来源：环球老虎财经

16日，前海开源基金再度成为舆论中心。在及时对外回应后，市场又将视线聚焦于前海开源2020年以来的“人事地震”。余波之下，饱受“中等规模”之痛的前海开源，基金经理“一拖多”情况显著，旗下基金近年来也踩雷不少个股。

6月16日，前海开源基金就近期人事变动频繁、深圳证监局对其持续一段时间但原因未知的调查等问题给予相应解释。

谈及人事变动，就在6月初，同曲扬、邱杰并称前海开源中生代基金经理“三剑客”的谢屹正式离任。包括谢屹在内，前海开源基金2021年以来，已有4位基金经理离任。也由此，前海开源成为本年度调换基金经理数最多的基金公司之一。此外，基金经理的密集离职在2020年表现同样明显，当年离任基金经理共计6位。

基金经理之外，高管离职也频繁。2020年，前海开源首席市场官刘翔、市场部总监兼监事卢超铭跳槽至光大保德信基金。2020年9月正式加入前海开源，出任董事、总经理的贾红波在2021年3月正式离任，任职不过半年多。

近年来，前海开源面临着“中等规模陷阱”，承受着旗下基金“迷你化”之痛，所管基金份额过少或是基金经理频繁离任的主要原因。

“人事地震”下，基金经理“一拖多”情况十分明显。曲扬更是凭借一己之力“一拖八”。而值得注意的是，近来股价暴跌的英科医疗，前十大流通股东中前海开源占据4席，基金经理均包含或仅有曲扬。

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前海开源的“人事地震”

16日，前海开源关于上述问题，一一给出解释。

关于员工离职，前海开源方面认为基金行业是人才密集型行业，基金从业人员自由流动是行业的常态，属于正常现象。

前海开源基金回应并没有被监管机关或者任何其他机构调查，而是接受监管机关例行工作检查。并表示，公司各项业务平稳有序开展。

有意思的是，面对外界一致认为其人员变动频繁时，前海开源的此番解释显得“轻描淡写”了点，刻意回避了“频繁”二字。

破坏性地震中破坏程度最严重的区域叫极震区。前海开源“人事地震”中的极震区便是基金经理。

截至目前，2021年前海开源已有谢屹、史程、丁尧、谭荐丰共计4位基金经理离任。2020年，陶曙斌、汤丛珊、赵雪芹、苏辛、丁骏、鲁力等6位基金经理离任。

前海开源6月5日公告称，此前担任投资总监、基金经理的谢屹卸任前海开源黄金ETF、前海开源黄金ETF联接的基金经理职务，离任日期为6月3日。

6月3日发布5条基金经理调整公告，谢屹自6月1日起不再担任前海开源金银珠宝混合A\C、前海开源周期优选混合A\C、前海开源高端装备制造混合、前海开源沪港深汇鑫混合A\C、前海开源大安全混合的基金经理。

为留住核心人才，“绩而优则仕”逐步成为公募行业普遍现象。同为前海开源基金中生代基金经理的代表，邱杰、曲杨于今年5月升任为基金副总经理，谢屹却榜上无名。

除了无缘副总经理之位，邱杰、曲杨还享受了股权激励的优待。如此一来，更显谢屹的“落寞”。

据悉，谢屹为慕尼黑工业大学金融与经济数学、工程物理学硕士，历任汇丰银行（德国）股票研究所及投资银行分析师、高级分析师、副总裁。自2015年7月开始担任前海开源基金经理，代表产品前海开源周期优选混合，任职期间回报125.72%，年化回报20.56%，同类排名286/1266。

在基金经理人员动荡之外，自2020年6月底，前海开源的高层也开始松动。

2020年6月30日，前海开源原首席市场官刘翔离职，一周后入职光大保德信基金，担任该公司总经理。

同年9月17日，前海开源市场部总监、监事卢超铭离职，当年10月12日加入光大保德信基金，担任总经理助理一职。

在卢超铭离职前5天，前任总经理贾红波正式宣布加入前海开源，担任董事和总经理。然而，任职不过半年多，贾红波闪电离任。追究其中原因，外界多数指向话语权问题。

成立七年多以来，前海开源管理团队多次更迭，管理岗位“新设”、“撤销”不断。公募基金行业历来实施“总经理（总裁）负责制”，前海开源“独辟蹊径”地搭建了首席执行官和总经理并驾齐驱的管理架构。

