玻璃2109-2201價差速降偶然還是必然？

原標題：玻璃2109-2201價差速降，偶然還是必然？來源：文華財經

2月中旬以來，玻璃2109-2201價差始終處於歷史同期高位，尤其在9月合約成爲主力之後，二者價差明顯擴張。然而7月14日，近遠月主力合約價差從174高位，最大回撤達80%，與近年同期差值無異。交割期尚早，緣何價差出現如此快速修復？

本週，市場流傳着一個關於玻璃價格操縱的“信訪事項答覆書”，工信部回覆認爲，“平板玻璃產能過剩的矛盾並沒有根本解決”。雖然對於文件的真假尚不能確認，但似乎也引發了玻璃期貨盤面的大幅波動，主力2109合約自上市來高位3163點快速回落，並一度跌破3000點整數關口。

其實，近一年來，各種“廠家聯合控價推漲”的猜想和舉證不絕於耳，然而玻璃期貨價格堅定的拉漲到了3000點大關。而且近兩個月玻璃期貨主力創新高的同時，成交量始終維持在50萬噸上下，這樣一個比較低的位置，持倉方面雖有擴張，但距離80逾萬手的峯值位置相去甚遠。故而把如此長週期、大幅度的漲勢歸結爲價格操縱，定不能服衆。因此，傳言引發的主力回撤及近遠月價差跳水存有修復預期，但是後市FG2109-2201價差重回高位或許也沒有那麼容易。

首先，碳達峯、碳中和的既定國策，給玻璃遠期供應端提供利好。全國碳排放權交易已經開市，中國的“碳達峯”必須是高質量的達峯，要防止“碳達峯”變成“攀高峯”，生態環境部將逐步擴大碳市場覆蓋的行業範圍，有序納入水泥、有色、鋼鐵、石化和化工等碳高排放行業。工業碳排放中佔比最大的就是鋼鐵、電解鋁、玻璃等行業。6月份，中國平板玻璃產量8707萬重量箱，雖然同比仍舊高出10.3%，但較前一個月創下的歷史峯值回落1.2%。當前，國內浮法企業開工率89.12%，產能利用率爲89.88%，達到2017年以來的高位，後續在產能置換政策下出現新增產能的可能性很小，中長期看供給端難有大的增量。

其次，需求端產銷延續向好態勢，房地產竣工需求還將提升。最新數據顯示，中國1-6月房地產竣工面積較2020年同期上漲25.7%，較前值提高了9.3%；6月單月增速大幅反彈達66.6%，較前值提高了56.4%。按照這個進度，全年竣工增速將大大快於過去兩年，因此下半年地產竣工高峯還將延續，結合汽車銷售強勁、環保環境下太陽能發電比重增加，仍將帶動玻璃真實的旺盛需求。而上週全國樣本企業總庫存2028.02萬重箱，環比下降5.56%，同比下降58.37%，庫存天數僅9.78天，需求向好可以比較直接的反映到供求關係之中去。展望需求旺季切實來臨之際，庫存水平或繼續下降，價格將得以保持堅挺。

綜合來看，國內LNG價格穩中有升、部分地煉焦價繼續推漲、光伏玻璃投產預期助力純鹼現貨市場情緒，均導致玻璃成本支撐較強。但是，即便庫存處於低位，當前洪澇及高溫天氣對短期玻璃需求有所影響，且盤面價格高於現貨價格，有一定的基差修復預期。相對而言，下半年，在全國“碳達峯”背景下，供給端難再有增量，房地產竣工高峯期延續還將刺激玻璃需求，未來的整體供需緊平衡狀態將更好的支撐遠月合約表現。