藥品集採中標股價卻下跌集採常態化後應規避同質化紅海市場

原標題：藥品集採中標股價卻下跌，集採常態化後應規避同質化紅海市場

2021年6月23日，第五批國家藥品集採在上海開標，擬中選結果已於上海陽光醫藥採購網上公佈。62個集採品種共61個擬中選，平均降價56%。從市場反應看，6月24日醫藥股股價出現普跌，中標的司太立股價跌停。

那麼，爲何中標了股價反而下跌？中與不中對企業影響幾何？

集採中標後股價下跌，爲何？

有券商研報指出，這次的集採對製藥企業影響逐漸轉正。此次集採多數藥品品種此前均是外企主導品種，在國產替代下，受集採負面影響最嚴重的是國外藥企，中國製藥企業反而是受益者。

雖然如此，中標的多家公司近日股價並不好看。從以往中標企業來看，有的企業直言：公司面臨不中標以及中標後產品價格下降導致經營業績增長放緩甚至下滑的可能。換句話說：中不中都是個問題。

那麼，這次中標企業有何反應？

恆瑞醫藥公告，擬中標全國藥品第五次集中採購的6個產品，擬中選價格與原中標價格相比有較大幅度下降，可能對銷售業績造成一定壓力，但有利於提高藥品可及性，減輕患者用藥負擔。

恆瑞醫藥擬中標6個產品2020年度合計銷售額爲255726萬元，佔公司2020年度營業收入比例爲9.22%，2021年第一季度合計銷售額爲54562萬元，佔公司2021年第一季度營業收入比例爲7.87%。

科倫藥業擬中標品種達到了11個。其公告稱，上述產品的採購協議簽訂等後續事項及對公司未來業績影響尚存在不確定性。若公司後續簽訂採購合同並實施，將進一步擴大相關產品的銷售，提高市場佔有率，提升公司品牌影響力，對公司的未來經營業績具有積極的影響。

浙江司太立製藥股份有限公司公告，其控股子公司上海司太立製藥有限公司（以下簡稱“上海司太立”）參加了國家組織藥品集中採購和使用聯合採購辦公室（以下簡稱“聯採辦”）組織的第五批全國藥品集中採購的投標工作，其中上海司太立產品碘海醇注射液和碘克沙醇注射液擬中選本次集中採購。

據其公告，若上海司太立後續簽訂採購合同並實施後，將有利於上述產品快速打開國內銷售市場，提高公司市場佔有率，促進公司製劑業務的進一步發展，提升公司在X射線造影劑領域的市場競爭力，對公司未來經營具有積極影響。

集採常態化後應規避同質化紅海市場

從這次集採中標看，中信證券研報指出，競爭廠家多的品種降價幅度大。本次集採部分品種過評廠家數較多，其中利伐沙班、頭孢曲松、艾司奧美拉唑、多西他賽和羅哌卡因的競爭廠家分別達24家、15家、14家、8家、8家。其中競爭較爲激烈的是齊魯的利伐沙班（10mg）以降價98%成功擊敗原研廠家拜耳。降價程度較爲緩和的是僅有三家過評的替硝唑口服常釋劑型，麗珠集團僅降價9%中標。

有業內人士在一個論壇上指出，同質化程度非常高的產品，它未來就得降價，這個集採都針對的是什麼？是那些被同質化、都重複的這些產品，但是國務院層面的20號文件裏提出了定期制定並公佈鼓勵仿製的藥品目錄，鼓勵仿製的是什麼？是有臨牀價值的，是那些還有高端製劑技術和工藝的、很難去仿製的這些產品。未來這也是一個可以去關注的領域。

這意味着，投資者要小心同質化程度非常高的產品以及背後的公司，即小心紅海市場。要關注醫藥公司的產品的獨家性及臨牀價值。

醫保談判以及集採政策也在倒逼中國醫藥行業創新。有業內人士指出，以往很多藥企以銷售爲導向，近年來在國家政策引導下，更加看中研發、生產——沒有研發就沒有獨家，產能跟不上就無法中標和保證盈利。

集採常態化的這幾年，有業內人士指出，中國企業重視研發的趨勢非常明顯。我們中國對全球醫藥研發貢獻也是已經上升到4%到8%，到第二梯隊裏面領頭羊位置。

從研發投入看，代表企業A股是恆瑞醫藥，美股是百濟神州。研發投入和研發效率是投資者要考慮的重要因素。