原標題：關注日內Gamma策略

來源：期貨日報

作者：牛秋樂 馮世佃

7月27日，滬深兩市放量下跌。期權方面，標的資產50ETF跌3.16%，華泰柏瑞300ETF（510300）跌3.47%，嘉實滬深300ETF跌3.18%，各品種期權隱波重心底部抬升，認購逆市連續兩日大幅增倉，50ETF期權合成標的仍保持升水。

數據顯示，50ETF期權市場成交有所回落，但整體處於高位，持倉量則延續漲勢。當日期權總持倉3888775張，較前一交易日增加240206張。其中認購合約持倉2683737張，較前一交易日增加187554張，認沽合約持倉1205038張，較前一交易日增加52652張。持倉量PCR值0.4490，較前一交易日減少0.0126。成交量方面，當日全市場合計成交4115529張，較前一交易日減少997178張。其中認購期權成交2095495張，較前一交易日減少617769張，認沽合約總成交2020034張，較前一交易日減少379409張。日成交量PCR值0.9640，較前一交易日增加0.0797。

滬深300三個期權品種成交漲跌不一，持倉則均有所增加。其中，滬300ETF期權成交量3351287張，持倉量2326140張，成交額爲30.689億元；深300ETF期權成交量爲533088張，持倉量爲470717張，成交額爲3.939億元；滬深300股指期權成交量179497張，持倉量184158張，成交額爲16.248億元。

當前各品種期權隱波重心底部抬升，50ETF期權合成標的仍保持升水。數據顯示，目前50ETF期權主力認購平值合約隱波爲23.04%，認沽平值隱波爲20.24%。滬300ETF期權主力認購平值合約隱波爲24.43%，認沽平值隱波爲20.28%。深300ETF期權主力認購合約隱波22.97%，認沽平值隱波24.53%。滬深300指數期權近月認購平值合約隱波爲18.19%，認沽平值隱波爲23.94%。從各個期權主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在10%至30%區間內，處於歷史相對低位。

兩市連續兩日放量下跌，期權市場成交大幅上升，認沽大漲，風險對沖優勢凸顯，50期權合成標的升水延續，認購逆市連續兩日加倉，期權市場情緒轉暖。操作策略上，短線波動加劇，可買入認購、牛市價差博反彈，或構建Gamma策略。此外，ETF期權週三到期，投資者要注意到期風險，勿盲目跟從買入深度虛值期權。（作者單位：方正中期期貨）