原標題:公募基金“新抱團”股出爐,“茅資產”要變成“寧資產”?

來源:智通財經網

隨着公募基金二季報悉數披露,公募基金的重倉股組合也浮出水面。根據wind數據,2021年二季度公募基金前十重倉股依次爲貴州茅臺、寧德時代、五糧液、海康威視、藥明康德隆基股份、邁瑞醫療、中國中免、瀘州老窖和招商銀行。

截至二季度末,在公募基金前50大持倉中,新能源概念股高達11只。其中寧德時代被基金重倉持有的市值高達1237億元,晉升爲公募基金第二大重倉股,距離被基金持有1300億元的貴州茅臺僅有一步之遙。

而過去幾年來股價乏力的中國平安、格力電器、保利地產等,被基金大舉減倉,均跌出基金前五十大重倉股名單。

“寧資產”來了?

根據wind數據,2021年2季度主動偏股型基金重倉持有市值前50公司包括:

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部;

注:1)數據截止至2021年7月20日;2)已經剔除限制名單中的股票

我們可以看出,其中主要來自食品飲料、醫藥生物和電子。

其中食品飲料有6家,包括貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、洋河股份、百潤股份。

醫藥生物有9家,包括藥明康德、邁瑞醫療、愛爾眼科、通策醫療、泰格醫藥、長春高新、智飛生物、凱萊英、康龍化成、

電子有6家,包括韋爾股份、立訊精密、卓勝微、聖邦股份、北方華創、兆易創新

根據wind數據,2021年2季度主動偏股型基金重倉增持市值前50公司包括:

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部;

注:1)數據截止至2021年7月20日;2)已經剔除限制名單中的股票

我們可以看出,代表新能源產業鏈的電氣設備、有色金屬和基礎化工備受青睞,此外還有醫藥生物。

基金增持市值最高的前十個品種爲:寧德時代、藥明康德、愛爾眼科、隆基股份、邁瑞醫療、華友鈷業、通策醫療、東方財富、山西汾酒、恩捷股份。

這其中,寧德時代、隆基股份、華友鈷業、恩捷股份四隻個股都來自新能源產業鏈。

根據wind數據,2021年2季度主動偏股型基金重倉減持市值前50公司包括:

資料來源:萬得資訊,中金公司研究部;

注:1)數據截止至2021年7月20日;2)已經剔除限制名單中的股票

我們可以看出,基金減持市值最高的前十個品種爲:美的集團、恆瑞醫藥、長春高新、格力電器、三一重工、美年健康、萬科A、中國太保、貴州茅臺、海爾智家。

其中,美的集團、恆瑞醫藥、長春高新、三一重工、貴州茅臺、海爾智家都是2020年大漲的“茅資產”。

中國平安、格力電器、保利地產等,被基金大舉減倉,均跌出基金前五十大重倉股名單。萬科也遭遇基金大幅減持。這些個股都是幾年來股價乏力的行業龍頭。

通過2季度基金的倉位變化數據,我們可以看到某種“時代變遷”,新能源和半導體成爲基金新歡,資金總是傾向於流向更有前景、回報更高的行業。

“抱團股”真有那麼強大?

近日,財通證券發表了題爲《抱團股,真有那麼強大?》的研究報告。研報發現,長期看,抱團股確實可以小幅跑贏滬深300。

在這裏,財通證券對抱團股作了定義。表示,“傳統意義上我們認爲抱團是公募基金重倉股,不過北上資金重倉也可以作爲抱團股來討論。”

研究報告構建了5類抱團股篩選方法,發現在這些篩選方法中,通過北上資金持倉市值自由流通佔比篩選出的抱團股有最好的表現,2017年1月—2021年7月,策略年化收益達22.49%,sharpe達到0.92。

研報發現:長期來看,通過公募重倉市值自由流通佔比變化量篩選的抱團股指數小幅跑贏滬深300和偏股型基金指數,2011年1月—2021年7月,年化收益達到11.85%。

同時,抱團股基金指數走勢與偏股型基金指數相近,小幅跑贏使用公募基金持倉市值篩選出的抱團股指數。從收益上來看,他們都不如用公募重倉持倉市值自由流通佔比變化量篩選出的抱團股指數。

不過抱團基金指數的回撤控制是最好的,這可能是因爲基金有一定的風控能力。

未來更多的機會來自“非抱團股”?

值得注意的是,頭部公募基金景順長城今年兩次談論“抱團股”。

2021年1月25日晚間,景順長城基金髮表市場觀點表示,機構持股集中現象也會出現在成熟市場,不必太過擔憂。

當時,正值節前以貴州茅臺爲代表的白酒、醫藥、新能源“抱團股”高歌猛進之際,景順長城基金表示:

“受基本面和流動性的雙重平穩支撐下,股指近期以來創下新高並站穩3600點。從板塊輪動上看,市場結構性行情特點仍然十分明顯。資金儘管有所流動、許多投資者關心的“抱團”現象也出現解散又重聚的反覆,但相關上漲板塊背後基本面邏輯都比較強,例如白酒的盈利穩定、新能源的長期市場前景較好等。

長期來看,機構持股集中現象是成熟市場所共有的、對優質標的的溢價現象,不必太過擔憂。短期維度看,年初資金面仍然相對寬裕,新發基金建倉可能仍帶來增量資金入市,北向資金也保持強勢流入。但考慮到市場整體的估值走高,目前已對後續經濟復甦有了較爲充分的預期,加上中國政策漸變預期一致,機構集中持有的高估值股暫時或會有一些獲利回吐傾向,提醒投資者警惕市場短期波動增加風險。”

在二季報中,景順長城基金經理楊銳文洋洋灑灑寫了6300字。認爲“未來更多機會來自95%非抱團股,賺錢難度加大”。

在這篇“長文”中,楊銳文認爲,之前堅守的很多個股表現較佳,帶動了其管理的基金跑贏基準。不管市場如何變化,他表示自己依然堅持投資具有偉大前景的新興產業企業,並伴隨他們的成長,而不是趨勢增強、尋求市場熱點。

對於接下來的行情,楊銳文依然對市場保持樂觀。在他看來,下半年的風格依然是結構性的,更有可能的機會來自估值壓抑多年的中小市值龍頭與科創板。

“現在是最好的時候,也是最壞的時候。最好的時候是因爲有很多便宜的優質中小市值股票,這些股票一直趴在底部一動不動,這給他足夠時間從容地選股。最壞的時候就是長期前景美好的股票過度透支遠期空間,這也給市場帶來一定的風險。”

“雖然這幾年是核心資產的行情,然而,對於有些行業,這種殺估值並未結束。市場的機會並不是來自5%的高估值抱團股,更多來自於剩餘的95%的股票。但這並不是說,剩餘的95%股票會有系統性機會,而是機會可能誕生於這些股票中。這也意味着未來賺錢難度大大增加,篩選難度大幅上升。”

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