原标题：中小银行二级资本债不赎回持续：朝阳银行加入，2019年来有12家

作者：李愿

又见城商行不行使二级资本债赎回权。

6月23日，朝阳银行公告称，不行使其发行的2016二级资本债（16朝阳银行二级）赎回选择权，将按时进行付息。

二级资本债用于补充商业银行二级资本，一般期限发行为10年，在第5年末发行人有权提前赎回。由于二级资本债在最后5年可以计入二级资本的金额逐年递减，因此在第5年末行使二级资本债赎回权已经成为行业惯例。

不过，也有意外。21世纪经济报道记者梳理发现，自2017年以来，选择不行使二级资本债赎回权的银行已经达到了15家，其中城商行6家，农商行9家；从年份来看，2020年为6家，今年已有3家。

“自2019年5月包商银行被接管后，中小银行尤其是部分农商行资本补充难度加大，有些银行即使通过发债补充了资本，但是债券利率较高。2019年来金融委多次开会聚焦中小银行资本补充的议题，相关部门也出台了一些支持政策，中小银行资本补充难有所缓解，但仍未完全恢复，加上包商银行二级资本债被全额减记后，市场对银行次级债投资依然较为谨慎。”一位银行业分析人士对21世纪经济报道记者表示。

朝阳银行去年净利润下滑26.5%

16朝阳银行二级发行公告显示，发行人为朝阳银行，发行总额不超过8亿元人民币，期限为10 年期固定利率债券，第5年末附发行人赎回权。该债券设定一次发行人选择提前赎回的权利，在满足行使赎回权前提的情况下，经原银监会批准，发行人可以选择在该二级资本债券第5个计息年度的最后一日，按面值一次性部分或全部赎回。

不过，行使赎回权有两个前提，需要至少满足其中一个：一是使用同等或更高质量的资本工具替换被赎回的工具，并且只有在收入能力具备可持续性的条件下才能实施资本工具的替换；二是行使赎回权后的资本水平仍明显高于监管规定的监管资本要求。

而根据《商业银行资本管理办法（试行）》规定，商业银行发行的二级资本工具有确定到期日的，该二级资本工具在距到期日前最后五年，可计入二级资本的金额，应当按100%、80%、60%、40%、20%的比例逐年减计。这意味着当发行人不赎回时二级资本债的资本补充效果逐渐下降。

资料显示，朝阳银行位于辽宁省，截至2020年末总资产为1052.31亿元，存款余额为835.19亿元，贷款余额为538.48亿元；资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.84%、9.77%，其中二级资本为25.4亿元；不良率、拨备覆盖率分别为1.94%、190.28%。

业绩方面，2020年朝阳银行增收不增利，营业收入、净利润分别为14.15亿元、2.94亿元，增速为12.75%、-26.5%。

朝阳银行解释称，盈利水平下降主要是疫情影响、让利实体经济、增提资产减值准备、核销不良等因素共同影响。2020年朝阳银行资产减值损失为3.64亿元，较2019年的1.07亿元增长240%。

“发行银行不赎回二级资本债，可能是因为未得到监管机构批准（可能性较小），或因再融资难度大，也有一定可能是发行人认为募集资金的成本高于预期而选择放弃替换。”华泰证券首席固定收益分析师张继强认为。

2019年以来12家不赎回

不止朝阳银行，21世纪经济报道记者梳理发现，自2017年12月以来已经有15家银行不行使二级资本债赎回权，其中城商行6家，农商行9家（宁波鄞州农村合作银行已更名为宁波鄞州农商行）。

从年份来看，2019年以来有12家，其中2019年3家，2020年6家，2021年已经有3家。从这12家银行的地区来看，分布在辽宁、湖北、广东、山东、吉林、贵州、宁夏、安徽、浙江等省份。

数据显示，截至2021年3月12日，存量银行二级资本债441只，余额25754.63亿元。从银行类型来看，国有行、股份制银行、城商行和农商行存量二级资本债余额占比分别为45.9%、24.4%、15.7%和6.0%。从评级来看，存量银行二级资本债发债主体以AAA为主，AAA、AA+、AA及以下发行人债券余额占比分别为83.8%、4.4%和4.0%。

“主体评级在AA+及以下，且资本充足率较低的银行，面临的资本补充压力较大，可能由于达不到赎回条件而被动不赎回二级资本债。”广发证券首席固定收益分析师刘郁提醒。

张继强表示，二级资本债不赎回将拉长债券久期，同时不含利率跳升机制将加大投资者面对的期限错配和估值风险。未来应警惕在信用分层加剧背景下弱资质中小银行二级资本债的不赎回风险。

值得注意的是，3月25日国务院发布的关于落实《政府工作报告》重点工作分工的意见显示，其中“继续多渠道补充中小银行资本、强化公司治理”由银保监会、财政部、人民银行等按职责分工负责，6月底前出台相关政策，年内持续推进。在支持中小银行补充资本方面， 6月底或有相关政策出台。