Netflix Q2 : 內容的盡頭不是遊戲
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來源：東西文娛（ID：EW-Entertainment）
文/EW 胡陳超金虹 審覈/EW 楊晶（北京）
支持：東西文娛泛娛樂組
“這份財報新東西仍然有限，符合Netflix一貫的風格，但某些隻言片語，或可以看到一些裂縫，這些裂縫中暗藏了一些“非左即右”的可能性。”
導 讀
Netflix此前發佈了2021財年第二季度財報。 整體看，Netflix付費用戶增長增長延緩，未達到盈利預期。Netflix股價在發佈財報後次日一度下跌超過6%，顯示出市場對奈飛這份最新財報的情緒。不過由於《紙鈔屋》、《性教育》等受劇迷期待的內容將在下半年和明年集中上映，這又讓部分投資機構對Netflix的下一季度表現仍保持樂觀。
樂觀的支撐因素中， 還有Netflix在電話會議上對 “進軍視頻遊戲領域”所做出的回應。
在此次Q2財報發佈後的電話會議裏，Netflix首席運營官兼首席產品官Greg Peters稱，“奈飛將根據其原創電視節目和電影製作遊戲，同時也將對外授權，遊戲將包含在會員的每月訂閱價格中，無需額外付費。”但他也強調，“遊戲只是新內容類別，並不意味着它將成爲Netflix 中的一個獨立元素，重點是讓核心流媒體服務變得更好。”目前，相關遊戲具體於何時發佈還尚不清楚。
Netflix高管也在財報電話會議上表明瞭對於行業整合的態度。
去年以來，流媒體領域競爭日趨激烈。Disney+、康卡斯特Peacock的訂閱用戶增長迅速,特別是成立僅一年的迪士尼Disney+在一季度訂閱用戶就已突破1億。在這樣的態勢下，好萊塢的媒體版圖整合進一步加劇。5月AT&T宣佈分拆華納傳媒並將與Discovery進行合併，隨後亞馬遜宣佈以近85億美元收購米高梅。Netflix認爲，這些整合對自己的增長並沒有產生太大影響，最大的競爭對手是“Netflix自己”。
一方面強調最大的競爭對手是“Netflix自己”，但在第二季度財報發佈的股東公開信中,Netflix首次提到TikTok,並將其和YouTube、Epic Games一起視爲需要認真對待的競爭對手。
“在爲世界各地的消費者提供娛樂的競賽中，我們繼續與 YouTube、Epic Games和TikTok等衆多公司爭奪屏幕時間。但是，我們主要是與自己競爭以儘快改善我們的服務。如果我們能做到這一點，我們有信心能夠保持我們的強勢地位，並像過去兩年多以來一樣繼續保持良好增長。”
這種矛盾的表達，其實Netflix對兩層邏輯反覆的使用。
一個就是內容邏輯，長期以來，Netflix對外界表示，仍然對自身的增長邏輯保有信心一個大的邏輯是，和傳統的市場結構相比，Netflix覺得流媒體比例仍然較低。
誠然，從Netflix所堅持的流媒體佔比這一數據層面，市場的變化是緩慢的，甚至是膠着的，但類似短視頻或者其他新型娛樂形態的進攻，並沒有停止，速度比想象中快，而這觸及的是Netflix此前對外強調的另一個邏輯，即時間邏輯，即流媒體歸根結底還是對用戶時間的爭奪。
在Netflix股價不斷飆升的期間，這兩套邏輯是出現在一起的，因爲彼時其他娛樂形態諸如短視頻的表現還沒有這麼顯性，整個華爾街對於內容的看法，都一度傾斜在流媒體這個概念上。
但如今，可以發現，這兩套邏輯在Netflix本身已出現了分離，無法在其模式面對競爭階段，自洽和融合。
也由此，單純看訂閱用戶或者看佔比，是無法看到流媒體整體未來的，因爲在Netflix所強調的用戶時間上，流媒體有太多對手。
