原標題 張坤減持“榨菜茅”超百萬股，20倍牛股變味？公司上半年淨利不增反降，知名機構浮虧4000多萬

康曦 

7月30日晚，“榨菜茅”涪陵榨菜發佈2021年半年度報告，公司上半年實現營業收入13.47億元，同比增長12.46%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.76億元，同比下降6.97%。半年報一出，股吧裏有投資者哀嘆：“果然如此，銷售利潤不達預期。”還有投資者預言：“週一跌停！”

來源：股吧

從今年4月29日的盤中最高點43.48元/股到7月30日的盤中最低點28.83元/股，3個月的時間裏，公司股價最大跌幅達33.69%。中證君留意到，張坤旗下的易方達中小盤混合型證券投資基金已減持股份，退出6月末的公司前10大股東名單。

來源：Wind

二季度營收利潤雙降

今年一季度營收和淨利潤雙增的涪陵榨菜，第二季度急轉直下，雙雙下降。第二季度，涪陵榨菜實現營業收入6.38億元，同比下降10.78%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.73億元，同比下降27.57%。

來源：公司半年報和一季報數據

在半年報中，公司表示，受市場供求等因素影響，2021年青菜頭收購價格同比漲幅較大，公司主營業務成本上升。

此外，半年報顯示，公司銷售費用較去年同期大幅增加80.35%，主要爲品牌宣傳費增加。公司今年上半年發生了1.67億元的品牌宣傳費，去年同期這項費用爲0。

對於涪陵榨菜第二季度的業績下降，中國食品產業分析師朱丹蓬在接受媒體採訪時表示，榨菜本身就是細分品類，涪陵榨菜當了這麼多年老大，天花板效應非常明顯。公司近年也在進行多元化佈局，但很明顯沒有成功。公司營收、利潤的增加其實都是基於漲價，但漲價一定是把雙刃劍。

機構減持

與公司業績下降對應的是股價的持續走低，有投資者表示：“一直加倉一直虧。”有投資者買在了50元/股的高點，按涪陵榨菜7月30日收盤價30.38元/股計算，該投資者虧損已近四成。還有投資者連續補倉了3次，在公司股價一路下跌的走勢中，選擇躺平不補了。

來源：股吧

涪陵榨菜股價走勢也“嚇跑”了機構。今年一季度末，張坤旗下的易方達中小盤混合型證券投資基金以750萬股的持股數量新進入前10大股東名單，位列第七大股東。然而，在二季度末，前10大股東和前10大流通股股東名單中沒有該基金的身影。二季度末的前10大股東名單上榜門檻是627.76萬股，而一季度末該基金的持股量爲750萬股，這意味着它至少減持了122.24萬股。

來源：涪陵榨菜公告

同時，在一季度末持股分別爲525.75萬股和505.38萬股的工銀瑞信文體產業股票型證券投資基金和景順長城成長龍頭一年持有期混合型證券投資基金也退出了二季度末的前十大股東和前十大無限售條件股東名單。

據東方財富網統計，一季度末，持有涪陵榨菜的基金共40只，持股總量達4458.59萬股。二季度末，持股基金減少至23只，持股總量降至4300.46萬股。

一季度末，公司股東戶數爲5.18萬戶，而二季度末增加至7.15萬戶。

涪陵榨菜上市以來股價最大漲幅超過20倍（復權後），長期被投資者稱爲“榨菜茅”。

參與定增機構賬面已浮虧

涪陵榨菜股價持續下跌，受損的不僅是散戶，還有剛剛參與定增的一批明星機構。

5月14日晚，涪陵榨菜發佈的非公開發行A股股票發行情況報告書暨上市公告書顯示，本次發行價格爲33.58元/股，發行數量爲9827.28萬股，募集資金總額爲33億元，投向烏江涪陵榨菜綠色智能化生產基地（一期）項目和烏江涪陵榨菜智能信息系統項目。

來源：涪陵榨菜公告

參與本次定增的機構包括景順長城基金管理有限公司、上海景林資產管理有限公司、廣發基金管理有限公司、易方達基金管理有限公司、富國基金管理有限公司等。其中，景順長城基金管理有限公司獲配1488.98萬股、上海景林資產管理有限公司合計獲配1191.19萬股，按照涪陵榨菜7月30日收盤價30.38元/股計算，景順長城基金管理有限公司和上海景林資產管理有限公司賬上已浮虧4764.74萬元和3811.81萬元。 

來源：涪陵榨菜公告

控股股東和董事長退出定增

此次定增對象本來包括公司控股股東涪陵國投以及公司董事長周斌全。但後來由於相關監管政策及資本市場環境發生變化，公司綜合考慮實際情況、發展規劃等諸多因素，涪陵國投及周斌全均退出了發行對象名單。

2020年8月21日，公司首次發佈的非公開發行A股股票預案顯示，本次計劃募集資金總額不超過33億元，非公開發行的對象爲包括公司控股股東涪陵國投以及公司董事長周斌全在內的不超過35名特定投資者，其中，涪陵國投及周斌全擬認購金額分別爲13.5億元及不超過8000萬元。

來源：涪陵榨菜公告

公司表示，涪陵國投和周斌全認同上市公司戰略發展方向，看好上市公司本次募集資金投資項目以及發展前景，擬通過本次非公開發行增持上市公司股份，支持上市公司健康可持續發展。

同年10月29日，公司公告，根據最新監管要求，公司對本次發行方案進行了調整，周斌全不再認購本次發行的股份；11月12日，公司又公告，鑑於目前相關監管政策及資本市場環境發生變化，公司綜合考慮實際情況、發展規劃等諸多因素，並與相關各方充分的溝通及審慎論證，決定先向中國證監會申請終止前次非公開發行股票事項、撤回申請文件，並將在修改和調整方案後儘快向中國證監會重新遞交非公開發行的申請材料。11月11日，公司與涪陵國投簽訂了《重慶市涪陵榨菜集團股份有限公司股份認購協議之終止協議》（簡稱“終止協議”）。