原標題：東方紅基金韓冬三產品均虧損，十大重倉股不碰熱門賽道惹禍

來源：壹財信

作者：蘇向前

今年以來公募基金公司的排名競爭格外激列，憑藉重倉新能源多位名不見經傳的基金經理年內業績優異，但是部分成名許久的明星基金經理卻掉到了榜尾，於是也就出現了二季報中基金經理多次道歉的景象。

《壹財信》注意到，儘管東方紅基金的韓冬沒有道歉，但是今年的業績表現相對低迷，資料顯示他目前在管3只基金產品，它們分別是東方紅睿豐、東方紅睿元和東方紅中國優勢混合。三隻基金中表現最差的是東方紅睿元，從年初到目前的跌幅超過了10%。近期披露結束的該基金二季報，也將其中隱藏的原因揭露了出來。

重倉股大多爲上一季度老面孔

唯一更換重倉股表現驚喜也無濟於事

從個人的簡歷來看，韓冬擔任基金經理大約爲5年半的時間，照理說算是一位經驗豐富的基金經理，從目前管理的三隻產品規模來看，二季度末的合計規模大約爲154.26億元，平均每隻產品的規模都在50億元以上。這不僅是由於東方紅的品牌效應加持，同時也是個人能力的一種體現。特別是他目前管理的東方紅睿豐，《壹財信》發現他已經是二度出山管理該產品，表明公司對他信任有加。

但是，今年的時間已經過去近7個月，但這幾隻產品卻沒能有一隻實現正收益，問題出在哪裏了呢？

《壹財信》發現，這隻基金並非一隻風格激進的產品，設定的業績比較基準爲稅後的三年期銀行定期存款利率，同時投資目標描述爲把握中國經濟轉型期的一些大趨勢，深入挖掘隱藏在大趨勢下的投資機會，嚴控風險，力爭實現基金資產的長期穩定增值。這樣寬泛的模糊表述下，基金投資者可能也就唯結果論比較現實了。

從東方紅睿元去年至今的表現來看，這隻基金去年全年實現的淨值增長率約爲48.68%，尚且能在同類基金中排在前三分之一。但是今年這位老將就遭遇了挫折，這隻基金到目前年內的淨值增長率僅爲-10.28%，在同類基金中排在了倒數榜單靠前的位置。

從最新公佈的二季報來看，基金經理在重倉股中基本沒有變動，唯一的變化就是用晶豐明源替換了上一度的景旺電子，雖然新進重倉股表現不俗，但是它不過是排在第9位的重倉股，對基金組合的貢獻比較有限。同時，第二季度的十大重倉股中，也僅有它和海康威視目前實現了股價年內上漲。

在另外八隻下跌的股票中，中國平安和美的集團都是二季度公募整體減持靠前的股票，但是該基金仍然堅定地持有；此外，立訊精密、伊利股份、海螺水泥等股票年內跌幅也超過20%。這樣不變應萬變的思路背後，或是基金經理的投資邏輯出了問題。

在基金的二季報中，韓冬指出，我們一直以來堅持自下而上精選個股的投資策略，相信"便宜買好貨"的樸素投資邏輯的有效性，而這背後是對"優質"和"優價"的同等關注，以及對長期而言均值終將回歸的規律的篤信。我們也會不斷反思和進化，力求形成自洽和穩定的投資框架，爲持有人帶來穩健的長期回報。從整體公募的情況來看，去年至今這種思路都沒有太好的表現。

東方紅權益明星數量少

嚴格意義上的領軍人物或缺失

從韓冬的任職年限和管理產品規模來看，他已經屬於公司主動權益基金經理中的核心人物。但是對於東方紅基金來說，最大的問題還是在林鵬出走後，沒能找到一位合適的領軍人物。今年幾次新秀基金經理上陣發行產品，高義、周楊等擔任基金經理不滿3年的新人快速掛帥，因此也並沒有製造太大的爆點。

去年爲公司帶來過爆款的錢思佳今年同樣業績沒有亮點，她目前管理的兩隻基金今年到目前同樣沒能實現正增長，排名非常靠後。幾乎同樣的場景也出現在公司的另一名將剛登峯身上，也是所管基金今年全部沒能實現淨值上漲。

《壹財信》發現兩人的問題可能都出在了對新能源板塊的佈局不夠上，前者雖然把第一重倉股的位置給了寧德時代，但是其他股票還是在過去的板塊上徘徊，寧德一已之力改變不了格局；後者卻是在第一季度試探性地買入少量寧德時代，該股成爲第十大重倉股，《壹財信》判斷兩位基金經理並不擅長新能源行業，可能也就是趨勢投資。

在公司的權益類基金經理中，比較看來今年表現最好的是孫偉，6月30日時他所管理的基金規模達到了335.09億元，同時他所管理的基金年內淨值增長率全部爲正數。但《壹財信》發現，其中表現最好的一隻東方紅智遠也不到6%，整體來看還是不及格的水平。從智遠的重倉股分析，白酒食品飲料還是佔據了相當的比例，特別是二線白酒酒鬼酒迅猛上漲對組合貢獻比較大。

目前，公司管理產品數量最多的兩位基金經理分別是孔令超和紀文靜，最新都超過了10只，但是兩人都是固定收益類的基金經理。讓人比較困惑的是後者，雖然目前是固定收益部的副總監，但是也一人管理着東方紅領先精選這樣的權益類基金，或許公司應該有更爲清晰的分工界定。