原標題：半年報解讀|貴州茅臺半年增速創五年來新低 張坤易方達藍籌精選退出十大流通股東

財聯社（成都，記者 崔文官 實習記者 周昕宇）訊，今日股價繼續走弱的貴州茅臺（600519.SH）披露了上半年業績情況，2021年上半年淨利增速再度放緩，此前公司淨利增速已於2020年和今年一季度持續下降。酒類營銷專家肖竹青對此表示：“貴州茅臺的增速放緩是管理層在人爲控制市場投放量，但這有利於品牌的可持續發展。”資本市場方面，半年報顯示，易方達藍籌精選合型證券投資基金退出了公司前十大流通股東行列。

中報顯示，今年上半年公司實現營業收入490.87億元，同比增長11.68%，屬2016年來次低；實現淨利潤246.54億元，同比增長9.08%，創2016年來最低。細分二季度來看，公司二季度實現營收218.16億元，同比增長11.61%、環比下降20%；實現淨利114.35億元，同比增長13.61%、環比下降22.59%。

今年上半年公司業績放緩實屬意料之中，據wind數據，今年一季度貴州茅臺營收同比增速11.74%、淨利潤同比增速6.57%，均爲近5年來最低；2020年公司營收同比增長11.10%，淨利潤同比增長13.33%，自2017年來最低增速，上半年業績放緩是一季度乏力的延續。

對於貴州茅臺業績放緩，中國食品產業分析師朱丹蓬向財聯社記者說道：“它在有意控制。”他表示，以飛天茅臺實際市價已經漲到3000元以上的背景來看，業績增速下滑幾乎是不可能的事情，只能是其在有意控制增長幅度。他進一步解釋道，公司正在打造大茅臺戰略，需要做好系列酒產品，因此在調整營銷節奏。

據中報數據也印證了上述判斷，今年上半年，公司完成基酒5.03萬噸，其中系列酒基酒產量1.25萬噸，同比增長9.65%。新增經銷商數62個，主要爲系列酒經銷商；減少經銷商數12個，主要爲茅臺酒經銷商。報告期內，重要在建工程增加金額共計13.51億元，其中項目“3萬噸醬香系列酒技改及配套設施”新增金額8.34億元，佔比61.73%，公司對系列酒的重視程度可見一斑。

白酒行業分析師蔡學飛也認爲貴州茅臺在控制增速，但他表示公司控速是爲了釋放降溫信號，從而加強渠道管理和價格管理。“長期的投機炒作行爲導致實際市場產品消費量有限，產品在渠道空轉，影響了實際的產品市場需求量。降溫有助於長遠穩定增長。”蔡學飛說道。

不過也有分析認爲，從茅臺集團和行業的角度來看，習酒等醬香白酒品牌的崛起，削弱了貴州茅臺的全國市場發展與產品競爭力。

隨着醬酒熱的持續發酵，茅臺集團旗下的部分醬酒品牌也知名度漸長，來到臺前和貴州茅臺打擂，由此帶來的集團下品牌和貴州茅臺之間的同業競爭問題不斷被市場關注討論。

近日，原貴州省交通運輸廳100%持股的仁帥酒業以國有資產無償劃轉的方式，劃入茅臺集團資產序列，歸屬茅臺保健酒公司旗下。據瞭解，截至2020年，仁帥酒業擁有2棟制酒生產車間，年生產質大麴醬香酒630噸，基酒儲備量達到了3300噸，且其將於今年建成投產4000噸產能。

曾因貴州茅臺違規捐贈一事聯合中小股東上訴公司而聞名的微博用戶“茅臺900元真不算高”再次對此事開炮，他表示此舉進一步加劇了大股東茅臺集團與上市公司貴州茅臺間的同業競爭。此前他還已向國家信訪局實名舉報茅臺集團利用習酒公司與貴州茅臺進行同業競爭。

業績放緩後，資本市場似乎也表現出了對其的“背棄”。在知名基金經理張坤管理的易方達中小盤的二季度持倉中，貴州茅臺由一季度140萬股降至110萬股，所佔比例由8.94%降至7.88%。另外半年報顯示，張坤管理的另一隻易方達藍籌精選退出了公司前十大流通股東行列。

海外資金亦在減持貴州茅臺。根據歐洲亞太成長基金最新公佈的季度持倉顯示，該基金二季度減持了貴州茅臺39.51萬股。