原標題：股指 短期風險未釋放完畢

來源：期貨日報

作者：柴玉榮

巨量成交額之下，場內存量資金博弈劇烈，短期市場風險或未完全釋放。我們更傾向於認爲，股指是短期調整，而不是長期走熊。

7月26日，“黑色星期一”在A股上演，兩市放量下跌。7月27日，市場再度上演普跌行情，成交額突破1.5萬億元，光伏、鋰電、稀土午後跳水，上證綜指兩天跌近200點，重新跌至3400點下方。

圖爲上證指數日線

從三大指數來看，均是低開低走，大幅收跌。滬深300指數盤內一度跌逾200多點，創年內新低，收盤跌逾3%，失守4800點；上證50指數盤內一度跌逾4%，失守3200點，兩天均收跌超3%，創去年7月初以來新低；中證500指數表現較爲抗跌，週一未跌破6800支撐線，但週二跌逾2%，跌至前期寬幅振盪區間之內。

從資金流向來看，兩市成交額明顯放量，連續突破1.4萬億、1.5萬億元，創去年7月以來新高。北向資金大幅淨流出，週一收盤北向資金共計淨賣出128.02億元，單日淨賣出額創近一年新高。巨量成交額之下，場內存量資金博弈劇烈，短期市場的風險或未完全釋放。

近期對培訓機構以及地產等政策趨嚴，令市場風險偏好下降，同時疊加中報季，一旦業績不及預期，或將拖累整個板塊出現大幅下跌。教育部“雙減”政策令多家教育培訓上市公司跌至冰點；地產調控政策再度升級，住建部、國家發改委等八部門發佈《關於持續整治規範房地產市場秩序的通知》，八部門提出力爭用3年左右時間，實現房地產市場秩序明顯好轉，上海再度升級樓市調控，自7月24日起，首套房貸利率將從現在的4.65%調整至5%，二套房貸利率從5.25%上調至5.7%，地產調控趨嚴帶動大金融板塊下挫；水井坊業績爆雷導致白酒出現大幅跳水，貴州茅臺盤內跌破1800關口，創年內新低。

截至7月25日24時南京機場新冠疫情感染鏈增至98人，共涉及5省8市，且傳播鏈條仍未查清阻斷，風險尚未見底。同時，河南災情以及颱風“煙花”對沿海多地城市造成影響，短期令市場對於國內下半年經濟增長出現悲觀預期。目前央行在貨幣政策操作上也面臨一定壓力，從8月到年底，將有3.75萬億元中期借貸便利（MLF）到期，如此巨量的MLF央行是否會如數續作？不續作的話，到底是降準還是降息呢？短期央行貨幣政策操作面臨較大掣肘，流動性難言寬鬆。

綜合而言，股指巨量成交額之下，場內存量資金博弈劇烈，短期市場風險或未完全釋放，不建議立即抄底。中期來看，國內的經濟並未受到較大沖擊，股指並不具備步入熊市的條件，我們更傾向於認爲，股指是短期調整，而不是長期走熊。有一點需要特別注意的是，A股收盤後在岸人民幣兌美元匯率跳水逾200個基點，連續跌破6.50、6.51關口，外資流出將加速，短期風險或未釋放完畢。對於中長期而言，這未嘗是一件壞事兒。（作者單位：三立期貨）