原標題:美聯儲維持基準利率不變 全球各國需做好哪些準備?

來源:開偉觀察

作者莫開偉系中國知名財經作家

北京時間7月29日(週四)凌晨02:00,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)公佈最新利率決議,將基準利率維持在0%-0.25%區間不變,將超額準備金利率(IOER)維持在0.15%不變,將隔夜逆回購利率維持在0.05%不變,美聯儲備這一利率決議符合市場的普遍預期。

全球民衆不得其解的是,美聯儲爲何維持基準利率不變?各類媒體以及據美國政府披露的信息數據顯示,美國爲走出疫情陰影,美聯儲將利率降低至接近零利率水平,美國政府爲刺激經濟增長實施了多輪接近天量的強刺激計劃,使得美國經濟在寬鬆貨幣狀態下有所復甦,無論是美國企業的生產經營狀況以及盈利能力,也或是美國的社會就業水平,都有所回升,尤其是通貨膨脹率也在以較快的速度上升。按道理,美聯儲在利率決議上應該形成適當提高利率的決議,以便收縮市場釋放的過多貨幣,然而美聯儲非但繼續維持基準利率不變,還決定將繼續每月增持至少800億美元的國債,以及至少400億美元的住房抵押貸款支持證券。

美聯儲以及美國政府當然也希望提高利率以收縮貨幣抑制通貨膨脹率,但這背後其實有不得已的深刻原因:一是充分就業和物價穩定的目標依然沒有取得實質性進展;尤其美聯儲認爲美國目前的通脹率只是暫時性因素影響所致,不會保持長期不變水平,美國通脹率被牢牢錨定在2%水平上,美聯儲仍然有維持利率不變的經濟基礎。二是遭受疫情打擊最爲沉重的領域或行業有所改善,但尚未完全恢復。尤其是已經實施的寬鬆貨幣政策以及刺激經濟計劃製造了美國經濟金融相當高的泡沫,目前貨幣政策還不能轉向,否則有可能帶來金融市場的巨大風險。

美聯儲維持基準利率不變的決定,意味着美聯儲的印鈔並不會停止,且相對寬鬆的貨幣政策環境有可能持續的比公衆預期更要長的時間。在這樣一種大環境下,美聯儲給全球金融經濟帶來的各種不確定性因素也有可能大大增多。那麼,接下來需要全球各國政府進一步對本國貨幣政策以及經濟金融政策進行有針對性的調整,尤其是貨幣政策思路以及金融經濟發展觀念上有所調整或改變,否則在美聯儲寬鬆貨幣政策衝擊下,經濟金融會變得更加難有足夠定力,也會因此使自己陷入更加尷尬的經濟金融境地。

從當前美聯儲維持基準利率不變以及全球金融經濟形勢看,全球各國擬做好四方面準備。

首先,做好貨幣政策應對準備,儘量避免受到美聯儲貨幣政策的裹挾。儘管目前全球各國貨幣政策深受美聯儲貨幣政策操作的影響,隨着全球金融融合加深,美國感冒全球各國央行也跟着吃藥的現象很難逆轉,比如美聯儲實施零利率政策向全球金融市場大量釋放美元,其他各國爲應對美元衝擊不得已也跟着實施降準、降息等寬鬆貨幣政策以對沖美聯儲貨幣政策帶來的負面影響。但全球其他各國尤其是發展中國家依然可根據各國的實際情況,比如本國防國際資本衝擊的能力、本國外匯儲備水平、本國金融機構的營運狀況等來把握好寬鬆貨幣政策的度和節奏,不宜盲目跟進美聯儲寬鬆。尤其針對當前美聯儲維持基準利率不變的決議,做好打一場應對寬鬆貨幣衝擊的持久戰,充分運用各種貨幣政策“組合拳”,儘量提高應對自如的能力,充分保持各自貨幣政策操作的獨立性與靈活性,避免讓自己被美聯儲貨幣政策裹挾得太深而不能自拔。

