美国股市接连创新高，加息成了耶伦口中的“好事”，通胀预期将在年底回落，也让市场相信暂时性通胀的观点。总之，一切都在鲍威尔和美联储的掌控之中。

拿着真金白银做投资的人总是最敏感的，所以一直以来，美联储大佬的加息言论，都是试探市场对加息的反应，如果反应过激的话，美联储马上就会有人出来澄清，货币政策短期不会改变，会继续保持宽松。

智通财经注意到，在过去的十年左右的时间里，美股的市场行为一直遵循这条路径：投资者因为美联储某个官员的言论“吓坏”，出现股价下跌；随后美联储又会出来提振市场信心，表明其并未改变货币政策立场，随后股价再次坚挺。

或许这也是美国一直保持长牛的一个重要原因，因为美股对美国的重要性远远超出我们的想像，美国家庭资产有80%和股市息息相关，美股不到万不得已不会下跌。

如一周前，投资者出于对通胀数据上升，以及美联储将如何应对通胀长期走高的担忧，美股出现震荡。

但是现在，市场的一致理解为：通胀率会上升，但只有在未来6个月左右，之后通胀率才会回落，更接近美联储一直追求的长期目标。

此外，周四公布的失业救济申请数据提振了市场情绪。最新的每周数据显示，有41.1万人申请失业救济，这一数字略低于前一周的41.8万，但足以让投资者相信经济正在继续扩张。

另一个乐观的经济数据是，5月份耐用品订单增长了2.3%。此外，本周美国10年期国债收益率维持在1.40%至1.50%的区间，表明债券市场的态度没有实际变化。

不要和美联储作对就对了

因此，做投资就不能和美联储作对，那怎么做才是对的呢？

在本轮对美联储政策方向判断正确的投资者，在科技股上算上狠狠操作了一波，也就是说，科技股是“利率暂时不会上升”的最受益行业。

投资者需要观察美联储，并试图辨别美联储将要做什么的原因。反观现在，美联储每个月1200亿的购债计划还在持续，这部分缩减完之前是不会加息的，而1200亿的购债规模也不会一次性直接结束，这需要一个漫长的过程。

当年QE3时，从850亿购债规模缩减到零，是以每月减少100亿美元的速度进行的，中间如果遇到特殊情况时还会延缓缩减，当时850亿缩减到零是从1月份持续到了10月份才结束的。

回过头来看，美联储现在1200亿/月的购债规模，每月按100亿--150亿缩减速度计算的话，保守估计也要用1年的时间，然后最少还要有半年的加息预热期，再加上现在还不具备缩减购债规模，预期要到年底才会开始缩减购债，如果按这样计算的话，美联储第一次加息要到2023年才能开始。

但是，投资者也应该警惕，因为持续上升的通胀将倒逼美联储有所行动，美联储给自己加息制定了三个条件：

一是疫苗接种75%，这块快到了，估计到7月份就差不多能达到。

二是通胀超过2%，这块早就达到，上个月通胀率达到了4.2%，本月估计还会更高，不过美联储解释是去年基数太低，高通胀只是暂时的，不会持续。

三是充分就业，这个目标短期有点难。

三个条件中的通胀率已经达到，如果再持续放水的话，还有进一步上升的可能。美联储的隔夜逆回购规模最近不断地创出新高，本周一达到了4860.97亿规模，超过了5月27号的4853亿美元，也高于上周五的4833亿美元，这一数据表明，现在市场上美元流动性泛滥，通胀继续上升的概率很高。

在此基础上，美联储如果没有行动是不可能的，不过，现在的经济基本面并不支持美联储缩减购债，因为现在美股的上涨和美国经济的繁荣都是建立在放水基础上的，如果现在停止放水或减少放水的话，美国经济的复苏可能就此打住，美股很可能会迎来大幅度的调整，因此，现在美联储还不能缩减购债。