原標題：歐盟啓動史上最大規模債券發行計劃 爲何這十家大行無緣參與

當地時間6月15日，歐盟委員會主席馮德萊恩宣佈，歐盟已經通過10年期債券，籌集到200億歐元（約合1560億人民幣）的資金，用於“下一代歐盟”（NextGenerationEU）復興計劃。這筆200億的債券是“下一代歐盟”復興計劃籌集到的第一筆資金。到2021年終，歐盟委員會希望能夠發行800億歐元債券和歐元短期票據，籌措足夠多的資金用於歐盟的復興計劃。

“下一代歐盟”復興計劃是歐委會在去年5月提出的，該方案按照歐盟國民收入2%的比例、利用歐盟委員會的信用在金融市場籌集8000億歐元，用於促進疫情後歐洲區域經濟復興。馮德萊恩表示該債券受到國際投資者的歡迎，歐盟委員會也會支付略低於0.1%的利息，預計今年年底前歐盟委員會將發行約1000億歐元的債券。

此次歐盟的債券發行採用的是銀團承銷方式，即由一組銀行負責招攬投資者。但據英國《金融時報》援引知情人士消息，包括摩根大通、花旗集團、美國銀行和巴克萊等在內的10家國際大型銀行已被告知，由於之前曾捲入操縱市場的醜聞，不能參與這些交易。被禁止加入銀團的10家銀行位於39家“一級交易商”之列，不過歐盟委員會表示，曾經被認定違反歐盟競爭規則的銀行“將不會被邀請參與具體銀團交易的投標”。歐盟委員會採取嚴格的方法來確保與之合作的實體適合成爲歐盟的交易對手方。那些曾經被認定違反反壟斷規則的銀行在被允許參與銀團投標之前，需要證明它們已採取“補救措施”以防止此類違規再次發生。

參與此次首隻復甦基金債券發行的銀行包括法國巴黎銀行、DZ銀行（DZ Bank）、滙豐、聯合聖保羅銀行、摩根士丹利、丹斯克銀行（Danske Bank）和桑坦德銀行（Santander）。根據歐盟委員會的數據，投資者對這筆200億歐元債券的認購額逾1400億歐元。

這是歐盟有史以來規模最大的公開銀團債券發行交易，是其2020年10月發行的10年期票據規模的兩倍，當時的債券是爲“緩解失業風險緊急援助”項目（SURE）提供資金的首批兩部分債券的一部分。SURE項目是由歐盟委員會制定並獲得歐盟國家和歐洲議會批准的“下一代歐盟計劃”（NEXT GENERATION EU）的一部分，歐盟共提供了1000億歐元。

一位外資行人士向澎湃新聞介紹，銀團發債，指的是通過上述幾家大的銀行先去承銷，承銷結束之後再到市場上去賣給其他交易對手，而前述10家被禁止參與交易的銀行都是較爲頭部的銀行，很多業務都要經過他們的手，所以將他們排除在外，是可以理解的。

另一方面，該人士認爲，現在全球流動性很充沛，銀行可以投向的標的也不太多，儘管歐盟委員會提供的利率水平很低，但不是零利率或負利率，再加上歐盟的信用肯定比單個國家要更好，其發行債券對投資者可以說有一種綜合優勢。

根據彭博社的統計，全球負收益率的債券規模在2020年底達到了18萬億美元，儘管2021年整體水平有所回落，負利率債券已經佔據市場20%的份額。