結合東西文娛持續跟蹤Netflix這一兩年來的財報內容看，Netflix對其自身增長邏輯的表達，基本沒有大的改變，而其謹慎對於遊戲的措辭，其中或許也有穩住其市場信心的目的在其中，畢竟按照Netflix目前的表達，遊戲其實是其內容體系的一部分，這也意味着站在很長的時間內，遊戲仍然是附屬品。
遊戲顯然不是內容的盡頭，而時間戰爭的內容投入也還沒看到盡頭。
用戶增長低於預期，內容儲備仍在持續
截至第二季度末，Netflix的全球付費流媒體訂閱用戶達2.09億，同比增長8.4%，爲近14個季度以來的最低增速；付費用戶淨增154萬，超出Netflix預期的100萬，其中亞太地區佔本季度付費用戶淨增長的三分之二，目前亞太地區的收入貢獻佔比較低。
財報數據顯示，二季度北美地區訂閱用戶ARPU值達14.54美元，會員收入32.35億美元，佔總收入的44%，歐洲、中東和非洲地區ARPU爲11.66美元，會員收入24.00億美元，佔總收入的33%，拉美地區ARPU值爲7.50美元，會員收入8.61億美元，佔總收入的12%；亞太地區ARPU值爲9.74美元，會員收入7.99億美元，佔總收入的11%。
可以看出，北美市場仍然是Netflix訂閱用戶的主陣地，佔訂閱用戶總數的44%，同時，北美市場擁有最高的ARPU值，貢獻了最主要的訂閱會員收入。但北美市場在訂閱用戶增長方面失勢，在其利潤最豐厚的美國和加拿大用戶流失43萬人，北美地區付費用戶數下滑至7395萬。
從全球各區域來看，二季度新增訂閱用戶主要來源於拉美地區和亞太地區，拉美地區訂閱用戶新增76萬至3866萬，亞太地區訂閱用戶新增102萬至2788萬。
Netflix 在給股東的公開信中表示，導致最近幾個季度用戶增長放緩的部分原因是去年的增長加速。該公司表示：“新冠肺炎在我們的會員增長中造成了一些不穩定因素（2020 年增長較高，今年增長放緩），目前正在逐步解決。” Netflix還指出，與去年疫情期間“前所未有”的水平相比，每個會員家庭的參與度有所下降。
在業績展望上，Netflix預計第三季度將增加約350萬新用戶，低於投資者預期的約550萬。
關於內容儲備方面，Netflix在給股東的公開信中表示，2020年與新冠肺炎相關的生產延遲導致2021年上半年的生產計劃減少，這將持續整個一年，“但儘管如此，仍然在2021年第二季度推出了令人興奮的作品組合”。
例如，基於流行的Grishaverse系列小說的奇幻系列《太陽召喚》在首播的28天裏，有超過5500萬的家庭成員選擇觀看，Netflix現已續訂第二季。根據DC漫畫改編的《甜牙》是另一部熱播劇，在上映前四周就有6000萬家庭成員選擇觀看。
Netflix向非小說系列的擴展進展順利。在過去的這個季度，約會節目《欲罷不能》的第二季，社會實驗真人秀節目《圓環》，以及真實犯罪紀錄片《山姆之子》表現突出。Netflix表示，他們正在推出相同格式的本地版本，打造一些無腳本節目，例如，《欲罷不能：巴西》和《欲罷不能：拉丁裔》將分別於7月下旬和9月推出，以服務拉美地區。
真人電影和原創動畫電影也在快速增長，Netflix在第二季度推出了幾部有影響力的作品，《死亡軍團》在上映的前28天裏大賣，作爲《活死人軍團》的延伸，前傳《盜賊之軍》將於2021年第4季度發佈，並在2022年晚些時候發佈衍生動畫系列。第二季度還推出了Netflix迄今爲止最大的動畫電影《智能大反攻》。
Netflix的非英語內容投資在範圍和影響上都在增長。來自法國的《怪盜魯邦》第二部是本季度Netflix最大的非英語節目，來自西班牙的《精英》第四季和《誰殺了薩拉？》第二季也吸引了大批觀衆。
“新冠病毒和它的變異令預測未來變得困難，但鑑於到目前爲止製作工作基本上順利進行，我們對下半年的強勁表現感到樂觀。” Netflix稱。
