作为国家层面的重大金融创新，公开募集基础设施证券投资基金（REITs）市场建设昨天迈出关键一步——首批9只公募REITs在沪深交易所挂牌上市，填补了资本市场的空白。

上市首日，9只公募REITs产品呈现温和上涨，平均涨幅5.21%，共成交18.6亿元，市场总体表现平稳。

金融创新盘活基础设施存量

中国REITs市场的发展道路不同于大多数国家和地区，其最大特色在于从基础设施领域开始推进公募REITs试点。

中国证监会公司债券监管部主任陈飞表示，经过多年探索，公募REITs从基础设施领域找到着力点，探索出一条符合中国国情的实现路径。这是资本市场贯彻落实新发展理念，坚持深化供给侧结构性改革，积极回应中国经济转型升级的集中体现。

资本市场在优化资源配置、支持实体经济高质量发展方面发挥着重要作用。公募REITs试点作为打通投融资机制的金融创新，可以借助资本市场公开、透明机制，提升基础设施项目融资效率，拓宽社会资本投资渠道，引导金融资金参与实体建设，从而盘活基础设施存量，推动高质量发展。

在业内专家看来，一方面，依托REITs产品创新，动员和引导各类要素资源向基础设施领域协同聚集，可形成存量资产和新增投资的良性循环，实现经济在高水平上动态平衡；另一方面，也进一步丰富市场产品，为投资者提供中等风险、中等收益的金融工具，吸引长期资金投资，拓展权益资金供给。

上海5个项目进入国家储备库

首批公募REITs的底层项目涵盖收费公路、产业园、仓储物流和污水处理等四大主流基础设施类型，覆盖京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等重点区域，优先支持基础设施补短板行业和高科技、特色产业园区等，具有良好的示范效果。

记者注意到，上交所昨天上市的5只公募REITs中，来自上海的项目是华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金，其底层资产为张江光大园，坐落在张江科学城的核心位置，目前集聚了在线新经济、集成电路设计等一批硬核企业。

作为原始权益人，张江高科董事长刘樱在接受记者采访时透露，这一项目最大的特点就是科创属性，“张江光大园是我们重点打造的一个高科技产业园区，此次列入首批公募REITs相当于为我们打通了一条用新的金融产品为资产重新赋能的通道”。

从现实情况看，上海存量基础设施主要由各级国有企业持有并运营。因此，开展基础设施REITs对于基础设施建设运营企业尤其是国有企业而言，可有效降低杠杆，改善财务健康状况，改革创新运营管理模式，实现从重资产向重运营转换，从而提升基础设施运营管理水平。

据市发展改革委介绍，截至目前，上海共有5个基础设施REITs项目进入国家储备库，另有20余个项目具备培育条件。根据前期梳理，当下，上海具备发展REITs项目的基础设施体量约为200亿至300亿元，储备项目主要涉及产业园区、仓储物流、新基建等领域。

为了进一步推进基础设施REITs试点相关工作，本市制定出台《关于上海加快打造具有国际竞争力的不动产投资信托基金（REITs）发展新高地的实施意见》，为加快打造具有国际竞争力的REITs发展新高地提供有力支撑。

适合长期投资，不宜短期炒作

由于是首批项目，从一级市场情况看，机构投资者和个人投资者的认购情绪比较高涨，而这种情绪可能会传导至二级市场。为避免价格波动过大，公募REITs上市首日涨跌幅限制为30%，非上市首日涨跌幅限制为10%。

长期来看，基于产品的特性，REITs天生不适合、也不会成为投机性交易的标的。平安基金公募REITs投资中心执行总经理王名伦认为，公募REITs本身不同于股票，收益弹性有限，更适合长期持有，享受较稳定分红，不可有短期追风炒作的倾向。

到目前为止，A股的投资回报率主要由资本利得构成，现金分红占比低，市场缺乏高比例分红的权益型投资产品，REITs回应了资本市场补短板的需求。对个人投资者而言，REITs投资不应追求短期资本利得，应树立长期投资、价值投资和理性投资的理念。

陈飞表示，希望原始权益人、中介机构等市场参与者切实归位尽责，广大投资者正确认识产品特征，树立风险意识，理性参与投资交易。

作者：唐玮婕

编辑：朱伟

责任编辑：戎兵

*文汇独家稿件，转载请注明出处。