原标题：一月三收储 扶稳“二师兄” 后市走势如何？

来源：Commodity Trading Advisors

一个月三次收储，这是国家对猪价下跌作出的回应。

中国证券报记者调研了解到，经过7月以来相关部门三次中央储备猪肉收储，目前猪价已止住急跌势头，较6月底略有反弹。分析人士认为，伴随猪肉消费旺季来临，下半年整体猪肉消费水平较上半年有所增加，预计猪价将回归成本线以上。

三次累计收储5.3万吨

今年以来，生猪市场持续走弱，行业整体滑向亏损。从近期上市公司发布的中报业绩预告或报告看，牧原股份、正邦科技、新希望和温氏股份呈现“三亏一降”。

为稳定市场预期，维护猪肉市场平稳运行，7月国家发改委联合相关部门启动猪肉储备收储。统计数据显示，7月7日中央储备冻猪肉收储挂牌竞价交易2万吨；7月14日中央储备冻猪肉收储挂牌竞价交易1.3万吨；7月21日中央储备冻猪肉收储挂牌竞价交易2万吨。三次累计收储5.3万吨。

一月之内三次收储，“主要目的是稳定生猪价格，提振生产和市场主体的信心。”中国农业科学院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇表示。

农业农村部食物与营养发展研究所副研究员周琳表示，三次收储向市场释放了积极信号，维护猪肉市场正常平稳运行，同时，向市场发出预警信号，防止不合理投机行为。

收储效果显现

三次收储后，猪价呈现止跌反涨态势。中国证券报记者日前在北京市西城区一家商店了解到，近日猪肉价格略有上涨。“近一周猪肉价格每斤大概涨了1元至2元。”该店老板说。

北京新发地批发市场最新数据显示，近日猪肉价格比一个月前有一定的上涨。与6月20日相比，7月27日，白条猪（瘦）批发平均价每斤上涨1.35元，后臀尖（瘦）每斤上涨0.5元，五花肉（瘦）平均批发价格每斤上涨1元。

“猪肉价格从6月份的低谷回暖，止住了进一步下跌的趋势，说明收储政策效果开始显现。”周琳表示。

国家发改委价格司司长万劲松7月19日在发改委例行新闻发布会上称，国家发改委积极指导各地做好收储工作，形成“托市”合力，稳定市场预期，目前看，生猪价格过度下跌势头得到初步遏制，6月底以来价格出现明显反弹，目前价格较前期低点回升15%以上，猪粮比价短暂跌破5：1以后迅速反弹，养殖户信心有所恢复，集中出栏现象有所缓解。

未来是否还会继续启动猪肉收储？朱增勇认为，未来几个月可能会开展少量多次收储。“目前生猪价格总体仍略低于成本线，养猪成本有了刚性提升，通过少量多次收储，能够在一定程度上支撑市场价格，缓解养殖户亏损情况。”

国家发改委7月26日发布公告，近期猪粮比价连续回升进入二级预警区间，国家发改委将会同有关部门视情开展猪肉储备收储工作。

猪价反弹空间有限

对于下阶段猪肉价格走势，周琳表示，下半年伴随多个节假日到来，猪肉将迎来传统消费旺季，整体猪肉消费水平较上半年有所增加，预计生猪价格将回归成本线以上。

谈及猪价阶段性走向，万劲松表示，随着中央和地方收储“托市”效果逐步显现，加之年初新生仔猪量减少对7至8月生猪出栏产生影响，预计未来一段时间生猪价格可能将继续呈阶段性反弹态势。

就反弹高度而言，猪肉价格反弹空间有限是业内共识。光大期货生猪研究员孔海兰称，大猪清空后，出栏生猪重量降低可能会导致未来终端市场供给减少，对猪肉价格有一定的支撑作用。但由于当下生猪出栏量高于去年同期、冷库冻肉存量较大，当存量冻肉投入市场后，此部分供给会对猪肉价格形成利空。预计下半年猪肉价格会有所反弹，但整体反弹空间有限。

华创证劵固收首席分析师周冠南称，从往年经验来看，猪价跌破盈亏平衡点后，在短期内养殖户通常会放缓生猪出栏，短期内或推动猪价小幅上行。“整体而言，短期猪价或有反弹，但下半年整体或在底部震荡。”

（中国证券报 倪铭娅　实习记者 连润 陈海青）

历年收储托市下 猪价走势如何？

导语：据国家发展改革委监测，7月19日~23日当周，全国平均猪粮比价为5.89：1，连续三周以上处于5：1~6：1之间，回升至《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间，国家发展改革委将会同有关部门视情开展猪肉储备收储工作。收储一般在猪价下行阶段国家采取提振猪价的措施，因此，笔者将对收储先后猪价走势进行简单分析。

图1 2015年-2021年猪粮比价格走势

猪粮比是指生猪出场价格与玉米（2568， 10.00， 0.39%）批发价格的比值，猪粮比与猪价走势呈正相关，随着猪价上涨而上涨，反之则相反。据我的农产品网了解，自发改委6月23日公布猪粮比为4.9：1，低于5：1，处于一级预警状态，紧接着后续华储网7月7日公布第一次收储。自6月份以来，截止7月19日~23日当周，全国平均猪粮比价为5.89：1，已经持续7周猪粮比处于二级预警区间，预计后续或将再次进行收储竞拍工作。

2021年收储成交情况（单位：万吨、元/吨）

表12021年收储成交情况

由上表所示，2021年我国总共进行3次冻猪肉收储，品类均为2/4号分割冻猪瘦肉，累计计划收储量为5.3万吨，实际成交量为4.25万吨，成交均价自25920元/吨跌至25500元/吨，每次跌幅在200元/吨左右。其中只有7月14日超计划完成收储量，其余两次均有流拍现象，最近的7月21日流拍现象较为严重，流拍0.84万吨，主要在于收储参与单位门槛要求较高，全国屠企参与主体大约为50家左右；其次，单次收储体量偏低，参与积极性不高；最后，收储肉品质量较高，同时3个月之内需交付完毕，具有一定局限性。

图2 全国生猪均价走势

表2历年收储事件

据我的农产品网了解，国家收储一般在猪价过低情况下进行的，2009年至2021年，记录在案的国家猪肉收储共有20次，规模一般在4万-10万吨之间。我们从表中可以看出，一般收储前后对于猪价具有一定提振作用，特别是在收储量较大的时间段，提振猪价或更加明显。2017-2018年收储后猪价下行主要在于其收储量低，仅为1万吨，效果不佳。近期7月21日收储后猪价出现下行，主要原因有以下几点：1、西南、华中部分区域小飞复发，小白条增量，短期冲击市场，带动猪价下行；2、台风侵袭，河南部分地区泡水猪需低价处理，同时台风“烟花”侵袭江浙沪沿海区域，白条市场需求不旺，对于调运有一定限制；3、终端白条市场需求不旺，量价两低。

总结：国家收储虽其量级对于全年产能来说杯水车薪，但对于猪价在养户情绪上来说，具有一定提振作用。后续影响猪价关注点还需关注：冻品（前期鲜转冻以及港口冻品）、大猪出栏进度、终端需求恢复程度。（来源：我的农产品网）