原標題：A股迎來八月開門紅，價值投資要回歸麼？

跌得越深，反彈越猛。藍籌股連續下跌半年之後，價值投資者們終於可以長舒一口氣了。

在中央政治局會議出臺各種政策利好、“穩增長”措施支持實體經濟背景下，藍籌股迎來了久違的反彈，引領8月2日A股的反彈行情。從A股過去十幾年歷史走勢來看，每隔兩三年就有一波藍籌股的大幅上漲行情，那麼，這一次是新一輪藍籌股行情的開始嗎？過去4個月表現精彩的新能源、半導體等成長股，大幅上漲之後能否繼續閃耀？

8月2日，A股迎來8月開門紅，兩市成交額突破1.5萬億元。截至收盤，上證指數漲1.97%，報3464.29點，深證成指漲2.25%，報14798.16點，創業板指漲1.55%，報3493.36點。水泥、券商、白酒、汽車板塊等領漲大盤，不過，半導體板塊出現集體回調，新能源個股則出現了比較明顯的分化。

“穩增長”聚焦支持實體經濟

據新華社消息，中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作，爲下半年經濟發展把脈定調。

此外，涉及下半年財政政策以及貨幣政策，財政部與人民銀行也釋放了積極信號。財政部部長劉昆7月30日表示，下半年財政政策的一大工作重點，是保持財政政策的連續性、穩定性和可持續性，不急轉彎，保持對經濟恢復必要的支持力度。人民銀行同日召開會議要求，2021年下半年，堅持穩中求進工作總基調，保持宏觀政策穩定性，堅持不搞“大水漫灌”，增強前瞻性有效性，穩健的貨幣政策繼續聚焦支持實體經濟。

博大資本非執行主席溫天納向第一財經記者表示，8月2日市場上漲，主要是因爲投資者看到政策制定將以更長遠的角度應對未來經濟增長的挑戰。

星石投資表示，從政策面來看，政治局會議對財政政策和貨幣政策的定調在總體穩定的基礎上開始向偏松傾斜，預計下半年貨幣政策維持合理充裕、財政政策節奏從上半年的偏慢向正常回歸，有助於穩定經濟增長預期。

華西證券策略分析師李立峯表示，在7月份央行提出全面降準政策之後，市場對央行下半年貨幣政策的變化十分關注。特別是在全面降準後央行是否會推動降息，成爲各方關注的焦點，也是目前市場分歧較大的地方。目前，“降息”暫時沒有成爲央行的選擇。

李立峯認爲，在當前城投和地產融資政策收緊的背景下，銀行面臨的信用風險在上升，客觀上也需要更高的息差來充當安全墊。從金融機構的角度而言，“降準不降息”的決定，實際上對於銀行保持盈利能力，減輕“防風險”的壓力有所幫助，也使得銀行有時間來消化資金成本下降帶來的“紅利”，爲貸款利率下調做好準備。李立峯預計，下半年依舊有希望看到連續降準，隨着債務風險的化解，“降息”也並非不可能。

信達證券策略分析師樊繼拓表示，春節以來部分龍頭股特別是消費股的調整，目前依然是估值的調整，而往下調整一旦達到整體A股的市淨率區間下限，則想要大幅跌破難度也很大。預計整體A股盈利改善持續的時間將會比大部分投資者預期的更久，大概率會持續到2022年上半年。

華興資本首席經濟學家李宗光表示，未來，資本市場的改革力度和國家支持力度只會加大。隨着新的證券法的實施，投資者保護體系不斷完善，資本市場違法違規成本不斷上升。再加上過去一段時間的註冊制改革、科創板推進，上市公司質量將進一步上升，機構投資者力量將進一步增加，資本市場生態正在呈現積極向好態勢。

深圳誠諾資產管理公司合夥人兼研究總監胡宇向第一財經記者表示，隨着國內資本市場對外開放戰略地位的進一步明確，A股上漲趨勢明顯增強，但行業和板塊之間的分化有可能加劇。

8月之後要不要“風格切換”？

8月開門紅之後，市場風格到底是繼續成長還是迴歸價值？

2021年3月開啓的反彈行情，以新能源和半導體爲代表的成長股成爲了耀眼的明星；而8月2日反彈前，價值股一度一蹶不振，部分銀行、地產、保險個股的市淨率估值甚至逼近了2014年上半年的歷史低點。

過去十年，曾經有過三輪藍籌股短期內大漲行情，部分個股兩個月內翻倍。其中包括2012年12月和2014年11月開始的跨年行情，2019年春節前後新一輪牛市開啓的大漲，這三輪藍籌股行情都有“穩增長”政策背景下的共同特徵。

而2017年5月開啓的藍籌股行情則是上市公司業績全面超預期的情況下展開，讓價值投資全面迴歸，歷時超過8個月；更早期的藍籌股集體大漲行情，則主要在2007年“5·30”大跌後，以及2009年3月後，歷時都是5個月左右的上漲。

玄甲金融CEO林佳義向第一財經記者表示，隨着估值的進一步下修以及情緒的冰點已過，藍籌股經歷過無數次危機而存續運營，可見其生命力及發展動能不變，目前估值處於歷史絕對底部，而企業增長也沒有市場預期那麼差，目前已經跌無可跌，反彈持續性概率非常高，或者反彈之後進入震盪，再繼續反彈。

上海某重倉地產產業鏈個股的公募人士向第一財經記者表示，自己抄底的動作來得比較早，地產產業鏈上的白馬股（包括建材、地產、家電、家居等板塊）跌幅超出原來預期，今年房貸利率上漲的速度也很快，但其實這些行業集中度都在提高，龍頭市場份額增加後，收入和利潤都有望維持增長。“正常三年，最多五年，長期來看總有輪動的。”

中信證券認爲，A股市場的極端分化將接近尾聲，成長和價值將重歸均衡，配置上建議成長製造和價值消費兩手抓。首先，內外情緒負面共振的高峯已過。其次，近期市場資金的羊羣效應走向極致，增量資金建倉和存量資金調倉皆集中於成長製造，8月份受市場流動性整體緊平衡的約束漸強，市場結構將由極端分化重歸均衡。

星石投資表示，目前熱門賽道過於擁擠，主要是在交易“衰退”邏輯 ，但上半年經濟數據依舊顯示出經濟復甦進程仍未走完，只是力度偏弱。從比價關係的角度來看，當前市場成長與價值的分化也已經演繹至極致，均值迴歸的概率較大。