教育股开盘直线爆跌双减政策后需关注各公司转型进程

作者／吕倩

7月26日，港股开盘，新东方在线（01797.HK）直线下跌34.12%至3.9港元，其后略有回弹。新东方-S（09901.HK）直线下跌36.42%至19.2港元。思考乐教育（01769.HK）暴跌39.92%，卓越教育集团（03978.HK）跌36.79%，恐慌情绪持续在二级市场蔓延。

另外，豆神教育（300010.SZ）、勤上股份（002638.SZ）、学大教育（000526.SZ）跌停，科德教育（300192.SZ）、传智教育（003032.SZ）、凯文教育（002659.SZ）等跌超9%，中公教育（002607.SZ）盘中一度下跌10.03%。

消息面上，7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（简称《双减》文件），引发K12教培行业巨大变革。

《双减》文件内容包括多项利空现有教育培训机构的规定：第一，提出“各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构”，从而不再新增义务教育学科类课外培训的牌照，培训机构无法进一步扩张；另外，培训机构登记为非营利性，不再符合公司以营利为目的的企业法人的定义，无法在A股上市。

第二，《双减》文件提出“学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构”，切断了义务教育学科类培训上市的道路，并明确“已违规的，要进行清理整治”，因此已上市的义务教育学科类培训业务或面临剥离，或选择转型素质教育或职业教育。

第三，《双减》文件提出“对原备案的线上学科类培训机构，改为审批制；对已备案的线上学科类培训机构全面排查，并按标准重新办理审批手续；未通过审批的，取消原有备案登记和互联网信息服务业务经营许可证（ICP）”，因此线上培训或将面临严格的审查和规范。另外，《双减》文件还提到“线上培训机构不得提供和传播‘拍照搜题’等惰化学生思维能力、影响学生独立思考、违背教育教学规律的不良学习方法”，因此搜题等工具类APP或将下架。另外，《双减》文件对外籍教师，课外培训的教学内容、教师资格、授课时间、收费监管等方面均提出规定。

新东方教育科技集团发布公告称，本公司在提供教育服务时，将遵循《意见》精神及遵守相关规则及法规，公司现正考虑采取适当的合规措施，预期该等措施将对中国义务教育制度学科有关的校外辅导服务产生重大不利影响，公司将就致力遵守《意见》及任何相关规则及法规积极寻求政府当局的指导及配合政府当局的行动。

二级市场层面人士建议，今年以来，国内K12教培公司股价已急剧下跌，年初至今新东方股价-84%、好未来股价-92%、思考乐教育-80%，建议重点关注各公司转型进程。另外，早教、素质教育、职教培训、民办高教、企业管理培训赛道不受该文件影响，建议重点关注属于不受《双减》文件影响的赛道、以及因市场情绪而错杀的优质个股。