德銀覆蓋正榮地產的研報提到，正榮地產（06158）2020年核心淨利潤同比增長19%，股息同比增長50%，大幅超該行預期，預計公司在2018-2020年溫和增長之後將進入高盈利增長階段，將其目標價由5.5港元上調至6.5港元，維持“買入”評級。

報告指出，由於利息成本的降低（20年6.5% vs 19年7.5%），銷售及行政支出佔收入比降低（20年6.4% vs 19年6.7%），更低的稅率，以及更多的聯合營項目的利潤貢獻，正榮收益是有所增長的。

鑑於正榮新進入了長三角重點城市的周邊三線城市，並提高了福建城市的權益比。德銀預計公司信貸指標將持續改善，並有可能在21年置換大部分高成本債務。

值得關注的是，德銀稱正榮爲B級房地產同行中PEG處於最高水平，約0.25-0.3倍。