來源:期貨日報

作者:譚亞敏

2021年鐵合金產業基地精英論壇在蘭州舉辦

能耗雙控的背景下,鐵合金行業可持續、高質量發展問題備受產業鏈上下游企業關注。近日,在鄭商所的大力支持下,騰達西北鐵合金有限公司(下稱騰達西北鐵)聯合華融融達期貨在蘭州舉辦“穩企安農,護航實體——2021年鐵合金產業基地精英論壇”。來自鐵合金行業生產企業、貿易企業、期現公司等50餘位企業代表就能耗雙控成爲常態後實體企業如何更好地藉助鐵合金期貨管控風險進行深度交流。

今年以來,能耗問題擾動鐵合金行情。華融融達期貨鐵合金高級分析師李娟分析認爲,一季度以來,內蒙古率先完成鐵合金能耗雙控目標,三季度限產主要因電力缺口放大,預計將持續到8月份;寧夏能耗雙控落地從6月4號開始,影響力度上硅鐵強於錳硅,主要因寧夏硅鐵產量上半年增量明顯,同比增76.92%,所以下半年減產任務艱鉅,但執行是否有落差還需進一步確定;青海能耗雙控尚未涉及到鐵合金行業,陝西主要是限電和上調電價,甘肅主要是上調電價和淘汰6300KVA礦熱爐。因此從能耗增量上講,影響最大的還是寧夏中衛,廣西和雲南的能耗雙控壓力不大,主要是電力缺口下限產頻繁。

在這種大波動下,期貨工具的作用對企業而言有哪些?企業該如何利用鐵合金期貨避風險呢?

“鐵合金期貨的上市開闢了交易新渠道,在很大程度上改變了傳統現貨營銷的單一模式,通過預售遠月貨物、期現結合,避險工具的應用使得企業經營更加穩健。”騰達西北鐵銷售副經理陸財本說。

據瞭解,騰達西北鐵自1974年生產“西鐵”牌硅鐵以來,是國內多家主要鋼鐵公司的合格供應商、戰略合作伙伴。其硅鐵交割廠庫是鄭商所於2014年首批指定的四家生產型硅鐵交割廠庫之一,覈定庫容1.5萬噸,日發貨速度最高達500噸,可以爲廣大客戶提供廠庫交割服務。2020年6月,經鄭商所批准,騰達西北鐵成爲首批三家服務實體經濟產業基地之一,爲產業鏈上下游客戶的期貨、現貨貿易、產品交割、生產技術交流、實地培訓等提供服務和便利。同年9月30日,經鄭商所批准爲首批三家硅鐵交割免檢品牌廠商之一,品牌交割可以預留出寬裕的入庫、註冊倉單時間,提高交割產品的品質和信譽,節約化驗時間和費用,大大提高交割效率。

期貨日報記者在採訪中發現,隨着實體企業參與期現業務管理風險的規模逐年遞增,從嗅到風險、主動尋求風險管理工具、學習風險管理模式到主動參與,從初步嘗試、探索到精細化風險管理,實體企業不斷積累了期現業務經驗。目前有不少上市公司開展了期貨套保或金融衍生品業務。尤其近幾年,隨着鐵合金期貨的逐步成熟,企業開始熟練應用期貨工具進行風險管理,套期保值、基差點價都是企業常用的參與方式。

陸財本告訴記者,鐵合金期貨上市以前,生產企業報價多根據市場自發性的協商價格與鋼廠招標價格進行報價,廠家間報價通常因時效問題報價混亂,同時擁有一定信用風險,利潤獲取不穩定。鐵合金期貨上市後,生產企業報價在一定程度上參考期貨價格進行報價,同時部分企業對外報價進行基差點價模式,例如在期貨市場進行部分產量套保,以套保合約爲標的,貼水400—500元/噸出廠,熟練應用期貨市場爲企業轉移信用風險同時穩定增厚利潤,並同時打破鋼廠招標價格壟斷的主導地位。作爲買方,貿易商以及期現公司熟練運用基差點價的方式進行採購,降低採購成本同時交付更加靈活,縮短資金流轉週期,增厚利潤並保持市場貨物的流轉,爲鐵合金產業的健康發展提供不竭動力。

實際上,鐵合金產業客戶參與套保、套利以及基差點價和含權貿易典型案例不在少數,值得產業企業借鑑。

近期,某鐵合金廠認爲,短期錳硅期價升水500元/噸後即可進行賣出套保操作。經過市場綜合分析後,企業按照策略7880—8000元/噸賣出套保1萬噸錳硅,均價7950元/噸現金含稅到庫,而包含運費的交割成本285元/噸,企業賣貨出廠價格爲7665元/噸現金含稅,不僅賣出了預期數量的貨,還賣得比其他廠家高。“另一企業認爲短期錳硅期價升水500元/噸後可以進行賣點價操作。按照策略7880—8000元/噸賣點價1萬噸錳硅,平均賣點價均價7950元/噸,期現公司基差報價SM09價格貼水500元/噸發到銀川庫,覈算下來出廠7450元/噸現金含稅,一方面可以儘快轉移庫存,另一方面也可以實現定量的鎖定利潤。”李娟說。

她還舉例說,近期某客戶和期貨公司約定錳硅期權累沽合同,付了期貨公司100萬元保證金,掛單7800元/噸成交,每天30噸,成交量按一個月22天計算。錳硅期貨在7800—8000元/噸範圍內,每天交貨量30噸,價格按7300元/噸或7500元/噸發到銀川庫,22個交易日內任何一天價格漲破8000,這一天按三倍量交貨;任何一天的價格跌破7800元/噸,當天不交貨,企業交貨的極限值1980噸,不僅實現了高價銷售意願,也可以規避低價風險。

騰達西北鐵副董事長劉鵬飛認爲,實體企業利用期貨衍生工具進行套期保值鎖定原材料採購成本和產成品銷售價格,在商品價格大幅波動的情況下平滑利潤,爲企業穩定生產經營提供了有力保障,提升了單一現貨貿易中的市場競爭力。對於不同的企業,面對不同市場行情,採用的風險對沖工具和方案也不盡相同,除了單一利用期貨做傳統套保外,基差貿易、場外期權、倉單業務、合作套保等模式,正在被越來越多的實體企業參與和運用。

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