原標題：“一行兩會”重磅發聲：資管行業要避免過度渲染超額回報

7月24日，在青島市人民政府主辦、《財經》及《財經智庫》承辦的“2021青島·中國財富論壇”上，中國人民銀行副行長陳雨露、中國銀保監會副主席肖遠企、中國證監會副主席方星海圍繞着“新時代、新財富、新管理”主題發表了演講。

陳雨露：資管行業風險化解已取得重大進展

陳雨露表示，以2018年4月資管新規發佈爲標誌，經過三年多的不懈努力，資產管理行業風險化解取得重大進展。剛性兌付、層層套嵌、資金池操作等違背資管受人之託、代人理財本意的做法得到系統性糾正。

“從產品來看，投資者風險自擔的淨值型資管產品代理不斷上升，供給資金佔全部資管產品的70%，比整改初期上升了近30個百分點。”陳雨露談到，從資產端來看，資管產品的投資結構也顯著優化。股票、債券等標準化資產佔比顯著上升，非標準資產佔比明顯下降。目前在監管部門和行業機構的共同努力下，資管新規過渡期，各項存量資管產品整改工作正在按計劃順利進行，進度符合政策預期。影子類資管產品、非標債權資金在金融體系內部循環的規模已停止快速擴張趨勢，且均比歷史峯值顯著下降。

陳雨露還表示，過渡期結束後，過渡期內已發行的封閉期半年以上的存量定期開放式資管產品，以及新發行的定期開放式資管產品均應嚴格按照企業會計準則和資管新規的有關要求進行估值。以此爲標誌，資管新規過渡期內臨時性的政策措施也將隨着過渡期的結束而終止。資管行業將進入全面貫徹落實資管新規的新階段。

肖遠企：資管行業要避免過度渲染超額回報，炒作非理性預期

論壇上，肖遠企表示，資產管理是基於託付關係的服務，緊密聯結多樣化的受託投資與資產標的，中介屬性比較複雜。資產管理人的身份是代理人，既不是資金持有人，也不是投資資產持有人，與生俱來就存在資產管理人和持有人之間的角色位移，具有靈活性優勢，但也埋下了風險隱患。肖遠企認爲，資產管理人恪守受託管理職責是消除隱患的關鍵所在。

“資管行業對投資者財富實施跨時期、跨市場的優化配置，在合理風險和期限水平下取得合理收益，自然也要遵循金融規律，特別是風險和回報匹配原則，不可能製造‘一夜暴富’的神話。”肖遠企說道。

肖遠企強調，尤其要避免過度渲染超額回報，炒作非理性預期。資管行業要做市場的價值投資者，主動培育投資而非投機的市場氛圍，將有限金融資源用到能增進經濟社會福祉和人類文明進步的事業中。

此外，肖遠企還指出，資管機構和監管部門要共同努力維持良性競爭。在實現市場充分競爭的前提下，引導行業向最優均衡靠攏。

談及如何實現這種“最優”，肖遠企認爲，提高透明度十分重要，尤其需要完善制度體系，強化信息披露和銷售匹配，對行業良性競爭予以規範和約束，培育建立一個有差異、有特色、相互補充的資管行業良好生態，維持公平的市場競爭秩序，維護好金融穩定，保護好大衆利益。

方星海：期貨市場在財富管理方面大有可爲

方星海在主旨演講中指出，期貨市場信息是研判宏觀形勢的重要參考，期貨市場是服務產業發展的重要平臺，期貨市場是居民財富管理的重要途徑。

方星海表示，成熟運用期貨工具的企業應對外部價格衝擊和行業週期的能力明顯較強，經營業績的波動性較低。據統計，上半年發佈期貨套期保值公告的A股上市公司數量達到556家，已經超過了去年全年的水平；上半年全國期貨市場法人日均成交佔比近40%，表明機構和產業客戶越來越多地利用期貨市場管理風險。

方星海表示，相關研究表明，以我國期貨市場當前期貨價格預測未來3至6個月的現貨價格，預測偏差不超過10%。因此期貨價格可以作爲企業生產經營決策的重要參考。以生豬期貨爲例，本輪生豬價格從年初的每噸36000元，下降到目前的16000元，跌幅達60%，從歷史上看是比較大的，但沒有以往豬週期出現過的殺母豬現象，對生豬產能的保護起到了很好的作用。

方星海表示，從我國市場看，期貨市場資產配置的吸引力也持續提升，客戶權益穩步增長，目前已達1.09萬億元。期貨市場爲公募基金、企業年金、保險資金等中長期資金保值增值提供了重要渠道。

截至今年7月，我國公募基金、企業年金、保險資金在股指期貨市場的持倉規模相較2020年年初，分別增加了1倍、1.5倍和2.6倍，期貨市場在居民資產穩健增長和健全多層次、多支柱養老保障體系方面貢獻了積極力量。截至今年5月，我國私募資管領域投向商品及金融衍生品的產品數量達959只，規模942億元，較去年同期翻了一番。

數據同時顯示，城鎮居民家庭金融資產佔比僅爲20%，遠低於美國佔比70%的水平。方星海認爲，當前和今後一段時間，期貨市場在服務我國居民資產配置和財富管理方面還有大有可爲的空間。