其次做好通貨膨脹應對準備,儘量避免受到通貨膨脹溢出效應的侵襲。由於美聯儲現在操作貨幣的“獨立性”受到影響,服從並服務於美國政府刺激經濟增長計劃,使得美元貨幣釋放氾濫,美國經濟雖然在天量貨幣刺激下有所回暖,但也製造出了通貨膨脹這個副產品,讓美國民衆嚐到了通脹的苦果。據媒體披露的信息表明,美國今年五、六月份通貨膨脹率都超出了5%的水平,也正是在美國通貨膨脹溢出效應的肆虐之下,全球大宗商品價格大幅上漲,全球各國通貨膨脹率都有大幅升高,尤其是一些經濟發展中國家、由於經濟基礎脆弱、金融抗衝擊能力低,受到美聯儲寬鬆政策外溢以及通貨膨脹輻射效應更加明顯,出現了嚴重的貨幣貶值和物價飛漲現象,經濟金融瀕臨崩潰邊緣。對此,全球各國尤其是金融經濟弱小國家,在外匯儲備、利率政策、物價政策等方面保持足夠的彈性和靈活性,並加大監督力度,隨時掌握變動狀態,相機擇宜,儘量減輕美聯儲製造的全球通貨膨脹給自身帶來負面影響,跳出長期物價飛漲的怪圈。

再次,做好應對成本提高的準備,儘量避免受到全球商品價格上漲的衝擊。就是說,美聯儲維持基準利率不變,全球寬鬆貨幣的閘門依然敞開,全球各類生產經營的原材料尤其是大宗商品的價格可能會跟着出現大幅上漲現象,之前兩個月由於受到美國通貨膨脹外溢的影響,全球大宗商品價格已出現了幾輪上漲,這雖然給美國以及其他一些國家的經濟復甦帶來一定的推動作用,但全球各類企業生產經營成本卻出現了大幅上漲態勢,這反過來又會讓全球各國疫情之後取得的一些經濟復甦成果有可能被通脹全部吞噬。最近全球各國尤其是發展中國家的企業生產經營又陷入了新一輪價格上漲的衝擊,原材料價格上漲、用工成本上漲等等,都讓企業苦不堪言。比如中國國家統計局剛剛公佈的我國6月份PPI(工業生產者出廠價格指數)數據顯示,環比PPI上漲0.3%,同比PPI上漲8.8%,其中生產資料價格上漲11.8%,這說明企業的生產成本大幅上升。對此,全球各國應對企業採取有針對性的支持政策,比如財稅金融優惠政策,降低貸款利率、減免稅收等政策,讓企業能夠渡過難關,真正恢復生機,避免被通貨膨脹率不斷升高而打垮。同時,對於民衆生活也要採取有效措施,比如加大物價監管力度,防止各種囤積居奇的亂漲價行爲,確保日常生活資料的基本穩定,維護好民衆的基本生活。

最後,做好應對經濟金融危機的準備,儘量減少有可能帶來的各種社會震盪。美聯儲之所以維持基準利率不變,有憑藉其超級金融大國以及美元的“霸主”地位的意味,加上其不惜以鄰爲壑、美國利益優先的戰略思維,使得其不怕貨幣氾濫,也不怕通貨膨脹,總認爲會有全球各國爲其寬鬆貨幣政策以及美元貶值買單。目前全球也確實是這種現狀,美國政府也是賭定了各國政府的這種心態,因爲全球各國政府美元外匯儲備數量龐大,美元貶值也就是各國外匯儲備的貶值,所以美國在很大程度上有恃無恐地實施寬鬆美元政策。也正是由於美聯儲以及美國政府的這種貨幣政策操作心態,才使得美國成了全球多輪金融危機的始作俑者。目前美聯儲這種接近零利率貨幣操作手段,加之持續不斷增持國債,美聯儲向市場釋放的貨幣越來越多,如果控制不到位的話,美國出現嚴重通貨膨脹進而有可能引爆全球的金融經濟危機。這種可能性還是相當之大,爲避免美聯儲這種不顧後果的寬鬆,各國政府還是應該做到未雨綢繆,做好防範全球金融危機爆發的預案,儘量使自己國家在金融危機來臨之時陷得不深,儘量減少各種經濟傷害和社會震盪。

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