來源：中國經營報

本報實習記者/顧夢軒/記者/夏欣/廣州/北京報道

繼續大力發展權益類公募基金是證監會2021年六項重點工作之一，非貨幣基金規模亦成爲衡量一家基金公司實力的指標之一。一些靠固定收益類基金撐起規模的基金公司漸漸露出頹勢，中銀基金便是其中一例。

Wind數據顯示，截至2021年3月31日，中銀基金總規模爲3653.7億元，雖然較2020年末有所上漲，但是相對於2019年末的3818.5億元下降了4.3%。同時根據Wind數據，截至2021年3月31日，在144家基金公司中，中銀基金規模排在第22位，其中，非貨幣基金規模爲2795.3億元，排在第15位，相對於2020年同期下降了7個名次。

“中銀基金近兩年規模下降主要是由於債券型基金規模減少。”濟安金信基金評價研究員程穎接受《中國經營報》記者採訪時分析，中銀基金屬於“銀行系”基金公司，由於銀行渠道特色，“銀行系”公募基金大都存在“重債輕股”現象。

固收縮水 權益不強

2020年是基金大年，但是中銀基金並沒有把握住黃金時機實現規模的飛躍。具體來看，從2019年末到2021年一季末，中銀基金的貨幣基金規模從1290億元下降到858.4億元，降幅約爲33.5%；同期旗下債券型基金規模從2526.62億元降至2104.25億元，降幅約爲16.7%。

天相投顧高級基金分析師宮曼琳向記者指出，2020年雖然是基金大年，但主要是結構性牛市帶來的權益類基金大賣。

根據中國證券投資基金業協會統計，2021年4月，開放式股票型基金及混合型基金總規模較2019年12月翻倍，增長130.82%；而同期債券型基金及貨幣市場基金總規模僅增長24.97%，另外去年五六月份市場也出現了貨幣市場基金規模大幅下滑的情況。“貨幣基金等固收類產品規模增長緩慢主要是由於其本身收益率降低，同時權益市場表現較好吸引了大量資金造成的。”宮曼琳說。

某業內人士向記者指出，中銀基金固定收益產品投資管理能力突出，產品結構也以固收類產品爲主，但是近兩年結構性行情下，資金大量湧入權益類基金而非固收，因此對其有一定影響。相比2019年末，目前中銀基金規模下降主要是由於債券型基金、貨幣型基金規模下降造成的（如中銀理財7天、中銀理財14天、中銀理財30天等基金到期）。

作爲銀行系頭部基金公司，中銀基金的規模很大部分來自於固定收益類基金。根據Wind數據，截至2021年一季末，中銀基金的貨幣基金規模爲858.43億元，佔全部資產規模的23.49%，尤其引人注意的是其龐大的債券基金規模，高達2106.39億元，佔全部資產規模的57.65%。

在全市場貨基整體縮水的背景下，中銀基金的貨幣基金也面臨了同樣的問題，其權益類基金的規模雖然有所增長，但是在中銀基金整體規模中只佔兩成不到。

Wind數據顯示，截至2021年一季度末，中銀基金資產規模爲3653.7億元，其中股票型基金只有57.2億元，佔比僅爲1.6%；混合型基金規模爲624.3億元，佔比僅爲17.1%。

對比其他國有大行旗下基金公司——工銀瑞信基金、建信基金和農銀匯理基金，中銀基金的規模排在第三位，其中，其股票型基金規模墊底。工銀瑞信則是其中資產規模（6932.3億元）、股票型基金規模（751.58億元）最大的基金公司。

QDII中長期跑輸業績比較基準

根據Wind數據，截至2021年6月16日，全市場權益基金三年以來平均收益爲72.33%，中銀基金爲64.06%，低於市場平均水平。其中，在中銀基金66只三年業績可查的權益基金中，有45只最近三年業績低於市場平均，佔比約爲68.18%；最近三年收益低於50%的有39只，佔比約爲59.09%；低於40%的有33只，佔比約爲50%。

記者注意到，在中銀基金業績較差的基金中，兩隻QDII產品——中銀標普全球精選基金和中銀全球策略基金排名墊底，與去年QDII業績普漲的行業情況大相徑庭。在濟安金信最新一期基金評級中，中銀基金的QDII型基金管理能力只有二星（最高爲五星）。

Wind數據顯示，截至2021年6月16日，中銀標普全球精選基金最近三年收益爲31.89%，同類排名47/89，且根據基金季報，該基金過去六個月、過去一年、過去三年、過去五年以及自基金成立以來均跑輸業績比較基準；中銀全球策略基金最近三年收益爲15.7%，同類排名爲28/35，同時根據基金季報，該基金過去三個月、過去六個月、過去五年以及自基金合同生效起均跑輸業績比較基準。

就上述規模下滑以及QDII產品業績問題，記者致電併發郵件給中銀基金有關負責人，該負責人表示不便回覆。記者隨後致電中銀基金總經理辦公室，不過電話始終無人接聽。

對於中銀標普全球精選基金的業績不佳問題，程穎指出，該基金的業績表現跟基金跟蹤指數能力不佳有關。

記者注意到，目前，中銀基金基金經理任職期普遍較短。天天基金網顯示，中銀基金基金經理平均任職年限爲2年255天。2020年2月，中銀基金權益團隊的靈魂人物陳軍“轉投”東吳基金，這對中銀基金來說，也是一個不小的損失。

程穎指出，基金經理經驗不足確實會對產品業績產生不利影響，一般而言，經歷過至少一輪牛熊轉換的人才對於市場的理解更爲深刻。

不僅如此，中銀基金經理“一拖多”現象較爲嚴重，其中，苗婷一人管理了7只基金（AC合併計算），楊成一人管理了5只基金，這也從一定程度上反映出公司權益基金管理上人手緊張。

事實上，早在2019年監管層已對基金經理“一拖多”及掛名現象進行規範整頓，爲符合監管要求，一些基金公司陸續發佈基金經理變更公告，對旗下基金經理管理工作做出調整。

程穎認爲，基金經理“一拖多”現象嚴重，確實在一定程度意味着公司投研人才匱乏。她建議，基金公司可以建立合理的人才上升通道，招募更多經驗豐富，過往業績較優的人才充實團隊。

前海開源首席經濟學家楊德龍向記者指出，“一拖多”是否合理也取決於基金經理的投資風格，如果基金淨是做價值投資，換手率比較低，那麼“一拖多”問題不大。但有些基金經理是“交易型選手”，換手率較高，這類基金經理就不太適合“一拖多”。

“從長期發展角度，基金公司可考慮進一步優化人才梯隊，加強人才儲備，培養更多優秀基金經理，以做出更多風格穩定，長期業績優秀的基金產品。”宮曼琳補充道。