來源:商業數據派

貝佐斯時代的最後一份財報新鮮出爐了,但數據並不理想。

北京時間7月30日,亞馬遜(AMZN.US)發佈了Q2財報,由於該公司創始人貝佐斯已於7月5日將首席執行官的接力棒交給前雲業務AWS的負責人Andy Jassy。所以,江湖共識,這份財報意味着貝佐斯時代的“尾聲”。

但遺憾的是,亞馬遜的Q2財報並未達到是市場預期。

首先,亞馬遜在營收方面“翻車了”。今年第二季度營收達到1131億美元,同比增長27%,與一季度同比增長44%的營收增速相比,大幅放緩,且創近5個季度的歷史新低。此前,華爾街預計,亞馬遜第二季營收爲1,154億美元、淨利潤爲62.93億美元,每股盈餘12.28美元。

不過,值得一提的亮點是,亞馬遜第二季度淨利潤增至78億美元,每股稀釋後收益15.12美元,超出預期。在業務層面,廣告業務和雲業務也有強勁的表現,如:兩項業務增速加快,雲業務增速從去年同期的29%提至今年的37%,包括廣告業務的其他業務增速從去年同期的41%提至今年的83%。

實際上,外界對於亞馬遜的不完美成績單似乎早有心理準備。7月初,Barron′s曾預測,亞馬遜第二季業績很可能讓華爾街跌破眼鏡,其給出的理由之一則是:亞馬遜的營業利潤已連續10季低於預期。

除了本季度營收成績未達預期,更令投資者擔心的是亞馬遜對於下個季度的展望也不能達預期,一定程度上令市場信心受挫。亞馬遜預計Q3淨銷售額將在1060億至1120億美元之間,營業收入預計在25億至60億美元之間。Q3的預測數據比Q2的預測數據還要低迷,這是因爲一般二季度和四季度是電商銷售旺季,而三季度是相對的淡季。

GlobalX分析師Pedro Palandrani表示,與蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)等其他大型科技公司本週早些時候發佈的積極財報相比,亞馬遜這份低於預期的業績顯得特別“突出”。

持續走低的營收想象力很快反饋到股價的變化,其盤後股價大幅下跌近7.5%。

“我們的投資決策將繼續基於長期保持市場領先地位的角度來做出,而不是短期的利潤或者華爾街的反應。”貝佐斯曾在早期致股東信中寫道。不過時勢變遷,如今亞馬遜在各領域都面臨激烈的競爭,是否還能淡定地實踐長期主義?財報顯示的哪些變化正在對亞馬遜形成致命的影響?

疫情紅利消失,電商步伐放緩

疫情給亞馬遜帶來的增長紅利正在快速減少。

財報中顯示,亞馬遜的電子商務業務增速從今年Q1的41%直線下降至13%,Q1實現淨銷售額529.01億美元,Q2該數據爲531.57億美元。其中,最重要的影響原因則是隨着疫情控制,疫苗的普及,解封力度增加,線下生活的重新迴歸,電商業務的增速將會變緩。

從數據上可以看到,亞馬遜的電商業務在2020年Q2受到疫情的影響,增幅從Q1的25%提至49%,幾乎增加了一倍。這個現象與美國去年3月爆發的疫情時間同步。由於美政府管控封閉人羣流動,網上購物的人越來越多,此後四個季度均保持高速的增長,直到今年Q1末,都沒有出現網購退潮的跡象。

“消費者活動性的增加。隨着疫苗注射率的提升,越來越多人開始恢復正常生活形態,增加的不光是線下購物,還有其他社會交往活動,當然這對於電商業務增長是有影響的。”財報發佈後的電話會議上,亞馬遜CFO布萊恩·奧薩維斯基回答了Q2電商業務增速大幅度降低的主要原因。

實際上,社會線下活動的恢復在影響亞馬遜電商業務的同時,也影響了其第三方賣家服務的業務增速,其增速已經從Q1的60%降至本季度的34%,幾乎腰折。

當然,隨着疫情得以控制,電商業務增速放緩也是預料之中,亞馬遜也早就準備好應對之策,旨在紅利消失後持續吸引用戶。

首先,疫情中由於需要滿足大量爆發式的需求,亞馬遜在電子商務中做了很多服務體系的搭建,將長期受益於這些完善的基礎設施。

瑞信分析師Stephen Ju曾指出,亞馬遜在電子商務產能增加方面的支出幾乎增加了兩倍,從2019年Q1的30億美元增至2020年Q4的120億美元,2021年Q1則繼續保持100億美元的投入。其中一部分支出用於將亞馬遜FC中心面積增加50%,此外,該公司還增加了中程和最後一英里的交付能力。總的來說,經過一段時間的產能密集投資後,亞馬遜將進入一個相對的收穫週期。

此外,Prime會員的推廣也在不斷加強其用戶的粘性,提升收入。疫情中,亞馬遜免費包郵會員(Prime)數增長到兩億人。

6月,會員日(Prime Day)大促給亞馬遜的第二季度業績做出了不少貢獻。摩根大通估計,這場活動在今年可能帶來84億美元的收入,比去年增長了12%。不過,美國銀行維認爲這次Prime Day活動,銷售額同比增速疲軟。美國銀行預計,Prime Day的GMV同比增長7%,達到95.5億美元,佔2021年第二季度總GMV的5.5%,該增幅低於正常水平,但仍足以支撐第二季度的GMV實現強勁增長。

此時,作爲亞馬遜電商企業服務方面的競爭對手,Shopify 增長勢頭非常迅猛,其Q2 MRR(月常規收入 )收入爲9510萬美元,同比增長67%;GMV爲422億美元,較去年同期增長121億美元,同比增長40%,創歷史新高。

