原標題：分析人士：A股將延續區間整理態勢

來源：期貨日報

作者：劉洋

上週五，A股市場小幅下跌。分析人士認爲，由於上證綜指未能成功突破7月以來箱體上沿，預計本週市場還將維持區間振盪態勢，需關注上證綜指在箱體下沿附近的支撐力度。

“上週五市場下跌，兩市成交額進一步放大。早盤開盤後市場就出現了價值類股票被賣出的跡象，受此影響上證50指數快速下跌，與此同時北向資金卻呈現滬股通買入、深股通賣出的現象，或表明外資在賣出二季度熱門板塊的同時買入價值類型的個股。”一德期貨股指期貨分析師陳暢表示，上週A股市場延續區間振盪態勢，雖然在前四個交易日中上證綜指均出現上漲，並且臨近7月以來箱體上沿，但上週五未能成功突破箱體，反而出現下跌。

從趨勢角度來看，陳暢認爲，短期有兩點需要投資者重點關注：一是成交額變動情況。成交額一定程度上能夠反映市場情緒和人氣程度。上週二兩市成交額一度回落至萬億元之下，但上週三成交額迅速回升，並在上週四和上週五連續放大。若後續成交額能夠持續維持在萬億元之上，則指數層面短期無虞；反之，如果市場持續大幅縮量，隨着人氣的降溫，指數面臨下行風險的概率增大。二是外盤市場變化。如果美股受疫情、通脹預期、Taper預期等因素出現劇烈調整，則會對短期風險偏好造成擾動。因上證綜指未能成功突破7月以來箱體上沿，預計本週市場還將維持區間振盪態勢，需要關注上證綜指在箱體下沿附近的支撐力度。

行業方面，陳暢認爲，近期價值股和成長股之間的蹺蹺板效應較爲明顯，在板塊行業上表現爲當創業板走弱時，金融、地產等低估值板塊相對強勢。由於當前熱門板塊的換手率和交易擁擠度已經達到或者接近閾值，如果沒有足夠的增量資金介入，不排除創業板、科創50和新能源車等二季度熱門板塊在外圍不確定性升溫或交易情緒過熱背景下遭遇資金減持的可能性。加上上週五盤中北向資金持續呈現滬股通買入、深股通賣出的現象，預計創業板指和上證50之間的極端分化或將開始收斂。但目前來看，本輪熱門板塊的調整不太可能使市場重演類似春節假期後抱團股瓦解的劇烈回調，除非上述熱門板塊基本面狀況發生改變。

“之所以做出這樣的判斷，主要是因爲當前國內外流動性預期與年初不可同日而語。”陳暢表示，回顧今年年初，1—2月，隨着央行回收流動性，國內流動性預期的收緊造成核心資產板塊出現波動。儘管3月份國內市場利率重新下行，但在十年期美債收益率快速上行的背景下，整個市場風險偏好維持在低位，加上彼時核心資產的估值較高，在估值收縮的作用下出現劇烈調整。當前市場普遍預期隨着下半年國內經濟增速的逐步放緩，宏觀流動性大概率維持穩中偏松的環境。美國方面，儘管Taper預期始終存在，而美債收益率並未出現大幅上行。從這兩個角度來看，國內外流動性預期暫時不會出現類似年初大幅收緊的狀況，這就對市場的估值起到一定的支撐作用。

操作上，陳暢認爲，在上證綜指正式打破箱體之前，建議投資者在單邊操作上依然要以區間思路對待。市場風格方面，近期市場有想切換風格但切換不動的跡象，一方面部分資金由於短期交易過熱有撤出前期熱門板塊的跡象，但另一方面金融等低估值板塊由於受到國內經濟增速可能放緩、美聯儲Taper預期升溫等因素制約也沒能出現持續性大漲。創業板、科創50等二季度熱門成長板塊的回調確實會在情緒上對IC品種造成一定的衝擊，但考慮到國內偏向寬鬆的流動性環境和中證500較低的估值，預計中證500相對於上證50的價差可能還會走擴，只是走擴的幅度將變得平緩。因此，跨品種套利方面，建議投資者謹慎進行多IC空IH跨品種套利，如果盤面市場風格確定切換，則立刻止損離場。