原標題：萬億美元“大基建”要來了？拜登宣佈同意新計劃，美股再創新高！印度再次敦促歐佩克+增加石油供應，國內成品油或步入“7元時代”

來源：期貨日報

拜登基建計劃提振市場，美元持穩，美股創歷史新高

北京時間6月25日凌晨，美國總統拜登宣佈同意兩黨參議員小組所提出的基建計劃。據媒體報道稱，該方案總成本爲1.2萬億美元，爲期8年，其中將有5790億美元的支出用於道路、電力設施和寬帶互聯網等新項目。

本週雖有多名美聯儲官員釋放鷹派信號，但並未對市場造成太多影響，E-Trade投資策略董事總經理Mike Loewengart表示，本週美股市場屢創新高，這或許表明，投資者可能已經接受了美聯儲未來將要加息這一事實。

截至今日凌晨收盤，美三大股指本週第三次集體收漲，道指收漲近1%，標普500指數亦創下新高，收復了因上週美聯儲意外轉“鷹”導致的全部失地，納指連續三日刷新歷史高位。

印度再次敦促歐佩克+增加石油供應

近日，印度再次敦促歐佩克及其盟國恢復被暫停的石油產能，這個全球第三大石油消費國對能源價格飆升表示“深刻關切”。

根據發佈在推特的公告，印度石油部長Dharmendra Pradhan在週四的視頻會議上對歐佩克高官表示：“高油價給印度帶來了巨大的通脹壓力。”他呼籲提供“負擔得起的”供應，價格在“合理區間”內，並再次呼籲歐佩克+提高產量。

隨着需求從疫情暴跌中反彈，國際油價已飆升至75美元/桶上方，達到兩年來最高水平。不過，沙特阿拉伯已經表示，由於市場仍然脆弱，產油國集團下週開會時只會謹慎恢復產量。

對於印度來說，當前的壓力尤爲嚴重。鑑於盧比兌美元近年來穩步貶值，油價正快速逼近5550盧比/桶，僅比2007—2008年市場狂潮時低10%。孟買的汽油價格上月創新高，儘管其中很大一部分源於加稅。

這不是印度今年以來首次對歐佩克的產量政策表達擔憂。2021年1月份，Pradhan在一個公開會議上對歐佩克祕書長Mohammad Barkindo說，該組織的政策“正在給消費國製造混亂。”

油價還能漲多久？

近期油價大幅上漲。本週原油價格繼續攀升，過去一個月，WTI價格從66美元/桶漲至約74美元/桶；而布倫特原油則多次觸摸75美元/桶，達到兩年多來的高位。在國際油價提振下，6月24日國內原油系期貨品種偏強運行，截至收盤，SC原油收漲0.89%，報收465.5元/桶；低硫燃料油收漲0.23%，報收3493元/噸；LPG盤中高位偏強運行，最終收漲1.93%，報收4701元/噸。

國際原油市場方面，將於下週召開的新一輪歐佩克+會議成爲市場關注熱點，會議將決定接下來3個月的增產節奏。有消息稱，歐佩克+可能會將原油產量提高50萬桶/日。不過，市場人士認爲，儘管沙特及其主導的歐佩克控制着原油供應和市場價格穩定，但美元和美聯儲貨幣政策纔是真正的關鍵因素。而美國極其寬鬆的貨幣政策已經對油價造成了難以預料的嚴重影響。

“從5月份市場增產總量和節奏來看，當前原油市場供應增加是不及預期的。從歐佩克成員國的增產貢獻來看，主要在於沙特，沙特5月月度產量增加了35萬桶/日，但其他成員國的整體貢獻有限。另外，沙特的額外減產量回歸的節奏也慢於預期。按照此前計劃，5月增產總量爲60萬桶/日，6月增產總量再增產70萬桶/日，7月增產80萬桶/日，累計計劃的產量增幅將在3個月內達到210萬桶/日。因而市場對於供應端增產的擔憂有所放緩，存在現實不及預期的情況。”光大期貨研究所能源化工總監鍾美燕表示。

鍾美燕認爲，如果歐佩克+繼續提升產量，將會改變接下來的原油月度供需平衡表，使得平衡表從月度當量上的供不應求，轉向平衡或者小幅過剩，使得油價高位有所承壓。

在招金期貨能化研究員於芃森看來，歐佩克+計劃增產的50萬桶/日原油，約佔全球總需求的0.5%左右，佔歐佩克+目前閒置產能的6.25%，這是一個伴隨着需求的恢復，供應緩慢增加的過程。“該計劃較爲實際的影響是會緩解當前油市供應相對短缺的情況，但是並不足以完全彌補預期的缺口。增產50萬桶/日後，依舊存在約100萬桶/日的供應缺口。”他說。

“在歐佩克+從年初開始着手逐步縮小減產的時候就達成了一個基本約定，如果恢復增產每個月產量提高不超過50萬桶/日，就在歐佩克4月月度會議上同意歐佩克+整體每個月原油產量恢復50萬桶/日，同時沙特前期額外減產的100萬桶也會分三個月陸續迴歸。從上半年原油市場的實際運行來看，按照這樣的增產速度基本保證讓原油市場供應略緊的平衡狀態，不會對油價形成很大的衝擊，所以這次歐佩克會議之前大家也是暫時提出了這樣的增產計劃，按照目前市場的供應緊張程度來看，如果剔除伊朗原油迴歸的這個不確定因素，歐佩克8月之後繼續執行每個月50萬桶/日的增產對原油市場供應不會形成很大壓力。”海通期貨能源化工研發負責人楊安表示。

