東方證券發佈研究報告稱,維持華立大學集團(01756)“買入”評級,預測2021-23E年歸母利潤爲3.11/3.67/4.17億元(原預測21/22爲3.14/3.39億元,22年差異來自於轉設管理費用減少),22E調整後PE平均爲6.8x,對應24.98億元(RMB),目標價2.49港元。

東方證券主要觀點如下:

春招和專升本學額持續增長,高考錄取穩步推進。華立學院的專升本規模,同比增長773人,總計達到1547人(不含後續追加學額)。2021年春季高考招生計劃爲7775人,結合新設專業較去年增加3159人(yoy+68.47%)。本科錄取工作逐步接近尾聲,專科主要在8月份進行,錄取工作穩步推進。

轉設順利推進,盈利能增厚可期。旗下學院廣東工業大學華立學院成功獲批轉設爲獨立設置的本科民辦普通高等學校,正式更名爲“廣州華立學院”。華立學院轉設完成後,21學年入學學生已經完全按照新學校名稱招收及按照新學校的管理制度進行管理,新生不需要承擔管理費,隨着老生的逐步畢業預計在24/25學年管理費用將不在成本項上體現。

股權激勵與特別分紅,分享企業成長。公司於7月21日批准採納股份獎勵計劃,從公開市場購買股份以用於獎勵和激勵人才,計劃上限爲公司已發行股本的2%,計劃期限爲10年。同時宣佈特別股息,每股普通股人民幣0.0518元,股息率高達6.4%,維護股東長期利益。

短期受教培政策和投資者情緒擾動,政策鼓勵大方向不變。華立職業學院升格職業本科工作已被列入廣東省高校設置“十三五”規劃,隨着後續職業教育法的落地,職業本科升格後將享受學額和學費的同時提升,職業學院端的收入有望持續提升。

風險提示:招生錄取不及預期,新建校區進程不及預期。

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