原标题 张坤减持“榨菜茅”超百万股，20倍牛股变味？公司上半年净利不增反降，知名机构浮亏4000多万

康曦 

7月30日晚，“榨菜茅”涪陵榨菜发布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入13.47亿元，同比增长12.46%；实现归属于上市公司股东的净利润3.76亿元，同比下降6.97%。半年报一出，股吧里有投资者哀叹：“果然如此，销售利润不达预期。”还有投资者预言：“周一跌停！”

来源：股吧

从今年4月29日的盘中最高点43.48元/股到7月30日的盘中最低点28.83元/股，3个月的时间里，公司股价最大跌幅达33.69%。中证君留意到，张坤旗下的易方达中小盘混合型证券投资基金已减持股份，退出6月末的公司前10大股东名单。

来源：Wind

二季度营收利润双降

今年一季度营收和净利润双增的涪陵榨菜，第二季度急转直下，双双下降。第二季度，涪陵榨菜实现营业收入6.38亿元，同比下降10.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比下降27.57%。

来源：公司半年报和一季报数据

在半年报中，公司表示，受市场供求等因素影响，2021年青菜头收购价格同比涨幅较大，公司主营业务成本上升。

此外，半年报显示，公司销售费用较去年同期大幅增加80.35%，主要为品牌宣传费增加。公司今年上半年发生了1.67亿元的品牌宣传费，去年同期这项费用为0。

对于涪陵榨菜第二季度的业绩下降，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受媒体采访时表示，榨菜本身就是细分品类，涪陵榨菜当了这么多年老大，天花板效应非常明显。公司近年也在进行多元化布局，但很明显没有成功。公司营收、利润的增加其实都是基于涨价，但涨价一定是把双刃剑。

机构减持

与公司业绩下降对应的是股价的持续走低，有投资者表示：“一直加仓一直亏。”有投资者买在了50元/股的高点，按涪陵榨菜7月30日收盘价30.38元/股计算，该投资者亏损已近四成。还有投资者连续补仓了3次，在公司股价一路下跌的走势中，选择躺平不补了。

来源：股吧

涪陵榨菜股价走势也“吓跑”了机构。今年一季度末，张坤旗下的易方达中小盘混合型证券投资基金以750万股的持股数量新进入前10大股东名单，位列第七大股东。然而，在二季度末，前10大股东和前10大流通股股东名单中没有该基金的身影。二季度末的前10大股东名单上榜门槛是627.76万股，而一季度末该基金的持股量为750万股，这意味着它至少减持了122.24万股。

来源：涪陵榨菜公告

同时，在一季度末持股分别为525.75万股和505.38万股的工银瑞信文体产业股票型证券投资基金和景顺长城成长龙头一年持有期混合型证券投资基金也退出了二季度末的前十大股东和前十大无限售条件股东名单。

据东方财富网统计，一季度末，持有涪陵榨菜的基金共40只，持股总量达4458.59万股。二季度末，持股基金减少至23只，持股总量降至4300.46万股。

一季度末，公司股东户数为5.18万户，而二季度末增加至7.15万户。

涪陵榨菜上市以来股价最大涨幅超过20倍（复权后），长期被投资者称为“榨菜茅”。

参与定增机构账面已浮亏

涪陵榨菜股价持续下跌，受损的不仅是散户，还有刚刚参与定增的一批明星机构。

5月14日晚，涪陵榨菜发布的非公开发行A股股票发行情况报告书暨上市公告书显示，本次发行价格为33.58元/股，发行数量为9827.28万股，募集资金总额为33亿元，投向乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地（一期）项目和乌江涪陵榨菜智能信息系统项目。

来源：涪陵榨菜公告

参与本次定增的机构包括景顺长城基金管理有限公司、上海景林资产管理有限公司、广发基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、富国基金管理有限公司等。其中，景顺长城基金管理有限公司获配1488.98万股、上海景林资产管理有限公司合计获配1191.19万股，按照涪陵榨菜7月30日收盘价30.38元/股计算，景顺长城基金管理有限公司和上海景林资产管理有限公司账上已浮亏4764.74万元和3811.81万元。 

来源：涪陵榨菜公告

控股股东和董事长退出定增

此次定增对象本来包括公司控股股东涪陵国投以及公司董事长周斌全。但后来由于相关监管政策及资本市场环境发生变化，公司综合考虑实际情况、发展规划等诸多因素，涪陵国投及周斌全均退出了发行对象名单。

2020年8月21日，公司首次发布的非公开发行A股股票预案显示，本次计划募集资金总额不超过33亿元，非公开发行的对象为包括公司控股股东涪陵国投以及公司董事长周斌全在内的不超过35名特定投资者，其中，涪陵国投及周斌全拟认购金额分别为13.5亿元及不超过8000万元。

来源：涪陵榨菜公告

公司表示，涪陵国投和周斌全认同上市公司战略发展方向，看好上市公司本次募集资金投资项目以及发展前景，拟通过本次非公开发行增持上市公司股份，支持上市公司健康可持续发展。

同年10月29日，公司公告，根据最新监管要求，公司对本次发行方案进行了调整，周斌全不再认购本次发行的股份；11月12日，公司又公告，鉴于目前相关监管政策及资本市场环境发生变化，公司综合考虑实际情况、发展规划等诸多因素，并与相关各方充分的沟通及审慎论证，决定先向中国证监会申请终止前次非公开发行股票事项、撤回申请文件，并将在修改和调整方案后尽快向中国证监会重新递交非公开发行的申请材料。11月11日，公司与涪陵国投签订了《重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司股份认购协议之终止协议》（简称“终止协议”）。