事實上，根據對原油市場供需分析來看，目前原油市場的供需呈現日趨緊張的局面。楊安介紹，隨着包括中國、美國、歐洲等北半球進入夏季消費旺季之後，供應短缺的局面日趨加劇，這也是爲什麼近期油價呈現非常強勢格局的核心原因，因爲對原油具體需求沒有準確的評估數據，現在各機構對於供應短缺具體的額度評估差異較大，認爲供應短缺在100萬—300萬桶/日之間，儘管缺口範圍不是很明確，但明顯可以看出原油庫存的消耗在加速。

“目前油價的上漲存在兩方面的問題。一方面，供需結構的匹配問題，從目前拿到的數據來看，美國進入夏季用油高峯後，存在供應的不足現象，庫存在持續下滑，但歐佩克+主要供應的是亞歐，整體上並不能過多的緩解北美地區的現狀。顯現在價格上就是WTI油價與布倫特油價的價差在收縮，這說明當前北美地區的供需結構改善是好於亞歐地區的。另一方面，情緒化的炒作仍在助推油價，根據歐佩克+以及IEA的預期來看，目前全球總得原油供需情況是在持續的好轉和改善，但需求並沒有恢復到疫情前水平，所以，沙特等國對於當下原油的持續上漲存在一定的疑慮，如果過早過快放開供應，油價會下跌，但是不持續放開供應，油價就會因爲炒漲的情緒持續高位上揚，從而形成原料端的底層通貨膨脹，這樣對於全球經濟的復甦都不利。”於芃森說，因此7月份的歐佩克+會議顯得極爲重要，是要真實地放開供應滿足市場需求，還是口頭地釋放利空打壓情緒，都是極爲關鍵的問題。從全球的用油特點來看，下半年存在一個用油的小拐點，如果把控不好，會造成油價的再度下滑。

對於當前國際原油市場的交易邏輯，鍾美燕認爲油價是在交易預期，這一預期是歐佩克+會議會維持溫和增產的節奏，而這個溫和增產還存在實際增產量不及計劃的可能。“因而在強現實、弱預期下，油價反應強現實，整體走勢也相對較強。從6月份的平衡表來評估，月度的供需差在110萬桶/日，也即供應存在相應的缺口。因而庫存端反應的是原油持續去庫好於預期。預計7月在需求邊際恢復放緩的背景下，若產量進一步增加，將導致缺口填補，出現月度當量的供需平衡。進而會扭轉平衡表，除非需求的增速進一步上調。”她說。

在楊安看來，在油價向上的背景下，即使歐佩克+採取比較穩健的50萬桶/日增產計劃，那原油市場還是會呈現相對供應緊張的局面。“此外，伊朗原油迴歸大概需要6個月到一年的時間，這段時間原油市場需求的復甦應該也足以消化因伊朗原油迴歸增加的供應量，所以原油市場在三季度維持強勢表現仍是大概率事件。另外也要注意前期國際能源署和沙特等方面提醒的市場要關注因爲上游開採投資不足，可能導致後期原油供應緊張引發油價超級週期的風險。”楊安表示。

“目前原油的大方向仍是向上，當前影響原油價格的重點問題之一是伊朗問題。伊朗總統大選結果已出爐，強硬派司法部長Ebrahim Raisi（萊西）正式當選伊朗總統。萊西因涉嫌參與處決政治犯，華盛頓已對Raisi實施制裁。強硬派萊西上臺將增加美伊談判的難度，因而伊朗產量的迴歸仍需要時間。此前市場預期8月將是重要時間窗口，目前仍將後移。”鍾美燕介紹說，從油價來看，我們認爲油價的漲勢並未結束，短期或高位波動加劇，中期仍將有向上的空間。

據瞭解，截至5月的數據來看，全球原油仍是處於去庫階段的。其中，商業原油庫存連續第五週減少，創下4月下旬以來最大的降幅。過去的13周，美國原油庫存有10周下降，已經比3月中旬的高峯降低了4400萬桶。原油庫存比去年同期低15.1%；比過去五年同期低6%；汽油庫存比去年同期低5.98%；比過去五年同期低約1%；餾份油庫存比去年同期低21.05%，比過去五年同期低4%。

於芃森表示，歐佩克+限產的目標之一就是將全球的原油庫存降至5年均線以下，目前已經接近成功。“目前的油價處於一個非常尷尬的時段，如果油價在此處出現較大幅度的下滑，歐佩克+就會謹慎審視市場情緒和真實供需的匹配情況，可能就不會較大幅度的增產，供不應求的情況可能會愈演愈烈。如果油價在此處繼續上漲，那麼可能會引發歐佩克+的誤判，會提前增加大量的供應，那麼對於4季度的油價又會形成嚴重的不利。”他說。

基於此，於芃森認爲，原油會在短期內呈現寬幅振盪的態勢。值得注意的是，相對頂部追漲行爲是成熟機構不會去做的，那麼這裏就會出現散戶的博弈行爲，近期出現較大幅度的急漲、急跌將是一個正常的現象，市場情緒將會變得極不穩定。

國內成品油價上調在即，或全面進入“7元時代”

油價漲漲跌跌，國內車主們的心也跟着非常忐忑。6月23日是新一輪油價調整的第7個工作日，不出意外，6月28日晚上，國內成品油價格將迎來又一次上調，這將是年內第九次上調。車主們很可能將再一次面對7元以上的成品油單價。

根據卓創資訊的數據，截至6月23日上午，原油變化率爲4.19%，目前預計上調油價175元/噸，摺合升計算爲上漲油價0.14元/升—0.15元/升，按照目前的油價計算，92號汽油有可能進入“7元時代”，一些價格偏高的城市，將脫離“7元時代”，向“8元時代”邁進了。據測算，本輪成品油調價窗口開啓後，車主加滿一箱油可能要多花6元甚至還要多。