原標題：傳奇投資人格蘭瑟姆：牛市已步入後期

去年，受疫情影響，美國股市一度崩盤，從高點跌至谷底35%，但此後，美國出現了歷史上最快的經濟反彈。

金融歷史學家、投資公司GMO聯合創始人傑裏米·格蘭瑟姆表示：“新冠疫情下的崩盤與傳統的多頭市場結束截然不同。這是一種劇烈的外部效應，它更像是1987年由投資組合保險引發的技術性崩盤，表現爲驟跌而後迅速復甦。”

不過，在1987年的“黑色星期一”後，標準普爾500指數歷經兩年纔回到原來的水平，但今年只花了5個月。

現在，經濟泡沫的跡象隨處可見：各項債務和利潤率指標均處於峯值；看漲期權成交量和低價股場外交易均處於創紀錄水平，可見看漲情緒高漲。

格蘭瑟姆稱：“過去12個月是11年牛市的典型後期。從歷史上看，美國市場在今年1月之後的任何時候都有可能開始崩潰。當下尤其危險，因爲債券、股票和房地產市場都在膨脹，甚至連大宗商品價格也在飆升。

這種情況以前從未發生過，不過和1989年日本的經濟有點類似，後來日本經濟一度低迷，房價和股票都沒有回到1989年的峯值！”

他認爲，傳統的60/40投資組合配置尤其危險。相反，他建議尋找價值股和新興市場股票這兩個低價板塊的組合，並預測，年回報率將達到10%至20%。相比之下，標準普爾500指數可能表現不佳，對於比特幣則避而遠之，因爲它對GDP沒有任何貢獻；對於股票，他建議投資者在股市達到更合理的水平——如收益達到18倍後進場。

在多頭看來，市場流動性是導致價格上升的原因之一。格蘭瑟姆表示，雖然此前貨幣增長率非常高，甚至達到歷史最快，但近幾周其增速從大約18%降至12%。

格蘭瑟姆是研究經濟泡沫的歷史學家，他表示，比特幣是最類似於納斯達克在互聯網泡沫頂峯時期的資產。當時，納斯達克指數腰斬給了金融市場一個完美的警告。

格蘭瑟姆指出，從大盤來看，主要成長股出現了下跌。舉例來說，特斯拉的市值較2月份的峯值已經下跌了三分之一；即使是今年早些時候風靡一時的SPACs，也比歷史高點下跌了25%，散戶狂潮更是如此。

格蘭瑟姆表示：“僅僅因爲好玩，就認爲Meme股值得投資，或者說賭一把，這種現象已經十分普遍。這完全是對實際投資的虛無模仿，是美國有史以來最大的‘虛幻之旅’。”

此外，格蘭瑟姆曾因其在氣候變化方面的貢獻於2016年獲得了大英帝國勳章，以強調綠色投資的必要性而聞名。

在綠色投資上，格蘭瑟姆表示，ESG策略的確存在泡沫因素，但更重要的是，政府的支持和企業的認可使其成爲一種可靠的長期押注：

“例如，鋰和銅的價格可能暫時處於高位。但從長期來看，它們是非常稀缺的資源，對脫碳行動至關重要，它們的價格有望進一步上漲。”

格蘭瑟姆依然看好電動汽車板塊，自2020年3月觸底以來，Global X自動駕駛與電動汽車ETF的漲幅已高達200%，比標普500指數的漲幅高出一倍多。