來源：中國經營報

本報記者/任威/夏欣/上海報道

近日，國壽安保基金旗下新基金國壽安保穩福混合發佈公告，決定將基金募集截至日延期。

與此同時，《中國經營報》記者注意到，該基金兩位擬任基金經理黃力和吳堅“一拖多”現象凸顯，兩名基金經理各自均管理8只產品之多。除上述兩人外，該公司還有多位基金經理一人身兼管理多隻權益類產品的現象。

作爲保險系公募中管理規模較高的大型公募公司，截至一季度末，國壽安保基金旗下權益類產品佔總規模比僅有14%。此外，今年以來，該公司權益類產品業績也不甚理想，吳堅所管理的國壽安保策略精選、國壽安保穩惠和其他多隻產品在今年內甚至還出現了虧損。

作爲保險系公募的“領頭羊”，國壽安保基金規模早已邁入千億俱樂部。不過對比較大型一些的保險系公募，國壽安保基金的權益佔比也處於下風。

截至一季度末，泰康資產旗下股票型基金爲64.04億元，混合型基金爲368.60億元，債券型基金288.28億元，權益類佔比近六成。國聯安基金旗下股票型和混合型基金分別有143億元、133億元，債券型基金爲245億元，佔比也超五成。

債券型基金始終是國壽安保基金的重要產品線。在濟安金信基金評價研究員程穎看來，“保險系公募基金普遍繼承了保險機構的投資風格，踐行追求絕對收益的投資理念；同時，更重視風控，運營規範，看重回報與風險之間的相對平衡；產品業績穩健，符合多數投資者的理財需求。”

對此，天相投顧高級基金研究員楊佳星談到，“保險公司具備長期的固定收益類產品投資經驗，在投研團隊、投資經驗、信評體系、標的選擇上的能力相較於一般的公募基金公司具備較強的比較優勢，更能做好債券型基金的產品業績。”

楊佳星還分析，保險資管有大量長期合作的機構客戶，由於債券型基金產品持有人通常是以機構爲主，機構出於資金管理或穩健投資的需求，會大量配置債券型基金，這時保險資管長期服務機構客戶的信任優勢就會給保險系公募導流。

“保險系公募在創立之初都會比較偏向於風險厭惡型產品，所以對於權益類的產品發展優先級會較低，優先發展債券型產品站穩腳跟，所以多數的保險系公募在發展初期是主要做債券型基金產品。”楊佳星指出。

近年來，監管層也在呼籲公募基金大力發展權益產品，加上最近兩年權益類基金的“豐收”，對於以固收見長的公募來說，也着實是一種“錯過”。

程穎告訴記者，在發展初期，保險系基金公司一般採用“貨幣+固收”爲主、偏絕對收益的發展策略，在經營穩定後，部分保險系公募會逐步加大權益產品規模。這一策略符合保險機構固定收益投資能力、渠道相對較強的特點，確保公司平穩起步。

分析國壽安保基金權益類佔比較少的原因，楊佳星表示，主要還是因爲該公司成立時間相對較短。

不過楊佳星也表示，國壽安保在2017~2020年通過債券型基金迅速發展積累規模後，逐步開始在權益類基金髮力，尤其是進入2020年後，在權益類基金高速發展的一年也獲得了較快的規模增長，2020年內國壽安保基金的權益類基金規模同比增速是高於其債券型基金的，這也是基金公司在站穩腳跟後的全面發展轉型。

楊佳星指出，未來保險系公募的發展方向還是在保持債券型基金優勢的前提下，以全面發展各類產品，均衡各類產品比例爲主。

楊佳星認爲，保險系公募下一步提振管理規模主要還是要從業績出發，多做小而精的產品，將長期業績逐步做紮實，提升在近兩年、近三年的同類排名，就會逐步得到市場的認可。屆時再將績優基金經理推向渠道，不論是持續營銷老基金抑或是發行新基金，都會比較有利於做大規模。

追尋國壽安保基金權益規模低迷的原因，從公司旗下產品的業績上似乎可管窺一二。

在權益類產品業績方面，國壽安保策略精選、國壽安保穩惠、國壽安保消費新藍海、國壽安保核心產業等多隻產品今年以來收益仍虧損，遠低於業內平均水平。

截至6月16日，上述產品今年以來收益爲-10.48%、

-9.60%、-5.70%、-5.86%，同類排名爲1957/1984、1952/1984、1873/1984、1879/1984。

具體來看，國壽安保策略精選和國壽安保穩惠，都是基金經理吳堅所管理的產品。

基金豆資深分析師孫龍告訴記者，“這兩隻基金今年的表現較差，主要是前四個月一直跑輸同類基金。表現較差的原因大概率在於去年底提升了新能源的倉位，而新能源在一季度的表現相對較差。還有（基金經理）選股出現了一定的問題。”

他具體分析，如國壽安保策略精選，在2020年年中報中，新能源的倉位僅爲11%，而根據2020年年報，新能源倉位則達到了33%。重倉持股中，2020年年報中的東方日升、比亞迪、愛康科技等重倉股，均在2021年一季度出現了大幅的回調，且沒有出現在2021年一季報的重倉股中。

從長期業績來看，楊佳星表示，以國壽安保策略精選和國壽安保穩惠爲例，這兩隻基金長期業績極爲優秀，近三年同類排名在行業前10%左右，基金經理也一直都是同一位在管理，因此在風格上比較統一。

不過楊佳星也指出，這兩隻基金在持倉上趨同性較高，均配置了大消費、生物醫藥、高端製造等熱點板塊，但在一季報中披露的重倉股中可以看到，像橫店東磁、捷佳偉創、宇通客車、良信股份等個股的今年以來表現不佳，這說明基金經理在選股方面出現了一些紕漏。同時，由於持倉集中度較低，相對而言較容易進行調整，可以在等二季報出來後觀察基金經理在二季度做出了哪些針對性的調整。

而對於國壽安保消費新藍海和國壽安保核心產業，兩隻基金的基金經理均爲李丹，孫龍直言，“這兩隻基金的表現，不僅僅是今年表現不好，尤其是國壽安保核心產業，在過去一年半的時間裏，也都沒有跑贏同類基金。”

在孫龍看來，這兩隻基金今年表現較差的原因，可能主要和選股不佳有較大關係。如國壽安保消費新藍海，2020年年報中（持倉）的欣旺達、鵬鼎控股、領益智造等，均在一季度出現了大幅的回調，且沒有出現在2021年一季報的重倉股中。

對於國壽安保上述多項問題，記者已向該公司相關人士發送採訪函，截至發稿未收到回覆。