A股白酒股首份半年報引發板塊巨震。

7月24日，水井坊披露了2021年中報業績，這也是A股白酒行業首份中報。數據顯示，今年上半年，水井坊實現淨利3.77億元，但二季度卻虧損了0.42億元。

二季度一般都是白酒行業的淡季，據證券時報記者統計，從目前已經披露半年報業績預告的公司來看，A股白酒行業個股業績較一季度總體有所下降，只有捨得酒業逆勢實現正增長。

二季度單季度業績虧損，對於目前已經處於高位的白酒股而言，利空消息可能被放大。7月26日，白酒股大幅下挫，板塊一日蒸發3300億元。

其中，水井坊、酒鬼酒等跌停；山西汾酒盤中跌停，尾盤跌停板，但跌幅仍逼近跌停；捨得酒業盤中跌停，尾盤震盪反彈，跌幅超8%；今世緣、口子窖、五糧液等均出現大跌情形；貴州茅臺盤中跌破1800元關口，創本輪調整以來新低，尾盤在1800元關口附近有所企穩。

白酒股大跌，啤酒、葡萄酒等酒企也難以倖免，紛紛跟隨下挫，啤酒股中，重慶啤酒跌停，惠泉啤酒、青島啤酒等跟隨下挫，葡萄酒股中，*ST中葡、ST通葡跌停，張裕A等跟隨下挫。

A股白酒股首份半年報出爐

7月24日，水井坊披露了2021年中報業績，這是A股白酒行業首份中報。

2021年上半年公司實現營業收入18.37億元，比增長128.44%；實現歸母淨利3.77億元，同比增長266.01%。

值得注意的是，從單季度來看，二季度公司實現營收5.97億元，同比增長691.49%，但淨利潤卻出現虧損，二季度虧損0.42億元。

2020年二季度，公司也曾出現單季度虧損0.88億元，當時對應的營收爲0.75億元。對此，公司當時表示，隨着疫情防控形勢逐步好轉，二季度市場消費場景得到一定恢復，但市場總體還是以消化庫存爲主。同時，爲保證市場健康可持續發展，公司也控制了發貨節奏。受上述因素影響，公司2020年上半年收入、利潤出現較大比例下滑。

而對於今年二季度虧損的原因，公司指出，二季度以來爲推進公司高端化戰略，公司加大了對高端化等項目的費用投入，短期利潤受到一定影響。

“公司淡季主動推動控貨去庫以理順市場價格秩序，目前八號、井臺批價相應穩步上行至310、420元左右，調研反饋社會庫存再降至近年低位。”安信證券分析師蘇鋮認爲，2021年起公司注重品牌建設及營銷突破，圍繞成都基地市場加大媒體投放，並着手開展政府團購，持續營造品牌主場氛圍，後續有望一定程度扭轉頹勢貢獻增量。

國盛證券分析師符蓉表示，水井坊二季度業績虧損，但全年視角目標達成無憂。水井坊常年深耕次高端，近年公司持續推進高端品牌建設提升品牌力，同時公司積極創新營銷模式，推動由部分經銷商組建水井坊高端產品銷售公司，發力典藏及以上產品，卡位600元以上“藍海”價格帶，打開未來發展空間。

白酒二季度業績增速放緩

二季度一般爲白酒行業傳統淡季，證券時報記者統計發現，根據目前已經披露業績預告的白酒股來看，相對一季度而言，整體業績增速有所放緩。

酒鬼酒7月8日發佈2021年半年度業績預告。公司預計上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5億元-5.2億元，同比增長170.96%-181.79%。

但中單季度來看，業績增速環比有所下降，二季度淨利潤預計中值爲2.42億元，相比一季度的2.68億元，下滑了9.63%。中報業績預告公佈後，酒鬼酒次日大跌7.88%，盤中一度跌停。

山西汾酒也在7月12日公佈了2021年半年度業績預告。報告期內，山西汾酒預計營收與上年同期相比增加48.30億-55.20億元，同比將增加70%-80%；淨利增加17.66億-20.87億元，同比將增加110%-130%。

但從單季度來看，二季度山西汾酒淨利潤預告中值爲14.02億元，較一季度也有明顯下滑。

從目前已經披露半年業績預告的公司來看，二季度單季度淨利潤實現環比增長的只有捨得酒業。

安信證券分析師蘇鋮表示，2021年春糖經銷商大會，公司確立“3+6+4”實操策略，明確提出“長期合作、共商共建、區域保護、增加週轉、降低庫存、提升盈利”等合作理念，注重廠商利益共享，以利他思維強化客戶合作，渠道認可度大幅提升。

此外，復星作爲具有良好合規管控及商業資源的頭部民企，控股以來顯著提振資本市場及白酒產業對公司的發展信心。蘇鋮認爲，復星幫助公司鏈接更多企業資源之外，復星將基於酒業發展百年大計聚焦長期規劃，4位派駐高管主要在戰略發展方向和管理意識機制層面上發揮作用，將宏觀思考與落地執行做有利結合。

白酒行業還有投資機會？

近期，白酒板塊波動明顯較大，一方面與二季度白酒行業業績增速放緩有關，另一方面與基金二季度調倉換股也有一定關係，那麼下半年，白酒行業還有投資機會嗎？

中泰證券認爲，白酒基本面來看延續穩健，高端酒下半年業績穩健增長，批價具備上行潛力，同時尋求向上升級，經典五糧液後續“1+N+2”模式下利於批價上行與渠道利潤穩定，當前高端酒對應明年估值性價比突出，估值切換帶來的一年維度收益率較爲明確。

川財證券表示，7月中旬白酒批價總體走強，包括瀘州老窖、酒鬼酒等在內的酒企上調部分產品價格，高端酒批價持續堅挺。展望三季度，受益於中秋國慶旺季催化，高端酒批價有望持續上行，次高端酒有望迎來量價齊升，白酒企業整體仍將有望保持較高增速。

光大證券指出，高端白酒方面，長期來看仍爲黃金賽道，目前茅臺批價持續高位，普五批價有望下半年站穩千元，國窖1573批價900-920元，跟隨普五提價預期較強。從估值水平來看，2021年6月以來高端白酒估值出現一定幅度回調，高景氣度延續下估值性價比逐步體現。

次高端白酒方面，光大證券認爲，價格帶持續擴容，高端白酒價格持續處於高位爲次高端打開價格空間，從歷史表現來看次高端白酒業績彈性較高。各酒企投入加大、醬酒佈局推動次高端白酒擴容，下半年低基數效應逐漸減弱，建議關注行業紅利以及公司自身的經營改善與業績彈性。