原标题：来自灵魂的扣问：中国平安，到底留不留？

来源：潇湘经略

作者：潇湘

前两天，A股五大上市保险公司今年1-5月保费数据全部出炉：中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险分别实现保费收入3864亿元、2817.60亿元、3610.82亿元、1887.82亿元和826.72亿元，累计实现原保险保费收入13006.96亿元，同比增长0.69%。

万亿市场，前景甚好。按道理，在业绩支撑下，保险股的成绩应该也是颇为亮眼，但事实上却恰恰相反。五大上市险企今年以来股价跌幅均在10%以上，比保险板块更惨的，估计也就只有地产股了。

Wind数据显示，A股保险指数自年初以来，下跌了整整13.8%。细看各家自年初以来的数据，也是不忍卒读：截至6月17日收盘，中国平安股价较2020年收盘下跌23.83%；中国太保股价年内跌幅也逼近2成，从2020年38.4元的收盘价，跌至17日的30.75元，降幅19.92%；新华保险股价跌幅为19.42%；中国人寿、中国人保年内跌幅分别为12.56%、9.89%。没有最惨，只有更惨，都是难兄难弟。

保险股“全面下滑”，幅度之大，我是没有想到的，现在市场上，争议极大，到底要不要清仓保险股，尤其是要不要继续持有平安，成了触及灵魂的扣问。

对这个问题，我是这么看的：

01

保险仍然是个好行业，前景很大

其实，保险股如今的全面不振，与保险行业的大转型脱不了干系。

随着客户需求的快速增长与升级，我国保险业原本“野蛮生长”式的发展方式，已经渐渐跟不上时代。传统的保险巨头们，不仅都出现了覆盖广度和深度不够、服务能力不足、速度与效益不平衡、增长与风险不平衡、供需结构不平衡等问题，还面临着网络保险和大量中小险企兴起的冲击。

为了应对这种挑战，各大险企都开启了“漫漫转型路”，毕竟逆水行舟，不进则退。

体量最大的“老大哥”中国平安是最早开启行动的，早在2018年，便开始了寿险改革，并在第二年启动“优才计划”，致力于全面升级代理人队伍；中国人寿在2019年启动了“鼎新工程”，走上了提质扩量的路线；中国太保进行了管理层的大换血；新华保险提出了“二次腾飞”的发展目标；中国人保启动“3411”工程，向高质量发展转型……

同时，今年开始，险企也迎来也业绩发展的窗口期。

在1月初的时候，国务院和银保监会等13个部门的联合发布了《关于促进社会领域商业保险发展》的意见。里面指出：2025年商业险的规模要达到2万亿，养老保险的责任准备金不低于6万亿。

而这意味着，要达到这个目标，仅仅在保费规模上，年复合增速就要达到20%。

这样的增长，没有了五大险企半壁江山般的支撑，就成了几乎不可能实现的任务。因此，龙头企业的再度腾飞，必然是大势所趋。一句话，保险仍然是个好行业，增长前景没毛病。

02

险企正在讲新故事，市场会重新估价

跳出保险板块看保险业改革，才最清晰。

纵观全球成熟的险企我们会发现，保险其实不是一个独立的行业，几乎所有成熟险企如今在做的事，都是企图将保险与医疗、健康、养老、金融、消费等生态圈紧密结合在一起。

这从近期平安500亿收购方正集团70%股权就能看出来。通过控股新方正集团，中国平安可以控制北大医疗产业集团旗下多家医院中，超一万张的床位，这将为其形成医疗服务的完整闭环。

控股方正，再和平安好医生深度融合。平安将方正收于麾下后，对标的是全球医疗健康产业龙头——美国联合健康集团，而美联，可是美股市场上十年长盛不衰的大牛股。

去年，中国人寿也投资了医疗信息化领域的一家老牌企业——万达信息，并成为第一大股东，合计持股比例达到了18.3%。并在在医保智能审核、长护险、医疗DRGS控费、稽核内控等业务上开展了合作。

险企不止保险，也万万不能只有保险。虽然改革的阵痛在所难免，但一旦破茧成蝶，保险龙头企业受到的将是原本价值与改革成效的双重溢价红利。如果平安，在接下来的一年内，寿险改革的成效能反映在保单上，那么它将必定在资本市场进行绝地反击。

03

做有远见的长期主义者

其实，如今A股中保险股的表现，非常符合股市中“戴维斯双击”的情况。这是投资大师戴维斯提出的理论，指的是低估值、低业绩表现的股票随着业绩改善，会出现盈利增长、估值提升的双重利好，驱动股价大增。

纵观五大险企的估值，五轮是市盈率还是市净率，以体量最大的平安与体量最小的新华为首，都远低于沪深保险板块的平均值。可以说，保险股的估值已经进入谷底，进入了许多大型机构心中的“击球区”。

资金的走向往往是最有力的作证。

6月1日，摩根大通以每股平均价83.5085港元增持中国平安H股1554.23万股，第二日以每股平均价83.1316港元对其进行了增持，增持数量达到1806.29万股，涉资逾15亿港元。

增持后，摩根大通的最新持股数量为8.25亿股，持股比例由10.83%增至11.08%。

在此之前的5月27日，贝莱德增持中国人民保险集团股份2784.77万股。此次增持后，贝莱德的最新持股数为4.63亿股，持股比例5.31%。

04

大股东减持自救，不用大惊小怪

有人可能会质疑，就在昨天，平安公告刚刚显示，大股东卜蜂集团减持约1.83亿股，连大股东都跑路了，还不能证明保险股不行了吗？

其实，卜蜂集团对平安的减持从17年就开始了。彼时平安股价尚高，而卜蜂集团从多次对平安股票的换手中大幅套现，赚了个盆满钵满。卜蜂集团本就是泰国企业，如今，疫情情况未明，泰国产业也元气大伤，现金流的回撤与调整都是常事。

换句话说，卜蜂决定减持，就算平安现在的股价一路高歌猛进，也依旧会抛出。所以这次的减持套现，绝大可能是卜蜂集团对资产的自行调整，不必过分解读。

安联集团近日发布的《2021年安联全球保险业发展报告》数据显示，预计今年开始全球保险业将出现强劲增长，而中国则将以年均10%的增长率占主导地位。

2021年，中国保费预计将出现13.4%的强劲增长，而未来十年全球保费增长的三分之一将来自于中国。这就是未来的确定性红利，只不过现在市场还没有意识到。

当散户都在慌不择路地割肉平安、割肉人寿、割肉太保，聪明的外资却在静悄悄地买买买。

一直以来，保险股都是最为眷顾长期主义者。有耐心的投资者，不妨忽略掉短期的股价变动噪音，专注于低价买入、长期持有。

当前市场对保险板块，对平安的悲观情绪，恰好是长期投资者躬身入局的最佳时机，细水长流，静待花开。

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