟计划”（NEXT GENERATION EU）的一部分，欧盟共提供了1000亿欧元。

一位外资行人士向澎湃新闻介绍，银团发债，指的是通过上述几家大的银行先去承销，承销结束之后再到市场上去卖给其他交易对手，而前述10家被禁止参与交易的银行都是较为头部的银行，很多业务都要经过他们的手，所以将他们排除在外，是可以理解的。

另一方面，该人士认为，现在全球流动性很充沛，银行可以投向的标的也不太多，尽管欧盟委员会提供的利率水平很低，但不是零利率或负利率，再加上欧盟的信用肯定比单个国家要更好，其发行债券对投资者可以说有一种综合优势。

根据彭博社的统计，全球负收益率的债券规模在2020年底达到了18万亿美元，尽管2021年整体水平有所回落，负利率债券已经占据市场20%的份额。