據披露，第三季度的節目單將包括粉絲最喜歡的新一季《紙鈔屋》、《性教育》、《維琴河》和《好想做一次》，以及推出真人電影，包括《甜心女孩》、《接吻亭3》、《凱特》和動畫片《Vivo》，Netflix對這些劇集寄予了在下個季度吸引用戶的期待。“我們希望到年底的時候會有更大的加速，因爲我們真的進入了強勢發佈計劃的核心以及季節性的高峯。”
遊戲不會成爲Netflix的一個獨立元素，移動遊戲或面臨質疑
就在近期，Netflix 聘請前EA和 Facebook 的遊戲主管 Mike Verdu 來監督其新遊戲的開發。這一舉措顯示Netflix計劃進軍電子遊戲領域。
在本季度財報中，Netflix進一步闡述了其進軍遊戲領域的野心。Netflix 計劃根據其原創電視節目和電影製作遊戲，同時也將對外授權，遊戲將包含在會員的每月訂閱服務中，無需額外付費。
同時，Netflix也表示，公司並未偏離其電視劇和電影的模式。遊戲作爲“新內容類別”，並不意味它將成爲 Netflix 中的一個獨立元素。Hastings提到，Netflix是一家擁有很多支持元素的單一產品公司。
Netflix給股東的公開信中表示，“我們一如既往地對我們的電影和電視劇產品感到興奮，我們預計所有現有內容類別的投資和增長都會有很長的路要走，但由於我們進入原創節目已近十年，我們認爲是時候瞭解更多關於我們的會員如何評價遊戲的信息了。”
Netflix稱起始階段將專注於手機遊戲。需指出的是，Netflix雖被稱爲流媒體之王，但它在移動設備領域並不占主導地位。Netflix選擇移動端爲遊戲領域的出發點，也表明它正在探索新的方式來呈現電視屏幕以外的內容。
“我們認爲手機移動端是一個很好的遊戲平臺，”Netflix 產品主管 Greg Peters 在公司的財報電話會議上表示，“顯然，它非常成熟，擁有出色的支持技術、出色的工具和出色的開發人員社區。我們的絕大多數會員都擁有能夠提供出色遊戲體驗的手機。”
與谷歌、蘋果和微軟等競爭對手相比，Netflix在手機遊戲方面將依託於其熱門IP。
Netflix是《布里奇頓》、《怪奇物語》和《女王的棋局》等熱門IP的所在地。“我們創造了很多IP，這些故事的粉絲想要更深入地參與其中，互動的好處在於，你可以提供一個能夠讓人們參與和探索的世界，他們也可以提供一些意向性。”Greg Peters在電話會中提到。
此外，他也表示雖然遊戲可能依賴Netflix的系列IP，但他們也對原創概念持開放態度。而且在商業模式上，遊戲和電影、電視類似被置於Netflix的會員訂閱服務中，“我們不需要考慮廣告、遊戲內部購買或其他盈利，可以像電影和系列一樣，我們專注於提供最有趣的遊戲體驗。”
不過也有聲音指出，遊戲既昂貴又複雜，這對Netflix來說也是一個風險。
有分析師認爲，這種努力“充其量只是一種分心”，而另有分析師表示，涉足移動遊戲方面失敗的案例太多了，其中迪士尼是最突出的失敗。即使像動視、EA、Take-Two、育碧和任天堂這樣的視頻遊戲發行商，多年來也曾試圖創造引人注目的移動端內容，但每個都是通過收購才獲得持久的成功。
電話會摘錄
Netflix 聯席CEO Reed Hastings
Netflix 聯席CEO兼首席內容官 Ted Sarandos
Netflix 首席運營官兼首席產品官 Greg Peters
Netflix 投資者關係及企業發展副總裁 Spencer Wang
Netflix 首席財務官 Spencer Neumann
關於遊戲
以IP爲起點，將成爲Netflix訂閱服務的核心部分
Q：在上次財報電話會議上，Reed你談到視頻流媒體是主要的利潤池，以後可能會有其它更小的利潤池。遊戲、播客、在線商店以及現場娛樂等相鄰的業務領域中，哪些有可能在未來成爲一個有意義的利潤池？
