特約作者：國泰基金

7月30日，上證指數收跌0.42%，創業板指跌0.56%。兩市成交額連續8日突破萬億。北向資金全天淨買入22.47億元，爲連續3日淨買入，本週累計淨賣出近25億元。

近期受部分行業監管政策趨嚴以及變種病毒導致海內外疫情擴散等因素影響，在無風險利率延續下行趨勢的情況下，風險偏好快速回落，本週前兩個交易日市場出現大幅回調，不過官媒罕見集體發聲， A股也在昨日反攻後還未出現再次大幅下跌，不過行業間的分化加大。

市場人士指出，從交易層面看，在基本面和流動性無大變化的情況下，直觀上強勢行業的持續上漲容易引發是否交易過熱的擔憂。按2020年4季度發生風格切換的經驗看，必需消費品的持續走牛延續至8月底時，由估值分位達到極致觸發了後期的風格切換，目前週期和科技輪番上漲引發市場行業輪動的擔憂？

當前是否具備“風格切換”的條件？

天風證券指出，要出現持續年度以上且豐厚相對收益的風格切換，背後必定是以確定的業績相對趨勢扭轉爲支撐的。過去十年的三次（2012年成長股行情，2015年大盤股行情，2019年的成長股行情）均滿足這一條件。

中長期來看，傳統經濟部分仍然面臨內生動能不足、外部環境不確定性高、政策方面槓桿不能上天、房住不炒的基調，而新興產業部門，以5G、芯片、消費電子、新能源車、雲計算爲代表的全球科技產業週期共振向上，以硬件和軟件國產化替代爲代表的國內產業滲透率剛剛開始提升。

而反映在微觀層面的盈利趨勢上，未來1-2年科技細分產業的盈利趨勢的盈利預期大概率繼續佔優，科技細分產業的盈利趨勢目前也都相對不錯，領漲的科技龍頭估值也依然“低於”消費龍頭。

長期來看，芯片行業處於行業景氣週期中，會長期受到市場資金的關注，雖然風格切換還未到來，不過短期漲幅過大，也需要警惕獲利盤了結帶來可能的調整。大家可採用逢低分批買入或者定投的方式參與芯片ETF（512760）。

出口稅率調整，鋼鐵ETF（515210）收漲3.76%！

據財政部網站7月29日消息，爲促進鋼鐵行業轉型升級和高質量發展，經國務院批准，國務院關稅稅則委員會發布公告，自2021年8月1日起，適當提高鉻鐵、高純生鐵的出口關稅，調整後分別實行40%和20%的出口稅率。

受此消息影響，今日鋼鐵ETF（515210）盤中大漲，一度漲超4%，最終收漲3.76%。這是5月1日調整部分鋼鐵產品關稅後的又一次調整。需求方面，今年上半年中國經濟持續復甦，製造業PMI持續處於擴張趨勢。截至7月末，螺紋鋼價格較年初已上漲20%，同比去年同期上漲38%。下半年隨着全球的復甦，對鋼材的需求仍將呈現出較爲旺盛的態勢。

目前，我國約佔全球碳排放量的28%，其中鋼鐵行業碳排放佔全國比重高達18%，2030年實現“碳達峯”的任務緊迫。7月26日，生態環境部召開例行新聞發佈會，表示正在研究制定《中央生態環境保護督察整改工作規定》，將把碳達峯、碳中和落實情況納入中央生態環境保護督察。下半年限產或進一步加嚴，鋼鐵供應量受限，後續範圍將逐步擴大，建材、航空、石化、化工、有色、造紙等高排放行業未來也將納入覆蓋範圍。

隨着國家政策主線轉向，壓制房地產，大力支持高端製造業，發展戰略新興產業來保就業、保民生是比較明確的。芯片，光伏和軍工產業的發展至關重要，中長期都有較高的投資價值。也都是今年景氣度很高的板塊，如遇調整依然是好標的，建議長期關注新能車ETF（159806）、芯片ETF（512760）、光伏50ETF（159864）和軍工ETF（512660）。

今天幾個週期板塊的反彈強度也還不錯，投資者也可以關注我們成長+週期中的週期這條主線，如煤炭ETF（515220）、鋼鐵ETF（515210）、化工龍頭ETF（516220）和有色60（159881）。

風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。指數及上市基金價格單日漲幅不構成未來表現的保證。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。個股業績展示用於說明板塊業績，非個股推薦。