原標題：茅臺歸來！一天“回血”近千億，機構高喊目標價3000元！北向資金卻繼續出逃，什麼信號？

8月第一個交易日，A股市場迎來開門紅。

8月2日，此前超跌白馬股集體反彈，其中，貴州茅臺大漲近5%，市值大漲近千億，總市值再度站上2.2萬億，貴州茅臺的大漲帶動了整個白酒板塊集體走高。不過，令多頭擔心的是，當日貴州茅臺遭北向資金賣出11億元，淨賣出額居第一。

上週五晚間，貴州茅臺發佈2021年業績半年報，目前，已有25家券商機構發佈相關研報，對其中報業績進行點評，且全部持“看多”態度，“券商一哥”中信證券更是給出了3000元的目標價。

半年報顯示，貴州茅臺股東戶數半年時間增長近四成，而公募基金對貴州茅臺的持倉卻在今年二季度出現了環比下降，明星基金經理們更是對茅臺，以及對整個白酒板塊開始出現了較大的意見分歧。基金二季報顯示，公募基金對貴州茅臺、五糧液等一線白酒配置倉位總體有所下降，而對洋河股份、酒鬼酒等二三線白酒股大幅加倉。展望後續，多家機構表示，鑑於板塊出現了很明顯的調整，或迎來擇機佈局機會。

超跌白馬股集體反彈，貴州茅臺大漲近5%

8月第一個交易日，A股市場迎來開門紅，上證指數上漲1.97%報3464.29點，創業板指數盤中一點觸及3500點，最終收漲1.55%，報3493.36點。兩市成交額連續9個交易日突破萬億，達1.51萬億。

特別值得注意的是，此前超跌白馬股集體反彈，貴州茅臺大漲近5%。儘管貴州茅臺盤中一度跌超3%，逼近1600元關口，創下九個月新低。但隨後開始反攻，一路走高，股價翻紅。截至收盤，上漲4.53%，報收1755元/股，總市值達2.2萬億，全天成交金額165.15億元。

在貴州茅臺的帶動下，整個白酒板塊一掃上週“跌跌不休”的陰霾，集體走高，其中，酒鬼酒、捨得酒業漲停，山西汾酒、迎駕貢酒、五糧液漲超6%。

不過，值得注意的是，貴州茅臺當日遭北向資金賣出11億元。數據顯示，8月2日，北向資金淨買入51.84億元，其中，滬股通淨買入30.93億元，深股通淨買入20.91億元。前十大成交股中，匯川技術、東方財富、五糧液淨買入額位列前三，分別獲淨買入7.17億元、4.73億元和3.6億元。貴州茅臺、贛鋒鋰業、兆易創新淨賣出額位列前三，分別遭淨賣出11.24億元、3.54億元和3.41億元。

值得注意的是，北向資金“逃離”茅臺已不是什麼新鮮事兒。

機構繼續看多，中信證券給出3000元目標價

上週五晚間，貴州茅臺發佈2021年業績半年報，報告顯示，上半年，公司實現營業收入490.87億元，同比增長11.68%；實現淨利潤246.54億元，同比增長9.08%；經營活動產生的現金流量淨額爲217.19億元，同比增長72.09%。

半年報發佈後，截至目前，已有25家券商機構發佈相關研報，對其中報業績進行點評，且全部持“看多”態度，“券商一哥”中信證券更是給出了3000元的目標價。

具體來看，中信證券表示，近期，白酒板塊走弱，市場對行業悲觀情緒加重，包括政策風險（消費稅等）、景氣度擔憂（擔心未來行業需求疲軟）等。茅臺穩健的半年報是行業最好的壓艙石。目前行業整體庫存處於較低水平、消費升級背景下優質白酒品牌需求提升，以茅臺&五糧液等爲代表的龍頭酒企均處於理性發展狀態，因此白酒行業的長期發展和投資邏輯並未出現重大變化。近幾年，茅臺在品牌價值、產品結構（尤其是非標產品構建的超高端矩陣）、渠道改革、抵禦風險能力等多方面均有明顯提升，估值中樞的上移具備基本面的較強支撐，當下估值具備高性價比。考慮到公司長期業績增長的高確定性和核心資產價值稀缺性，相較可比公司應有一定溢價，維持1年期目標價3000元、對應2022年64倍PE，維持“買入”評級。