Reed Hastings：它們不是被設計成這樣的。我要講兩個區別。在我們的服務中，有我們的消費者喜歡的東西，所以對Shonda Rhimes(Netflix與其在現場娛樂上達成合作）未來的工作，我們非常有信心；我們正在推進視頻遊戲，這將是我們服務的一部分；所有這些都不是刻意設計的。可以認爲這是在做一個核心服務模式，這是在增強我們擁有的大型服務。然後，有許多支持元素、消費產品、各種購物，我們在努力發展這些元素以便Netflix的服務成爲必須。
它們本身並不是任何物質規模的利潤池，但它們正在幫助我們，這樣做的原因是幫助訂閱服務發展，讓它們在人們的生活中變得更加重要。我們是一家擁有很多支持元素的單一產品公司，這些元素幫助該產品爲消費者帶來滿足感，併爲投資者提供貨幣化引擎。
Q：你們將如何實現對玩家來說最重要的內容，無論是優秀的內容，易玩性，還是玩家網絡？爲什麼人們會對在Netflix上玩遊戲感到興奮？
Greg Peters：正如我們通過添加新類型、無腳本、電影、本地語言節目、動畫等不斷擴展我們產品的性質一樣，我們認爲我們有機會在該產品中添加遊戲併爲用戶提供更多娛樂價值。我們將從小處着手，不斷學習改進。
首先是關於我們創造的IP。這些故事的粉絲想要更深入地參與其中，互動的好處在於，首先你可以提供一個能夠讓人們參與和探索的世界。他們也可以提供一些意向性，他們想要探索哪裏，什麼角色，世界的哪個部分，時間軸的哪個部分。
我們的訂閱模式能夠幫助我們專注於那些目前未被主流盈利模式所覆蓋的遊戲體驗。我們不需要考慮廣告、遊戲內部購買或其他盈利，可以像電影和系列一樣，專注於提供最有趣的遊戲體驗。
Q：對遊戲的長期觀點是什麼？從移動端開始，這是一種垂直的內容策略，這是一個起點，還是一個終點？隨着時間的推移，你們是否將自己視爲一個平臺？注意到玩家在電視上玩遊戲了嗎？這可能會發展成什麼樣的長期命題？
Greg Peters：我會首先從平臺角度來看它，我們認爲移動設備是一個很好的遊戲平臺，它非常成熟，擁有出色的支持技術、工具和開發者社區，絕大多數會員都擁有能夠提供出色遊戲體驗的手機。因此，提供這些體驗將是我們的主要關注點。
最終，我們將看到目前我們所服務的設備都能成爲某種遊戲體驗的候選者。實際上，我們在電視和電視連接設備上提供更輕的交互體驗已經有一段時間了。你可以稱之爲互動體驗，我們將繼續在這個領域進行創新。
擴展我們IP的遊戲將是我們長期研究的一部分，我們也會嘗試一些獨立遊戲。也許有一天，我們會看到遊戲衍生出電影或系列，這將是一個令人驚奇的地方，並真正看到這些不同娛樂形式之間的豐富相互作用。
我們也會使用授權，因爲我們在其他類型的擴展中也做過類似的事情，這是一種很好的方式來增加我們所擁有的產品數量，在一開始，我們可以更快地學習。隨着我們內部生產的規模化，我們可以把精力集中在我們正在學習的東西上。
Q：我們是否應該把遊戲看作是爲了獲得更高的ARPU值？
Greg Peters：我不會在很長一段時間內猜測它。但是，我們確實將其作爲訂閱服務的核心部分。吸引成員，讓他們參與並談論它，讓它成爲社會對話的一部分。我們看到了留存率的好處，比起會員留在我們這裏的時間更長，留存率更有價值。我們也從用戶獲取中看到了這些價值，因爲如果有一款很棒的遊戲，很多人會向朋友，同事，家人談論它，那麼這也是我們的用戶獲取來源。
關於體育
關注其協同作用，也將是Netflix重要的板塊
Q：Netflix是否會成爲體育相關內容的一個重要目的地？
Ted Sarandos：《Drive to Survive》極大地擴大了一級方程式賽車的觀衆人數，包括現場門票銷售、電視收視率和銷售商品。我認爲只要故事情節很好，它就可以適用。所以，這對我們來說的好處在於，我們可以把同樣卓越的創意運用到那些運動背後的故事、那些運動背後的個性、鏡頭外發生的戲劇中。我們將繼續探索它。這周我們有一部關於大阪直美的紀錄片，可以真正擴大網球界的粉絲羣，特別是在這個激動人心的奧運時期。
