“牛市旗手”爆發！東方財富總市值再度超過中信證券，但有機構覺得……

孫越 

6月25日，“牛市旗手”券商板塊再度走強。東方財富大漲超7%，截至收盤總市值達到3380億元，而中信證券的最新總市值爲3298億元，東方財富超越中信證券，位列券商板塊總市值第一名。

近幾年頭部券商之間的競爭一直較爲激烈。中信建投在2020年7月、8月市值曾幾次超越中信證券，但隨後“券商一哥”中信證券仍穩坐龍頭。今年，東方財富再度發起挑戰。誰纔是投資者心中的券商“一哥”？

業績增速趕超老牌券商

從經營業績來看，東方財富較中信證券還存在很大差距。按中國證券業協會最新公佈的證券公司2020年經營業績指標排名來看，中信證券的營業收入爲341.4億元，淨利潤爲149.02億元；東方財富證券的營業收入爲45.98億元，淨利潤爲29.6億元。

不過，東方財富在業績增長速度上遠遠超過大部分券商。根據年報數據來看，2020年東方財富營收、淨利潤分別同比增長94.69%和160.91%。2021年一季報顯示，東方財富繼續保持高增速，淨利潤同比增長118.7%。

具體來看，公司經紀業務和兩融業務收入增幅較大，2020年公司經紀業務收入30.32億元，同比增加82.43%。此外，藉助於互聯網渠道，基金銷售業務也實現快速增長。旗下天天基金平臺2020年年銷售基金規模同比增長97%至1.3萬億元。

反觀中信證券，其2020年淨利潤僅較2019年提升21.86%，遜色於行業平均水平。對於中信證券業績失速原因，除了2019年業績基數較高以外，信用資產減值對公司業績產生了較大影響。

今年6月10日，有投資者就東方財富總市值逼近中信證券，向中信證券提問，中信證券回應稱：“公司以建設國內領先、國際一流的投行爲目標，堅持各項業務平衡發展，持續提升核心競爭力，努力爲投資者帶來滿意的回報。股價的漲跌受多重因素的影響。”

機構研報有所分歧

據不完全統計，自2021年以來，有10多家機構對東方財富發佈了多篇深度和年報點評報告。多數券商對東方財富未來業績持樂觀態度，並給出推薦評級。

華創證券非銀金融分析師徐康認爲，東方財富以證券端東方財富APP及基金端天天基金APP爲核心構築客戶服務護城河。把握零售端客戶，有望進一步實現國際業務、財富管理、資產管理等業務轉型升級。

據悉，東方財富今年以來在各項“短板”業務上不斷髮力。

6月2日，海通證券周旭輝官宣加盟東方財富證券，主持研究所工作。長城證券非銀分析師劉文強認爲，打造研究所彰顯了公司高層補齊短板的決心與定力，提升研究所的投研定價能力，是大力發展資管業務的重要舉措，未來與東財基金、天天基金等進一步打通服務體系值得期待。

東方財富還加速佈局國際業務。6月9日，東方財富旗下海外投資平臺東方財富國際更名哈富證券，旨在以更高產品辨識度發力國際業務。東吳證券認爲，哈富證券跑步入場，將進一步加快東方財富國際化進程。此外，隨着內地居民海外投資資產比例不斷提升，線上交易前景將更加廣闊，海外佈局將爲東方財富帶來業績增量。

不過也有部分機構對東方財富持有不同看法，在東方財富公佈一季度業績及管理層變動之後，花旗下調了對東方財富的評級及目標價，稱其盈利增長或放慢，且管理層變動帶來不確定性。