原標題：保險巨頭成立私募基金！中國太保總裁親自掛帥，有何佈局？險企加大股權投資

基金業協會信息顯示，“太保私募基金管理有限公司”於近日在基金業協會完成私募股權、創業投資基金管理人備案登記。

這是自去年監管部門明確取消保險資金財務性股權投資行業限制後，行業積極推進股權投資的一個實例。

資料顯示，太保私募基金註冊資本1億元，註冊和辦公地都在上海，由太保集團旗下太保資產100%持股，中國太保集團總裁傅帆親自出任這家公司的法定代表人、董事長兼總經理。

太保總裁傅帆親自掛帥

資料顯示，太保私募基金成立於2021年3月12日，目前職工人數7人，機構類型是私募股權、創業投資基金管理人，經營範圍是私募股權投資基金管理服務。

傅帆於2020年1月起任職中國太保總裁，目前同時兼任太保私募基金董事長、總經理，太保資產董事。

傅帆在金融資產管理方面的經驗尤其豐富，曾任上海科創中心股權投資基金管理有限公司法定代表人、董事長，上投實業投資公司副總經理，上投摩根基金管理有限公司副總經理，上海國際信託有限公司總經理、副董事長，上海國有資產經營有限公司董事長，上海國際集團有限公司董事、總經理等職務。

2020年任職太保總裁後，傅帆的分管領域之一便是太保集團的投資業務。數據顯示，2020年，太保實現總投資收益839.97億元，同比增長25.4%，總投資收益率 5.9%，同比提升0.5個百分點。

除了傅帆，目前太保私募基金管理團隊成員均來自太保，包括副總經理劉龍、劉增波，合規風控信息填報負責人邵偉。劉龍此前曾任太保壽險直接投資部總經理，劉增波曾任太保集團投資審計部總經理。

逐步加大未上市股權配置

保險機構設立私募股權基金和開展股權投資並非新鮮事，除了直接投資非上市企業股權外，自設或通過PE（私募股權投資）基金等進行財務投資也是一大路徑。

私募股權投資商業模式的核心是基金管理人。如果有好的資產資源，還具備研究能力，那麼當自己做GP時，可以更好地開展風險管理，且管理費、劣後超額收益分成不用讓渡給他人，這是險企等機構青睞GP的原因之一。

實際上，太保近年來一直在穩步加大權益投資比例，未上市股權是其中重要組成部分。今年1月，太保集團與紅杉資本中國基金達成健康產業戰略合作，併成立了中國太保-紅杉中國健康產業基金，以共同推進大健康產業的長期投資佈局。

另據年報數據顯示，截至2020年末，中國太保投資資產合計1.65萬億元，較上年末提升16.1%。其中，以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產金額較上年末增長155.8%，主要原因是增加了非上市股權的投資。

今年4月召開的業績發佈會上，傅帆談及公司資產配置思路時稱，在中長期市場利率中樞下移的背景下，由於權益類資產具有較高的長期投資回報預期，公司將基於自身風險偏好，在戰略資產配置中適當增加權益類資產比例，並逐步加大未上市股權配置，以提高長期投資回報水平，這也是去年財務報表上權益類資產佔比持續增加的一個主要原因。

他同時稱，太保將在戰略資產配置策略牽引下，在長久期資產配置中，根據資產的風險收益特徵，執行啞鈴策略，側重於長期利率債產品，延展固收資產久期，以及包括非上市股權在內的權益類資產的配置。

保險公司爲何青睞股權投資？

股權投資是近年增速較快的險資投資領域。各大保險機構都在加大股權投資力度和能力培養，以求通過股權投資方式在國內經濟成長紅利中分得一杯羹。

目前，保險股權投資參與方式包括直接投資、股權投資計劃、私募股權基金等。在這一廣義口徑下，險資近年來股權類配置提升明顯，已經是金融業可提供股權性資本的主要機構投資者。

2020年保險統計年報數據顯示，至2020年末險資長期股權類投資2.27萬億元，較年初增長15%，收益率爲6.72%。該收益率表現在所有投資類別中排名第三，僅次於證券投資基金和股票資產收益率。

保險機構青睞股權投資，一是股權投資期限長，與險資期限長的特性相符，被認爲是保險資金支持實體經濟的最佳方式之一。從長期收益看，股權投資回報也高於債權投資。二是應對新金融工具會計準則調整需要，通過逐步減少二級市場股票配置，增加長期股權配置，可以保持權益投資乃至整個投資收益的穩定。

近年來，政策在鼓勵保險資金髮揮長期穩健投資優勢方面出臺了多個新政，進一步促進保險公司開展股權投資。

2020年7月，銀保監會發布了險資權益投資新規，對不同險企施行差異化監管。將保險資金權益投資上限與保險公司償付能力充足率相掛鉤，實施差異化監管。這一政策的放開對於資本實力強、償付能力較爲充足、經營穩健的公司而言，拓寬了權益類資產配置空間。

2020年11月13日，銀保監會發布《關於保險資金財務性股權投資有關事項的通知》，明確取消保險資金財務性股權投資的行業限制，推動保險公司更加積極開展股權投資。

不過，總體來說，保險資金參與私募股權時間不長，目前保險資金涉足私募股權的比例相對較低。險資擔心的風險主要包括，退出時間和收益的不確定性，投資資產後續估值難度較大，以及股權投資基金管理人的管理能力是否具有可持續性。

記者瞭解到，險資通過私募股權投資基金所投向的行業，若以規模計算，TMT、大消費、房地產（含物流地產）、基礎設施、醫養健五個行業的佔比在全部基金規模中佔比超過半數。由於保險系私募機構傳承了保險系的穩健特性，在投資決策流程上更爲審慎、嚴格，在收益追求上，保險系也更追求相對穩定收益。