Q：除了大型美式橄欖球和籃球，我們已經看到了很多成本的上漲。是否有更多的小衆體育項目或國際市場上的體育項目，擁有現場直播權的話是否可能會有一個很好的投資回報率？
Ted Sarandos：100億美元的最佳用途是什麼？我認爲這就是在大聯盟體育中進行有意義的投資的成本。自從我開始這麼說，價格就一直在上漲。所以，我認爲這很有可能成立。不要認爲其他運動是小衆的，它們只是還沒有被分配，我們可以爲它們帶來很多東西。我們的基本產品是按需定製的，沒有廣告，而體育運動往往是現場直播的，並且充斥着廣告。所以，除了在電視上發生的，沒有很多這樣的自然協同作用。因此，當它成爲下一筆投資的最佳用途時，我們肯定會接受它。
Q：亞馬遜在體育方面的做法有什麼優點嗎?
Ted Sarandos：作爲一個觀察者，我知道他們在做什麼，但是我不確定他們到底想從他們的內容消費中尋找什麼和我們一樣的東西。
關於併購首要發展核心業務
Q：在未來幾年自由現金流增長的同時，將債務——債務總額保持在100億至150億美元的範圍內的理由是什麼？
Spence Neumann：因爲我們希望在市場上保持一定程度的槓桿作用，因爲我們想要熟悉資本市場，隨着時間的推移，我們需要獲得資本。就我們的資本配置策略而言，對我們來說最重要的是對業務進行戰略投資。由於我們有多餘的現金，我們會不時將其返還給股東。這就是我們啓動股票回購計劃的原因。我們每個季度回購的金額並不是固定的。我們有 50 億股回購授權。我們將在資本市場上維持一些債務，但我們已經大幅去槓桿化。
Q：你們對併購的興趣一直很低。我想知道當你探索遊戲或其他領域時，這種情況是否會發生改變？ 在你的核心業務中，你似乎對市場上的一些傳統資產不太感興趣，比如米高梅。好的收購需要具備哪些特徵?
Spence Neumann：我們對可以幫助我們加速增長的內容資產持開放態度，比如我們可以開發成原創劇集和電影的知識產權。
話雖如此，我們注意到了幾件事。首先，我們的負擔，例如，如果其中一些內容資產負擔嚴重，並限制了我們在Netflix上使用它們的能力，那麼它們對我們的價值就有限了，因爲我們的首要任務是發展Netflix的核心業務。
其次，我們的機會成本和權衡。因此，在評估併購時，我們總是會考慮如果我們以Y美元購買X公司或資產X，Y美元的其他用途是什麼，哪種對公司最有利。
對於行業競爭
Netflix更關心內容和會員服務
Q：目前行業的競爭整合，如何影響Netflix對全球長期定價權的思考？
Greg Peters：我們關注的主要是如何提供更多的價值，如何提供更加高質量和多樣化的內容來吸引世界上越來越多的消費者。如果我們在這方面做得好，那麼最終，我們有能力回頭偶爾要求一些成員支付更多的錢來保持良性循環。
Ted Sarandos：這些整合的公司都是我們從一開始就在競爭的玩家，只是不同的渠道。我認爲這不會改變產品的內容。Netflix發行平臺的規模以及我們將創造者與大量用戶聯繫起來的能力，在向我們的平臺加載內容方面提供了很大幫助。
Reed Hastings：Disney收購Fox，幫助Disney成爲一個更廣泛的娛樂服務公司，而不僅僅是面向一個孩子和家庭。時代華納，探索頻道，如果成功了，會有一些幫助，但不會像Disney-Fox那樣重要。對於剩下的三個，它們是如何結合或不結合或合作的，我們還不清楚。我們只關注於內容的選擇和對話，以及如何爲我們的會員改善服務。來自Instagram、TikTok、體育、奧運會和其他方面的競爭非常激烈，根據尼爾森的數據，在不和其他流媒體爭奪的條件下，美國還有很大的增長空間。
Q：Netflix目前在戰略方面最大的爭論是什麼?