流量紅利已經消失,電子商務已經進入到客戶終生價值挖掘的競賽。亞馬遜正在通過Prime 會員來實現二次增長,不斷開發完善Prime 會員的服務內容,從含括衣食住行醫的電子商務到娛樂視頻業務。

據Consumer Intelligence Research Partners, LLC (CIRP) 發佈的對2021年Q1亞馬遜買家購物模式的分析結果。“Prime會員從亞馬遜購買商品的頻率大約是非Prime會員的兩倍。”截至6月底,亞馬遜在美國擁有1.53億Prime會員,較上年同期增長25%。

“雲”老將風範猶存,廣告增長迅速

雲計算和廣告業務是亞馬遜第二季度的增長亮點。AWS的銷售額在第一季度增長了32%,而廣告收入則大增77%。

6月21日,Jefferies分析師Brent Thill曾評價,“AWS和廣告業務的增長,這是亞馬遜利潤率最高的兩項業務,有助於抵消由於核心零售業務遇到困難而導致的短期業績放緩。”

首先是AWS的增長。“二季度AWS業務所實現的增幅無論從環比還是同比來看都是歷史新高,年化營收達590億美元,而去年同期的數字430億美元。”布萊恩·奧薩維斯基在電話會議中表示,

根據市場研究機構Canalys 4月報告,2021年Q1,亞馬遜AWS以32%的營收市場佔有率位居雲計算龍頭,其次是微軟Azure19%,Google Cloud7%。

已經有15年發展歷程的AWS是一名老將,該項業務儘管已經擁有非常強勢的市場地位,但是依舊在不斷鞏固“朋友圈”。據Q2財報顯示,AWS宣佈與多家大客戶合作,包括:瑞士電信(Swisscom)、貝爾加拿大公司、蒙特利爾銀行金融集團(BMO Financial Group)、哥倫比亞最大的銀行Bancolombia、法拉利(Ferrari S.p.A.)等。此外,AWS和Salesforce宣佈大幅擴展其全球戰略合作伙伴關係,強強聯合,擴大生態建設能力。

同樣來自Canalys 4月報告的數據,今年Q1,全球雲計算基礎設施服務市場規模年增35%至418億美元。雲服務市場不斷潛力凸顯也帶動了整個雲計算行業的增速,除了AWS增速持續走高外,微軟的Azure營收增速截至6月30日的2021財年第四財度也達到51%,甚至超過AWS 37%的增速。

儘管是雲計算的老將,AWS不斷面臨“後來者居上”的挑戰。特別是本季度,AWS利潤率較上季度有所下降,而微軟雲的利潤率卻在持續上升。微軟最新財報顯示,在Azure的增長推動下,毛利率增幅爲32%。這對於AWS是一個頗具壓力的信號。

此外,廣告業務方面,亞馬遜持續保持增速。不過,值得一提的是,Google母公司Alphabet(GOOG.US)、SNAP(SNAP.US)和Twitter(TWTR.US)均公佈上季度廣告收入勁升。

“廣告也是公司飛輪的一部分,投放主要還是集中在消費業務,如果廣告業務做得好,對於消費者和商家而言都是體驗上的加分,我們希望實現廣告內容的精準投放,幫助消費者找到他們需要的產品和服務。”布萊恩·奧薩維斯基說。

實際上,廣告業務的增長一方面爲亞馬遜提供更多元的收入結構,緩解零售行業的增長壓力,另一方面也利於更多探索對於消費者的觸達。

在電話會議中,Baird 分析師Colin Sebastian問道:“第三方服務,付費訂閱,亞馬遜雲(AWS)和廣告,這些業務的毛利率表現都非常不錯,公司是否有意將業務重點進一步轉向這些服務?”

而布萊恩·奧薩維斯基的回答是,“從公司內部的努力方向而言,我們還是專注於提高服務質量,提高能力,同客戶一道解決問題,拓展更多新客戶,幫助他們上雲,通過更多協商減少控制,建立長期合作關係。”

結語

據財聯社報道,本週可能是當前美股財報季最繁忙一週,標普500指數中大約三分之一的公司將在本週公佈業績。華爾街投行Piper Sandler認爲,本週的四份重磅財報(微軟、蘋果、亞馬遜和谷歌母公司Alphabet)將決定美股未來走向。

亞馬遜始終沒有偏離貝佐斯一直強調的“長期主義”,但是投資人似乎並沒有這麼多耐心。隨着營收空間的保守增長,亞馬遜的股價形成波動。

不過,作爲一家老牌互聯網企業,亞馬遜的底盤依舊是非常穩定的,儘管疫情的增長紅利消失影響了其電商業務的想象力,但是根據EMarketer Inc的數據,今年美國消費者將在亞馬遜上消費3670億美元,較2020年增長15.3%。亞馬遜在美國所有在線支出中所佔份額爲40.4%,超過了排在其後的9家競爭對手的總和。

儘管,短時間內亞馬遜的第一個飛輪“掉鏈子”了,但長期來看,亞馬遜在用戶粘性以及多輪業務驅動上依舊未來可期,當然各種挑戰也不小。

如今,馬斯克因爲特斯拉“走上正軌”而要退出財報會議,貝索斯對亞馬遜也在日常經營上徹底放手。

富豪上天,似乎不想留戀“人間”。

“這個世界希望你融入它,會千方百計地吸引你,千萬別讓它成爲現實。你必須爲你的與衆不同付出代價,這是值得的。”貝佐斯在作爲亞馬遜CEO的最後一封年度股東信中寫道。那麼,Andy Jassy帶領的亞馬遜是否會出現新的奇蹟?

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