招銀國際發佈研究報告,大家樂(00341)在中國內地業務實現高增長、而中國香港業務也將見底回升,目標價由20.69港元下調7.93%至19.05港元,維持“買入”評級,公司純利同比大升388%至3.59億港元,符合早前公佈的盈喜預測,但毛利率遜於預期,因原材料成本較高。

該行認爲,公司在中國香港業務已見底,同店銷售預計將重現增長,其2021財年下半年同比跌幅已收窄至7%,預計2022財年上半年增長可達約10%的水平,受惠低基數、社交距離政策逐漸放寬、以及政府8月派發消費券刺激計劃。此外,公司中國內地同店銷售於2021財年下半年已恢復增長15%,復甦節奏勝過行業平均水平,並受惠近年在大灣區開業的新店。該行下調大家樂2022/2023年財年每股盈利預測33%/25%,以反映較高的銷售和租金成本,目標估值則由2023財年預測市盈率22倍上調至27倍,因爲業務復甦預計帶動價值重估。

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