Reed Hastings：相對於競爭，我在這方面有點謹慎，因爲他們中的大多數人都在談論我們將如何擺脫 Fox-Disney並提供令人驚歎的娛樂。我們已經談論電子遊戲好幾年了，並寫下了進入遊戲市場的利弊。它有一些屬性，比如電影，你可以擁有ID，可以擁有這些長期的授權。如果我們能夠掌握技能，對我們和行業結構都非常有利。所以，這就需要我們去思考，相對於我們在其他內容上的投資，用於資助遊戲的增量資金是有意義的。這就是我們要經歷的過程。
關於疫後增長潛力和財務回報
增長軌跡明確，流媒體仍處於早期
Q：進入2022年時，你們對恢復到疫情之前的淨增量水平的能力有何看法？
Spence Neumann: 我們業務增長模式的長期趨勢是非常一致和穩定的。因此，如果我們實現了預期，這意味着我們將在這兩年內增加5400萬新會員，或者平均每年增加2700萬，這與我們過去幾年2018年和2019年的增長完全一致。所以，我們仍在增長軌道上。
一旦我們進入第四季度，我們可以預期的是，隨着我們順利度過COVID-19的動盪期，我們就進入了一個季節性的高峯時期。我們預計今年年底的增長軌跡將更加常態化。我們必須做到這一點。
Reed Hastings：可以把長期風險分解成兩部分。一個是，流媒體會變慢嗎？這似乎不太可能。互聯網流媒體一直是驚人的穩定和多產。當你有了新的競爭對手，你就會得到認可，有更多的理由購買智能電視或寬帶。所以，至少在未來的幾年裏，流媒體的整體增長是非常完整的。
我們認爲，流媒體是一個成長的故事，與線性電視競爭將會發生，直到流媒體的收視率達到50%，60%，70%，然後就會出現洗牌。我們要做好準備，領導這一切。但是，在接下來的幾年裏，流媒體仍然處於早期階段。
Q：是什麼讓Netflix的核心業務在未來五年多的時間裏成爲股東的一項偉大投資？什麼樣的增長、自由現金流資本回報算法讓你興奮？
Reed Hastings：所有投資者得到的大圖景是作爲一個長期的互聯網遊戲。就像亞馬遜在2005年和2008年的強勁表現一樣，我們所有人都低估了互聯網所能帶來的影響。這就是互聯網應用於娛樂。而消費娛樂在世界各地都是一個巨大的市場。對我們和我們的潛在競爭對手來說，它有很大的潛力。因此，這個大命題再次讓人們感到興奮。
當我們的收入增長19%時，利潤率增長300個基點並不難。隨着收入增長的放緩，這將變得更加艱難，但我們將繼續依賴其中。從根本上講，這是一個長期收入增長的故事，管理團隊致力於增加利潤和現金流，然後通過回購返還這些現金流。
Spence Neumann：世界上幾乎每個市場都還處於起步階段。如果總體來看，寬帶家庭的滲透率大約爲 20%。我們在上一次通話中談到，在中國以外的世界範圍內，有 8 億至 9 億家庭寬帶或付費電視。隨着我們繼續改進我們的服務和服務的可訪問性，隨着時間的推移，相信我們能進入所有或大部分的家庭。
在亞太地區，我們只有大約10%的滲透率，在美國和加拿大地區，根據尼爾森的觀看消費數據，它只有約26％，在流媒體中，我們只佔總電視份額的7%。所以，我們只佔26%的7%。因此，就從線性娛樂到流媒體娛樂的整體趨勢而言，這是一個巨大的推動力。
