上市不到一年再融資13.4億天智航何時扭虧？

原標題：上市不到一年再融資，天智航擬定增13.4億投入骨科手術機器人，公司何時扭虧？

記者 | 龐宇

上市一年後，骨科手術機器人企業天智航（688277.SH）再次募集資金。

6月23日晚，天智航公告，公司擬向特定對象發行不超過6297.70萬股，募集資金總額不超過13.40億元用於4個項目。

6.62億元用於新一代骨科手術機器人研發及產業化項目；3.13億元用於營銷體系升級項目；2.15億元用於智慧醫療中心建設項目；1.50億元用於科技儲備資金。

天智航於2020年7月份上市，主要從事骨科手術機器人的研發、生產和臨牀應用。本次募投項目也主要圍繞骨科手術機器人展開，目的是爲建立一個與現有產品序列相匹配且面向未來的研發、銷售體系和運維體系。項目建設期爲3年-5年不等。

具體來看，此次計劃融資的4個項目中，最爲重要的是新一代骨科手術機器人研發及產業化項目。骨科手術機器人系統是在骨科手術過程中，根據醫生的規劃能夠自主性或半自主性的執行特定的手術操作的機械設備。目前該項目的產品包括“天璣”、“天璣2.0”等。

此次募投項目擬對現有技術和產品進行升級優化，擬研發生產新一代骨科手術機器人。較前一代產品相比，新一代手術機器人在外觀形態上擁有較大變化，具有功能結構簡化更加易於操作等功能特點。

天智航表示，現階段我國骨科手術市場需求逐年增大，國內骨科手術多采用傳統的“徒手操作”模式，存在“結構複雜、位置深、創傷大、判斷難”的痛點，骨科手術導航定位機器人可實現更加個性化的手術方案設計，從而有效降低手術對醫生經驗和技巧的依賴。

可以看到，從公開發行股票到定向發行股票，天智航在骨科手術機器人相關項目上的投入持續加大。

此次募投項目未來產能利用情況還未可知。但是，天智航在招股書中表示，公司所處的骨科手術機器人行業起步較晚，尚處於產業化初期。如果骨科手術導航定位機器人後續市場需求未能持續增長，公司存在產能利用率較低的風險。

值得注意的是，天智航目前還處於虧損狀態。

2020年天智航營業收入爲1.36億元，同比下降40.80%；歸屬上市公司股東的淨利潤爲虧損0.54億元，同比擴大虧損75.95%。實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲虧損0.77億元，同比擴大虧損129.10%。

年報披露後，天智航收到來自上交所關於2020年年度報告信息披露監管問詢函。對於業績虧損，公司表示，受疫情影響，公司主要產品骨科手術機器人的採購、使用、推廣等都受到影響。同時，公司實行以經銷爲主、直銷爲輔的銷售模式，目前直銷客戶銷售佔比不具有規律性。

事實上，天智航的業績表現一直不容樂觀。2017年-2019年，公司扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲-0.16億元、-0.39億元、-0.34億元。

從產品結構來看，天智航主營業務收入主要來自骨科手術機器人，佔2020年營收比例爲82.11%。其他業務配套設備及耗材、技術服務、手術中心專業工程，佔營收比例分別爲6.84%、3.65%、0.77%。也正因此，公司面臨產品結構單一的風險。

而骨科手術機器人的銷售情況也難言樂觀。天智航在關於問詢函的回覆公告中披露，最近三年公司骨科手術機器人的銷售數量分別爲20臺、41臺、30臺。同時公司表示，骨科手術機器人銷售均價存在可能下降的風險。

國盛證券指出，全球範圍內部分創新型企業已開發出商業化使用的骨科機器人。對於目前全球龐大的骨科手術量，以及中國仍在快速增長的骨科器械市場，骨科機器人手術替代空間巨大。

目前來看，天智航骨科手術機器人研發項目對政府補助依賴較大。2017年-2019年，公司計入當期損益的政府補助金額分別爲0.29億元、0.50億元、0.50億元。公司表示，政府補助多爲一次性撥付，如果未來政府對行業支持政策發生變化導致政府補助縮減甚至取消，將會對公司生產經營造成不利影響。

天智航股價方面也較爲堪憂。公司股價在2020年7月份觸及141.60元/股的最高點後便一路震盪下行，至今已下跌近70%，市值蒸發超400億元。

6月24日早盤，截至發稿，天智航股價報38.71元/股，漲5.59%。

圖：天智航定增擬募投項目