如今，艾伯維（ABBV.US）似乎是股息投資者的絕佳選擇，它的股息收益率爲4.5%，股息連續49年增長，將來有望成爲股息之王。儘管艾伯維第一大藥物Humira預計在2023年出現的銷售下滑，該公司的新型類風溼關節炎藥物Rinvoq的銷售額正穩步增長，抵消公司在這方面的損失。

到目前爲止，艾伯維的股價還有很大的增長空間，即使股價從2020年3月的75美元、2020年10月的85美元飆升至目前的115美元之後，分析師仍認爲股價有大約40%的漲幅。

爲什麼股票被低估

艾伯維目前被低估的一個主要原因是，生物仿製藥預計在2023年獲准上市，將與該公司的Humira產生正面競爭。這將對公司的年收入產生重大影響，因爲Humira是艾伯維的第一大藥物。

然而在他們2021年第二季度收益電話會議上，管理層重申了他們的目標，到2025年實現新藥Rinvoq銷售額達到80億美元的目標。在過去的6個月裏，Skyrizi和Rinvoq的總銷售額接近20億美元，這表明Rinvoq仍然有很大的增長空間。

此外，管理層還收購了艾爾建，爲公司在治療領域提供了新的增長機會。

2023年進入Humira市場的生物仿製藥將影響艾伯維的收入，但該公司已經做好了準備。

更重要的是，長期股利投資者知道每個公司都有起伏，每個公司都有它的困難。

艾伯維幾乎已成爲股息之王，如今，與該業務預計產生的未來現金流相比，目前股價相當不錯。這使得該股看起來非常值得買入。

估價

根據貼現現金流模型預測，未來艾伯維每年將產生約260-270億美元的無槓桿自由現金流。

關鍵假設

7%的貼現率，這提供了額外的安全邊際，因爲該股的加權平均資本成本僅爲6.3%。

0%終端增長率，終端增長是第5年後的收入增長。

42%的營業利潤率，這與非GAAP調整後的過去營業利潤率一致。

現在艾伯維的公允價值爲每股163美元，這意味着該股目前仍有約40%的上漲空間。

該模型預測，如果該股票需要5年才能實現公允價值，那麼持有該股票的年回報率可以達到13%。這意味着，如果股票更快達到其公允價值，你可以獲得更高的兩位數回報。

該模型有兩個可以獲得更高回報的建議買入價

1． 105美元/股，將會獲得15%的年回報率

2． 75美元/股，將會獲得22%的年回報率

當然，如果你想買長期持有艾伯維這樣的高質量公司的股份，那麼爲質量付費是可以的。你可能會獲得較低的回報，但你仍然會投資於一家你可以信任的大公司。

當然，估值是主觀的。DCF估值主要取決於加權平均資本成本價值和最終增長率價值。這兩個小變量會對股票的最終公允價值產生巨大影響。

該敏感性分析向您展示了該股票的一系列公允價值。給艾伯維8%的貼現率，或者將終端增長率提高到1%可能更準確。

但不管怎樣，你都想買遠低於其內在價值的股票，以獲得高回報。當你打算購買安全邊際較大的股票時，你獲得高回報的幾率會更大。

從艾伯維的歷史市盈率來看，我們不難看出該公司目前的估值是如何被低估的。歷史市盈率表明，該股較公允價值有60-80%的上行空間，遠高於預期。

總結

如今，艾伯維的股票仍有更大的增長空間，根據自由現金流預測，其股價似乎有40%的上漲空間。

儘管艾伯維在2023年之後會因爲生物仿製藥進入Humira的市場而遭遇銷量下降，但該公司已經做好了準備。如果你是一個長期股利投資者，你會意識到所有公司都會隨着時間的推移而起伏。如今可能是買入艾伯維股票的好時機，因爲其他人對該公司的前景還充滿疑慮。