這在財務方面發揮了作用。在過去五年中，我們的利潤率增長了 5 倍，我們的絕對利潤增長了20倍，業務從每季度1億美元的營業收入擴大到20億美元。因此，我們認爲這將繼續保持健康的規模，因爲我們的業務規模很好。它在這個有着巨大利潤池的市場上創造內容。因此，我們有一條長期的的增長、盈利和回報股東價值的跑道。
Q：我認爲市場上有很多疑問，關於在沒有這些較低 ARPU 市場的情況下，你能持續多久保持兩位數的收入增長？在本季度，你們的淨增加量的三分之二來自亞太地區，能否談談這一質疑？
Greg Peters：我們正在努力思考如何找到這種廣泛的價格區間，以滿足更富裕市場的功能和消費者需求。同時我們也在考慮你所說的那種人羣，並確保我們增加服務的可及性和真正參與的能力，並從我們講述的故事中獲得快樂，世界上越來越多的人沒有足夠的能力支付。
訣竅是找到正確的功能集產品，讓我們能夠在不影響其他層次的情況下擴大這個範圍。我們真的採用了這種迭代的方法，我們嘗試了不同的解決方案，基於此來衡量淨收入是多少。
當我們引入較低價格的計劃產品，從而減少每個會員的平均收入時，我們也在考慮通過擴大漏斗來實現總的淨正收入。我們在本季度在78個國家推出的移動端計劃中看到了這一點，這是我們試圖針對這一難題取得增量進展並擴大覆蓋面的一個例子。
Q：對於傳統的電視網絡，最賺錢的網絡有40%的息稅前利潤，他們沒有像你們那樣的規模和直接面向消費者的商業模式。對比當前Netflix的長期利潤率潛力與我們所看到的40%以上的歷史利潤，有什麼可比性嗎？
Spence Neumann：我絕對不會提供40% 的長期指導。我們想讓業務具有可擴展的模式。因此，對我們來說最重要的是健康成長，積極地、戰略性地投資於我們的業務增長，同時增加我們的利潤。目前爲止，我們一直做得很好，並將繼續保持前進的方向。
因此，迄今爲止，我們在任何幾年期間都以每年 3 個百分點的速度增長。正如Reed所說，這是合理的，我們也可以實現每年 20% 左右的收入增長。但現在，顯然，就每年 3 個百分點而言，這不可能永遠持續下去。我們有很長的增長跑道。
在我們平臺的全球性質方面，我們有一些優勢，在任何地方創造故事的能力，而且它們不僅僅是在他們的市場，在世界各地的國家和市場上都能很好地傳播。因此，這對我們來說是一個很好的模式。我們有一個收入模式和訂閱，也可以很好地擴展到那種成熟的、較大的、較小的和新興的市場，這在一定程度上取決於業務的發展、競爭態勢、內容的相對成本，當然，這些東西對利潤率有影響，但我們前面有很多健康的增長。
Q：公司每年300個基點的利潤率給公司帶來了很大的約束，可能會稍微控制Ted的內容預算。但是，爲什麼這是一種正確的前進節奏呢？我知道平均水平是多少，但回顧五年內，平均水平是低於這個數字的，那是因爲你發現了要投資的新企業或者競爭力量或者其他什麼原因嗎？
Reed Hastings：我認爲 300 個基點並沒有什麼神奇之處。如果我們的決定是200或400個，我們今天就會略有不同。但我認爲，從長遠來看，我們可以到達同一個地方。因此，這是一個猜測，在考慮如何分配到更快的增長和爲投資者提供利潤流方面，建立了框架。
我們做得越多，我們就學得越多。因此，我們正在逐個節目地取得進展，逐個影片地瞭解如何真正推動消費者滿意度。這就是你明年和以後會看到的東西。
