北向資金三天流出200億！A股、港股暴跌，“元兇”是它？

來源： 國際金融報 

原創 李曦子

7月27日，A股、港股慘遭拋售。

A股三大指數集體跳水，滬指近2個月來首次失守3400點。截至收盤，上證指數跌2.49%，報收3381.18點；深圳成指跌3.67%，報收14093點；創業板指跌4.11%，報收3232.84點。

今日，滬深兩市下跌個股約3300只，午後鋰股電持續回落，寧德時代大跌逾8%，贛鋒鋰業大跌9.8%，億緯鋰能、西藏珠峯、西藏礦業等10餘隻個股跌停或跌超10%。半導體芯片整體走勢偏強，但尾盤受大勢影響板塊指數持續回落。

香港市場方面，恒生指數跌幅一度擴大至5.5%，爲2020年5月以來單日最大跌幅。恒生科技指數日內重挫9%，爲史上首次。

截至收盤，恒生指數收跌4.22%，險守25000點，恒生科技指數重挫7.97%，創紀錄新低。美團跌超17%，QQ音樂跌近9%，行業板塊多數下跌，電子商貿、醫藥、軟件開發等板塊跌幅靠前。

在A股收盤之後，離岸人民幣兌美元跳水逾200點，跌破6.51關口，創4月以來新低。

此外，隨着投資者尋求避風港，美國國債與美元和日元一起攀升，中國債券下跌。

美股開盤前，熱門中概股繼續殺跌，富途控股跌近10%，騰訊音樂跌8%，京東、小鵬汽車跌7%，百度、蔚來汽車跌超6%。

據彭博社報道，納斯達克金龍中國指數（Nasdaq Golden Dragon China Index）追蹤了98家在美國上市的中國最大的公司，7月26日，該指數暴跌7%。

不排除海外惡意做空

有分析指出，今日市場傳言美國可能會限制在中國內地和香港的投資加劇了拋售，但是這一傳言尚未被證實。

不過，北向資金已經連續連續3日淨流出，淨流出額分別爲46.59億元、128.02億元、41.72億元，合計216.33億元。今日淨賣出貴州茅臺10.22億、東方財富6.7億、恆瑞醫藥5.62億、山西汾酒4.17億；淨買入中國平安5.04億元、韋爾股份2.06億、資金礦業1.17億。

本月，有女版巴菲特之稱的“木頭姐”將旗下ARK Innovation ETF基金持有的中國股票從2月份的8%的高點削減至不到0.5%。ARK Next Generation Internet ETF約有3.8%仍投在中國，但也低於今年早些時候的近9%。

“中國經濟和企業具有巨大的增長潛力，但權衡你想要的投資組合中有多少會暴露在風險中是很重要的。”Instant Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli說。

當地時間7月26日，美國證券交易委員會（SEC）委員Allison Lee表示，在美國證券交易所上市的中國公司必須披露政策風險，作爲其定期報告義務的一部分。

市場擔心，美國會就中國公司信息披露問題展開正式調查。

財經評論員郭施亮告訴《國際金融報》記者，由中概股暴跌引發的調整行情，導火索來自於前期政策監管收緊的壓力。但是，對部分資本來說，似乎看準了這個機會，並採取了大舉拋售的策略，背後是否存在海外資本惡意做空的行爲，仍然有待確認，但從此次非理性的下跌走勢來看，不排除存在這種可能。

監管加碼

方正策略指出，近日市場大幅走弱的其中一個原因是近期政策對教育、互聯網、地產等重點行業加大監管力度，導致市場風險偏好顯著下降。

教育行業方面，7月24日，《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》正式發佈。

互聯網行業方面，7月24日，國家市場監管總局官方下發《騰訊控股有限公司收購中國音樂集團股權違法實施經營者集中案行政處罰決定書》，依法對騰訊控股有限公司作出責令解除網絡音樂獨家版權等處罰。

7月26日，市場監管總局等七部門聯合印發《關於落實網絡餐飲平臺責任切實維護外賣送餐員權益的指導意見》。意見明確要求，網絡餐飲平臺建立與工作任務、勞動強度相匹配的收入分配機制，確保外賣送餐員正常勞動所得不低於當地最低工資標準。未來還將督促平臺和第三方單位爲外賣員購買社會保險。

摩根士丹利發表報告表示，內地相關指導方針給美團核心外賣業務帶來風險，並可能影響市場情緒。

地產方面，中誠信國際7月27日發佈關於將中國房地產行業展望由穩定調整爲負面的公告。公告中稱，中誠信國際基於房地產行業整體運營環境對行業內企業信用質量的影響分析，對未來6至12個月房地產行業總體信用基本面進行了評估，決定將中國房地產行業展望由穩定調整爲負面。

申萬宏源證券策略團隊認爲，近期重磅政策頻出，管理層降低“住房、教育、醫療”成本的決心加速驗證，引發對於“效率與公平”問題的討論，外資理解長期經濟轉型的政策選擇需要時間。歷史上來看，在經歷類似的變化之後，外資傾向於階段性流出，導致重倉股短期面臨較大壓力。

非系統性風險

國泰君安認爲，調整更多是事件性引發的結構調整，而非系統性風險。觸發因素包括，從教育到房地產、醫療等重大民生領域存在政策取向邊際調整的可能，直指權重板塊，反壟斷疊加“雙減”引發對政策風險擴散的擔憂；歐美疫情再次抬頭，以及國內局部地區疫情發酵，加劇對下半年經濟的擔憂；中美天津會談，緊張情緒傳導至資本市場。總體來看，當前基本面並未發生實質性惡化，部分賽道的微觀市場交易結構亦未觸及閾值，本次調整屬於恐慌情緒擾動。

萬和證券表示，當前強監管政策預期對市場情緒會帶來短期波動影響，但從中長期來看，盈利推動依然是主要邏輯，在此背景下，中盤成長股中報預喜概率較高的預期則會對市場帶來更直接的影響。

郭施亮指出，在現在的市場環境下，往往容易放大利空的衝擊影響。當市場恐慌情緒快速放大後，就很容易引發一系列融資盤踩踏現象。所以，對當前的市場環境，一方面需要儘快樹立起股市的投資信心，另一方面需要警惕部分海外資本惡意做空的行爲，並加快提升國內市場自身的風控能力，隨時做好反擊海外做空資本的準備。