國泰君安對茅臺中報的的點評是：非標產品提價、直營銷售提升等拉動噸價，系列酒保持良好發展勢頭，季度間稅金波動影響消除，報表保持高質量呈現，全年經營凸顯穩定，品牌立足長遠發展。考慮茅臺經營穩定性與高端品牌護城河，給予“增持”的投資建議。

招商證券認爲，茅臺半年報符合此前預期。公司優化投放結構，直營佔比持續提升。系列酒在茅臺品牌力輻射下亦快速放量，有望成爲重要增長極。當前飛天茅臺受發貨節奏影響，批價持續走在上升通道，我們認爲後續公司或加大投放，在量、價均衡增長的保障下，下半年增速有望環比提升，當前板塊劇烈回調後，公司配置性價比凸顯，買點已經出現。

茅臺股東半年增長近四成，公募持倉環比下降

半年報顯示，貴州茅臺股東戶數由2020年12月31日的10.87萬戶，增至2021年6月30日的14.63萬戶，半年時間增加近4萬戶股東，增長近四成。

而北向資金作爲貴州茅臺的第二大股東則連續兩個季度進行了減持，在一季度減持841萬股之後，北向資金二季度又減持了6.23萬股，持股比例從2020年末的8.31%，降至今年二季度末的7.63%。

與此同時，公募基金對貴州茅臺的持倉也在今年二季度出現了環比下降。據中泰證券的統計數據顯示，截至今年二季度末，儘管貴州茅臺仍然是公募基金的第一大重倉股，不過重倉比例由一季度末的6.35%下降1.31個百分點至5.04%，較2020年末的5.51%也下降了0.47個百分點。

數據下降的背後，我們看到，明星基金經理們對茅臺，以及對整個白酒板塊開始出現了較大的意見分歧。

二季度，“公募一哥”張坤管理的易方達藍籌精選退出貴州茅臺前十大股東行列，胡昕煒、葛蘭等知名基金經理也不約而同減持茅臺。而規模已近700億元，場外最大的白酒指數基金招商中證白酒二季度新晉成爲貴州茅臺前十大股東，千億頂流劉彥春、與張坤並稱易方達雙子星的蕭楠，則在二季度繼續加倉茅臺。

同樣，在五糧液持倉方面，基金經理們分歧也很大。張坤、焦巍等人在二季度都減持了五糧液，其中焦巍在二季報中表示，調出了依然優秀的濃香龍頭，把倉位主要集中在醬香、清香和馥郁香的配置上。“口味的變遷是長期和偏主觀的過程，但我們只是主觀的傾向了醬香和含醬高的品種的配重。”而招商中證白酒、鵬華中證酒、東方紅啓恆三年持有A都大手筆買入五糧液，易方達馮波、銀華李曉星等也有不同程度增持。

事實上，整個白酒板塊在二季度出現了較爲明顯的分化，基金二季報顯示，公募基金對貴州茅臺、五糧液等一線白酒配置倉位總體有所下降，而對洋河股份、酒鬼酒等二三線白酒股大幅加倉。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，白酒作爲長期業績增長穩定的行業，投資機會是毋庸置疑的。無論從盈利能力還是品牌價值來看，一二線白酒都具有長期投資價值。但由於近期表現相對低迷，導致部分基金經理調倉，但當基金經理大量拋售結束，白酒可能就迎來了配置機會。

中泰證券近期表示，二季度高端白酒增長穩健，次高端白酒維持高增長，目前食品飲料子行業龍頭很多都跌到了價值區域。