2016年，经济学家龚方雄出任前海开源荣誉董事长并负责国际业务，首创公募基金业“荣誉董事长”一称。同年，前银河证券高管朱永强出任执行董事长、首席执行官。与此同时，蔡颖担任着总经理一职。

2019年末，朱永强卸任前海开源执行董事长兼首席执行官。同一阶段，前海开源的合伙人制度再次升级，借鉴华为管理模式，率先引入“轮值CEO”，由公司副总经理级别的高管轮值，轮值期为每人一年，首任轮值首席执行官由公司首席运营官何璁担任。

大半年后，管理团队再度生变。蔡颖因“个人原因”离任总经理，出任副董事长，总经理一棒由贾红波接手。

区别于其他基金，前海开源基金实行“三会”运作制，即执行委员会、员工持股委员会、管理委员会。

业内人士指出，这样的内部架构设计，总经理一职在前海开源发挥的空间或有限。

此外，成立之初便设计股权激励的前海开源，其持股平台深圳市和合投信资产管理合伙企业，原本只有王宏远和蔡颖两名普通合伙人，2019年底增补曲扬、邱杰为普通合伙人。作为总经理的贾红波并不在其中。

基于以上种种，作为空降高管，贾红波的话语权势必在一定程度上会被削弱。

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陷入“中等规模陷阱”的前海开源

2021年初，王宏远曾对外表示，“随着公司壮大，股权激励的涉及面不足，最初的事业部制已难以满足发展需求”。并指出前海开源近几年正在面临“中等规模陷阱”。

天天基金网显示，截至5月7日，前海开源的资产管理规模1258.4亿元，基金数量148只，单只基金平均规模约为8.5亿元，远低于业内水平。

行业规模领先的基金中，易方达、天弘基金、兴证全球、中欧基金的单只基金平均规模分别为36.69、62.14、83.32、26.55亿元。与其规模相当的泓德基金单只基金规模为24.86亿元，相当于前海开源该数据的近3倍。

Choice最新数据所示的前海开源146只基金中（包括一只暂停申购的基金），共计114只基金的资产规模小于5000万元，更有2只基金的规模不足1000万元。

基于以上，有观点指出：前海开源单只基金平均规模掉队严重的直接原因就是“迷你基金”的内卷效应制约着其向更高的管理水平进发。

前海开源董事总经理、首席经济学家杨德龙对于“迷你基金”问题，曾公开表示，“如果基金公司旗下存在众多迷你规模的产品，可能对公司的品牌发展、未来的潜在增长能力，以及产品运作都会形成比较大的冲击”。

“人事地震”余波未了，基金经理流失严重，现存基金经理“一拖多”情况凸显，这其中便包括了“一拖八”的曲扬。

截至2021年一季度末，曲扬在管共8只基金的规模为590.64亿元，几乎占去了前海开源非货公募规模的“半壁江山”。

然而，作为前海开源“王牌”基金经理，曲杨正面临着产品收益欠佳的现况，尤其是重仓了“手套茅”英科医疗。6月18日，英科医疗收盘价98.93元/股，相对于年初的历史高点已经跌去超65%。

截至3月31日，持有英科医疗的基金数量由2020年末的283家下降至44家。

但曲杨执掌的“沪港深优势精选混合”、“优质企业6个月持有混合”、“中国稀缺资产混合”、“国家比较优势混合型”整体逆势加仓或新进，均位居英科医疗前十大流通股东之列。

事实上，前海开源踩雷个股还包括陷入债务和大股东质押爆仓双重风险的金龙机电、被爆隐匿债务的信威集团等。此前，更是因为子公司踩雷中科招商，前海开源基金遭遇拉横幅声讨。