下載新浪財經APP,查看更多期貨資訊和微博彙觀點

原標題:妖風再起 滬鎳已勢不可擋? 來源:文華財經

臨近6月末,滬鎳再起妖風,一個六連陽衝破此前震盪區間上沿,直奔140000點而去。

印尼方面考慮限制建設生產鎳生鐵或鎳鐵的冶煉廠,落地的可能性大嗎?滬鎳倉單庫存持續下降,目前已經不及5000噸,低庫存會持續爲鎳價提供支撐嗎?隨着前期受高冰鎳衝擊造成的跳空缺口基本回補,鎳價還有進一步上衝的動力嗎?

>>>>>>

印尼方面正在考慮限制建設生產鎳生鐵或鎳鐵的冶煉廠,落地的可能性大嗎?若落地會對鎳市造成什麼樣的衝擊?

申銀萬國期貨研究所有色金屬研究員 王雲飛:這個政策落實的可能性相對較低,因爲從目前鎳下游市場的消費結構看,不鏽鋼依然是佔據絕對的主導地位。根據安泰科的數據,現階段不鏽鋼消費佔鎳下游比重略高於80%,而鎳鐵和NPI在不鏽鋼生產中佔比約在75%,處於不可替代的狀態。即使不考慮成本因素,印尼本身也無法提供不鏽鋼生產所需的相應規模電解鎳和廢不鏽鋼原料,這個政策如果落實意味着印尼短期基本放棄進一步擴張下游不鏽鋼產業。

從目前印尼的鎳鐵不鏽鋼產能對比看,鎳鐵的總規模明顯大於當地不鏽鋼需求,據機構數據顯示,截至今年4月印尼鎳鐵的當地消化比重大約佔總產量的35%,因此自印尼禁礦以來其對國內的出口維持較高的增長,但增速是邊際放緩的。如果該政策切實落地,首當其衝會對國內的鎳鐵和不鏽鋼產能形成重大沖擊,將造成不鏽鋼和鎳鐵價格較爲明確的上漲趨勢。

浙商期貨研究中心金屬高級分析師 蔣欣彬:短期來看,近期仍有中資企業與印尼當地企業簽訂鎳鐵冶煉廠建設計劃,預計印尼政府相關表態主要爲加快當地冶煉企業建設。由於印尼鎳鐵產量位居全球第一,且新增產能亦集中於印尼,若相關措施最終落地,則中國不鏽鋼企業再次面臨原料供應嚴重不足問題,2019年印尼禁礦引發鎳價暴漲行情恐將再次出現。

平安期貨有色金屬研究員 宋敏嘉:印尼自2014年開始實施禁止鎳礦出口的政策,印尼政策的反覆也經歷了長達6年之久的演變,鑑於印尼禁礦的歷史經驗,引發市場對禁鐵會重演禁礦時期政策反覆的擔憂,因此我們認爲此次限制建設鎳鐵冶煉廠落地的可能性並不大。若印尼開始限制鎳鐵新增產能,將影響我國不鏽鋼的原料供應,導致不鏽鋼成本抬升,並同時推高鎳價及不鏽鋼價格。

>>>>>>

俄羅斯經濟部長提議對、鎳出口徵收稅,中國也是被徵收稅的國家之一,今年國內俄鎳進口情況如何?若確定加徵稅,會對俄鎳進口造成什麼樣的影響?

申銀萬國期貨研究所有色金屬研究員 王雲飛:今年國內進口純鎳數量較往年有明顯增長,據統計局數據顯示,2021年1-5月國內累計進口純鎳接近6萬噸,其中板材約1.75萬噸,同比增幅244%。考慮到國內進口鎳板主要爲俄鎳,因此可以看出今年俄鎳的進口對國內市場的需求存在較大的補充。從稅的影響上看,有消息稱出口稅包括15%的基本稅率和特定稅率,特定稅率爲鎳每噸2321美元,費率則根據過去五個月平均金屬價格金屬確定,徵收時間暫定是8月至年底。毫無疑問,如果俄羅斯開始徵收鎳出口稅將大幅提升國內的鎳金屬成本,考慮到國內對俄鎳的主要需求主要不在硫酸鎳,因此限制進口主要影響的還是國內的300系不鏽鋼成本,考慮到印尼不鏽鋼基本不受影響,因此國內鋼企利潤將明顯下滑。此外還需要注意的是俄鎳是國內交易所鎳庫存的主要來源,出口稅對國內期貨價格也存在明顯的推動作用。

浙商期貨研究中心金屬高級分析師 蔣欣彬:2021年1-5月中國自俄羅斯進口精煉鎳及合金累計爲0.7萬噸,約佔精煉鎳進口總量的10%,進口量較去年同期出現一定下滑,主要受長協訂單簽訂量不及往年及諾里爾斯克精鎳產量下降拖累。由於俄羅斯爲中國精煉鎳主要進口來源國之一,若確定加徵稅,則將對進口貨源美金價格造成影響,相關貨源持有者或將提高價格以轉嫁相稅費成本,進而導致俄鎳進口成本增加。受此影響,國內相關進口企業或將轉而增加進口挪威鎳板或其他國家精鎳貨源,進而導致俄鎳進口量進一步萎縮。

