原标题：关注日内Gamma策略

来源：期货日报

作者：牛秋乐 冯世佃

7月27日，沪深两市放量下跌。期权方面，标的资产50ETF跌3.16%，华泰柏瑞300ETF（510300）跌3.47%，嘉实沪深300ETF跌3.18%，各品种期权隐波重心底部抬升，认购逆市连续两日大幅增仓，50ETF期权合成标的仍保持升水。

数据显示，50ETF期权市场成交有所回落，但整体处于高位，持仓量则延续涨势。当日期权总持仓3888775张，较前一交易日增加240206张。其中认购合约持仓2683737张，较前一交易日增加187554张，认沽合约持仓1205038张，较前一交易日增加52652张。持仓量PCR值0.4490，较前一交易日减少0.0126。成交量方面，当日全市场合计成交4115529张，较前一交易日减少997178张。其中认购期权成交2095495张，较前一交易日减少617769张，认沽合约总成交2020034张，较前一交易日减少379409张。日成交量PCR值0.9640，较前一交易日增加0.0797。

沪深300三个期权品种成交涨跌不一，持仓则均有所增加。其中，沪300ETF期权成交量3351287张，持仓量2326140张，成交额为30.689亿元；深300ETF期权成交量为533088张，持仓量为470717张，成交额为3.939亿元；沪深300股指期权成交量179497张，持仓量184158张，成交额为16.248亿元。

当前各品种期权隐波重心底部抬升，50ETF期权合成标的仍保持升水。数据显示，目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为23.04%，认沽平值隐波为20.24%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为24.43%，认沽平值隐波为20.28%。深300ETF期权主力认购合约隐波22.97%，认沽平值隐波24.53%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为18.19%，认沽平值隐波为23.94%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在10%至30%区间内，处于历史相对低位。

两市连续两日放量下跌，期权市场成交大幅上升，认沽大涨，风险对冲优势凸显，50期权合成标的升水延续，认购逆市连续两日加仓，期权市场情绪转暖。操作策略上，短线波动加剧，可买入认购、牛市价差博反弹，或构建Gamma策略。此外，ETF期权周三到期，投资者要注意到期风险，勿盲目跟从买入深度虚值期权。（作者单位：方正中期期货）