美國股市接連創新高，加息成了耶倫口中的“好事”，通脹預期將在年底回落，也讓市場相信暫時性通脹的觀點。總之，一切都在鮑威爾和美聯儲的掌控之中。

拿着真金白銀做投資的人總是最敏感的，所以一直以來，美聯儲大佬的加息言論，都是試探市場對加息的反應，如果反應過激的話，美聯儲馬上就會有人出來澄清，貨幣政策短期不會改變，會繼續保持寬鬆。

智通財經注意到，在過去的十年左右的時間裏，美股的市場行爲一直遵循這條路徑：投資者因爲美聯儲某個官員的言論“嚇壞”，出現股價下跌；隨後美聯儲又會出來提振市場信心，表明其並未改變貨幣政策立場，隨後股價再次堅挺。

或許這也是美國一直保持長牛的一個重要原因，因爲美股對美國的重要性遠遠超出我們的想像，美國家庭資產有80%和股市息息相關，美股不到萬不得已不會下跌。

如一週前，投資者出於對通脹數據上升，以及美聯儲將如何應對通脹長期走高的擔憂，美股出現震盪。

但是現在，市場的一致理解爲：通脹率會上升，但只有在未來6個月左右，之後通脹率纔會回落，更接近美聯儲一直追求的長期目標。

此外，週四公佈的失業救濟申請數據提振了市場情緒。最新的每週數據顯示，有41.1萬人申請失業救濟，這一數字略低於前一週的41.8萬，但足以讓投資者相信經濟正在繼續擴張。

另一個樂觀的經濟數據是，5月份耐用品訂單增長了2.3%。此外，本週美國10年期國債收益率維持在1.40%至1.50%的區間，表明債券市場的態度沒有實際變化。

不要和美聯儲作對就對了

因此，做投資就不能和美聯儲作對，那怎麼做纔是對的呢？

在本輪對美聯儲政策方向判斷正確的投資者，在科技股上算上狠狠操作了一波，也就是說，科技股是“利率暫時不會上升”的最受益行業。

投資者需要觀察美聯儲，並試圖辨別美聯儲將要做什麼的原因。反觀現在，美聯儲每個月1200億的購債計劃還在持續，這部分縮減完之前是不會加息的，而1200億的購債規模也不會一次性直接結束，這需要一個漫長的過程。

當年QE3時，從850億購債規模縮減到零，是以每月減少100億美元的速度進行的，中間如果遇到特殊情況時還會延緩縮減，當時850億縮減到零是從1月份持續到了10月份才結束的。

回過頭來看，美聯儲現在1200億/月的購債規模，每月按100億--150億縮減速度計算的話，保守估計也要用1年的時間，然後最少還要有半年的加息預熱期，再加上現在還不具備縮減購債規模，預期要到年底纔會開始縮減購債，如果按這樣計算的話，美聯儲第一次加息要到2023年才能開始。

但是，投資者也應該警惕，因爲持續上升的通脹將倒逼美聯儲有所行動，美聯儲給自己加息制定了三個條件：

一是疫苗接種75%，這塊快到了，估計到7月份就差不多能達到。

二是通脹超過2%，這塊早就達到，上個月通脹率達到了4.2%，本月估計還會更高，不過美聯儲解釋是去年基數太低，高通脹只是暫時的，不會持續。

三是充分就業，這個目標短期有點難。

三個條件中的通脹率已經達到，如果再持續放水的話，還有進一步上升的可能。美聯儲的隔夜逆回購規模最近不斷地創出新高，本週一達到了4860.97億規模，超過了5月27號的4853億美元，也高於上週五的4833億美元，這一數據表明，現在市場上美元流動性氾濫，通脹繼續上升的概率很高。

在此基礎上，美聯儲如果沒有行動是不可能的，不過，現在的經濟基本面並不支持美聯儲縮減購債，因爲現在美股的上漲和美國經濟的繁榮都是建立在放水基礎上的，如果現在停止放水或減少放水的話，美國經濟的復甦可能就此打住，美股很可能會迎來大幅度的調整，因此，現在美聯儲還不能縮減購債。