平安期貨有色金屬研究員 宋敏嘉:去年全年中國進口自俄羅斯的精煉鎳量佔我國進口總量的40%,但由於今年俄羅斯鎳生產廠家與國內貿易商簽約的長單量較少,今年1-5月累計進口自俄羅斯的精煉鎳量同比下滑58%。目前俄羅斯電解鎳爲滬鎳合約的主要倉單來源,今年俄鎳進口量的下降導致滬鎳倉單亦處於低位。加徵稅將增加俄鎳進口成本,因中國是俄鎳的消費大國,該政策若實施將對俄鎳進口量產生一定影響。

>>>>>>

滬鎳倉單庫存持續下降,目前已經不及5000噸,低庫存會持續爲鎳價提供支撐嗎?目前鎳市下游需求如何?

申銀萬國期貨研究所有色金屬研究員 王雲飛:目前國內的低庫存需要持續關注,尤其是俄鎳可能增加出口稅的情況下,庫存成本可能進一步增加。未來進口如果進一步減少國內庫存水平可能會快速滑落,對期貨價格形成顯著支撐。從需求看目前不鏽鋼連續兩週累庫,下游需求存在季節性轉淡的跡象。

浙商期貨研究中心金屬高級分析師 蔣欣彬:受電解鎳供應收縮及下游需求向好推動,國內純鎳庫存持續下滑,其中倉單庫存較年初減少1.6萬噸至0.48萬噸,國內純鎳總庫存自2015年以來首次低於3萬噸,低庫存爲鎳價提供較強底部支撐。從需求端來看,當前不鏽鋼用鎳需求回升及電池用鎳持續增長對純鎳需求仍有較好拉動,短期需求端仍有望保持高位水平。不鏽鋼方面,由於在手訂單充裕,不鏽鋼產量維持高位水平,同時由於鎳鐵現貨資源偏緊,下游鋼廠轉而採購鎳板,進口鎳板庫存迅速走低。電池方面,受終端車企銷量大漲拉動,1-5月硫酸鎳產量爲9.7萬金屬噸,同比大幅增長100%以上,由於中間品原料供應偏緊,鎳豆自溶產線陸續投產,隨着原料供給增加,預計硫酸鎳產量仍將維持增長態勢。

平安期貨有色金屬研究員 宋敏嘉:目前國內精煉鎳庫存處於歷史低位,升貼水亦仍在高位,LME鎳庫存亦持續下滑,全球精煉鎳顯性庫存連續八週下降,低庫存狀態下對鎳價提供一定支撐。目前鎳豆需求在新能源行業帶動下維持強勁,不鏽鋼維持高增速排產節奏,精煉鎳消費表現較好。

>>>>>>

最近滬鎳連續走強,前期受高冰鎳衝擊造成的跳空缺口基本回補,鎳價還有進一步上衝的動力嗎?

申銀萬國期貨研究所有色金屬研究員 王雲飛:鎳價短期潛在利多不斷傳出,儘管目前大部分都未切實落地,但對於鎳這樣一個受政策影響極大的品種來說,做空的風險依然非常大。在此背景下價格重心大概率是震盪向上,如果利好兌現可能出現禁礦期間類似的跳漲情況,需要重點關注。

浙商期貨研究中心金屬高級分析師 蔣欣彬:從基本面來看,當前菲律賓鎳礦發運維持高位,鎳礦港口庫存震盪築底,但鎳鐵廠採購需求旺盛推動鎳礦價格再次走高,鎳礦價格易漲難跌。冶煉端,國內部分企業投產新產線,鎳鐵供應有望小幅回升,但受進口鎳鐵迴流減少拖累,國內鎳鐵供應有所回落。此外,由於印尼高冰鎳、溼法中間品迴流量尚未出現明顯增加,鎳市整體供應依然偏緊。需求方面,不鏽鋼排產維持高位水平,不鏽鋼用鎳需求有望延續高位,而動力電池需求增長對純鎳消費拉動仍有進一步上升趨勢。綜上所述,預計鎳價短期維持偏強震盪走勢,建議延續偏多思路操作。

平安期貨有色金屬研究員 宋敏嘉:不鏽鋼依然維持高排產,儘管印尼NPI產量不斷提升但印尼不鏽鋼處於滿產狀態,疊加海外鎳鐵需求增加,印尼迴流至國內鎳鐵量有限,國內300系不鏽鋼維持高排產對鎳鐵需求偏強,成本端鎳礦海運費的增加也將使鎳鐵成本有所抬升。在需求、成本以及低庫存的支撐下,預計短期鎳價將維持震盪偏強走勢。但中期來看,隨着鎳礦進口量的增加,鎳鐵供應逐漸由緊趨松,價格將承壓下行,並帶動不鏽鋼成本有所下降,疊加下半年鎳鐵及不鏽鋼新增投放產能壓力較大,而需求走弱,預計下半年下行壓力逐漸加大。預計鎳價中線將震盪偏弱。

相關文章