文章來源：華爾街見聞

在全球債市動盪之際，全球最大的養老基金在上個財年裏調整了債券投資策略，大幅增持歐債，稀釋美債權重比例。

據彭博對最新數據的分析，在截至3月30日的12個月裏， 日本政府養老金投資基金（GPIF）將美國國債和票據在其外國債券中的持倉比例從此前的47%降至35%，降幅創歷史紀錄。

值得注意的是，這一調降並不是通過大幅拋售美債來實現的，主要是通過增持歐洲主權債券來稀釋美債佔比。實際上，在去年早些時候，GPIF一度大幅增持美國短期國債。

彭博分析顯示，在2020財年裏，GPIF對法國、意大利、德國和英國債券的配置都增加了至少1.7%，經匯率和債券價格波動調整後，這些債券的購買總額爲5.72萬億日元（約合520億美元）。儘管權重下降，但GPIF仍在上一財年增持約1.1萬億日圓的美債。

在此期間，美債市場出現了巨大波動，10年期美國國債收益率在該基金本財年的上半年基本上是橫向波動，但在下半年飆升了約100個基點，至1.7%左右。

GPIF的調倉獲得了不錯的效果。GPIF上個財年海外債券的回報率爲7.1%，而富時羅素（FTSE Russell）剔除日本後的全球政府債券指數回報率爲5.4%。

作爲養老金中的“巨鯨”，GPIF的策略調整對日本其他養老基金的投資決策有很大影響。分析指出，其它規模較小的同行可能會追隨GPIF的步伐，調降美債持倉比例。

華爾街見聞此前提及，美國財政部公佈的國際資本流動報告（TIC）顯示，日本在今年5月繼續位居美國國債的最大海外持有國，但所持美債減少106億美元，重返年初以來的下跌態勢，總量至1.266萬億美元。這是日本持有美債在最近十個月裏第八次減少。

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