文/朋朋筆記

賽道押得好，牛股少不了。

CRO就是一個牛股輩出的賽道。2020年初至今，CRO板塊的漲幅高達202.11%。牛股更是一大推，美迪西暴漲7.37倍，博騰股份5.58倍，昭衍新藥3.81倍，康龍化成3.03倍，凱萊英2.15倍。

今天上午，CRO板塊再次暴漲4.54%，美迪西、泰格醫藥、海特生物、康龍化成、博騰股份、華測檢測、睿智醫藥、昭衍新藥的漲幅均超過了5%。

CRO究竟是什麼鬼？爲什麼這麼屌炸天？

CRO也就是合同研究組織，是指通過合同形式爲醫藥企業和醫藥科研機構在研發過程中提供專業外包服務的組織或機構。簡單來說，就是給藥企做研發外包服務的。

臨牀CRO機構在醫藥研發產業鏈中處於關鍵地位。上游對接臨牀研究服務所需的專業人員和具備藥物臨牀試驗資格的醫療機構，中間對接藥品監管機構，下游對接製藥企業和其他新藥研究機構。

華安證券認爲，臨牀CRO是優中選優的黃金賽道。

從市場規模來看，2019年全球臨牀CRO市場規模爲406億美元，預計2024年將達到622億美元，CAGR爲8.9%。2019年中國臨牀CRO市場規模約爲37億美元，預計2024年將達到137億美元，CAGR爲29.9%；從盈利能力來看，臨牀CRO服務附加值較高，毛利率領先行業水平；從行業地位來看，臨牀CRO機構上游對接臨牀研究服務所需的專業人員和具備藥物臨牀試驗資格的醫療機構，中間對接藥品監管機構，下游對接製藥企業和其他新藥研究機構，在醫藥研發產業鏈中處於關鍵地位。

國內臨牀CRO行業主要驅動因素如下：（1）臨牀試驗質量監管趨嚴；（2）新藥研發浪潮湧起；（3）仿製藥一致性評價全面推進；（4）海外訂單增多；（5）醫藥投融資市場活躍度高；（6）CRO機構服務專業化、多元化。

全球市場來看，CRO臨牀行業市場化程度較高，市場集中度較高。中國臨牀CRO尚處於發展初期，頭部公司優勢逐漸顯現。

國內主要臨牀CRO公司中，泰格醫藥盈利能力突出，人均薪酬最高，人均創利能力最強。作爲中國最大的臨牀CRO機構，頭部公司優勢明顯。藥明康德整體規模最大，推行“長尾戰略”已顯成效。“一體化、端到端”的新藥研發服務能力能增強客戶粘性，爲臨牀業務導流。康龍化成三費控制良好，海外業務佔比高，碩士及以上的高學歷員工佔比高。作爲全方位的藥物研發一體化平臺，也擁有前端向後端臨牀業務導流的優勢。同時，通過收購國內外優質標的，拓展臨牀業務能力。博濟醫藥和諾思格的毛利率水平也較高。博濟醫藥總體研發投入規模較小，但研發投入佔比高。

華安證券，建議重點關注泰格醫藥（中國唯一一家入選全球十大臨牀CRO機構的企業，國內臨牀CRO龍頭，已建立中國最廣泛的臨牀試驗中心網絡，擁有忠實的客戶羣和優質的口碑，頭部公司優勢明顯）；藥明康德（全球領先的一體化新藥研發生產服務平臺，“一體化、端到端”的服務能力增強客戶粘性，不斷爲臨牀業務導流。通過收購和投資，臨牀CRO業務發展勢頭強勁）；康龍化成（全方位的藥物研發一體化平臺，在國內外收購優質標的，快速拓展臨牀業務能力）。

如果要說CRO賽道里面的最大贏家是誰？恐怕非高瓴資本莫屬了。因爲高瓴是直接下注整個CRO賽道，只要是在產業鏈上具有競爭優勢的公司，高瓴直接就是買買買！

截至2021年一季度末，高瓴持有凱萊英440.53萬股，位列十大股東的第5名，持股市值約爲17.912億元。

2018年1月1日至今，凱萊英漲幅高達610.01%。

截至2021年一季度末，高瓴持有藥明康德2535.67萬股，位列十大流通股東的第6名，持股市值約爲38.745億元。

2019年1月1日至今，藥明康德漲幅高達404%。

另外，高瓴資本還投資了藥明生物、金域醫學、泰格醫藥、博騰股份（通過投資旗下全資子公司博騰生物的方式）等CRO產業鏈上的公司。這些公司的股都是漲勢如虹，毫無疑問，高瓴資本賺得盆滿鉢滿。

大家都知道，相比主力而言，散戶有3大劣勢：資金的劣勢、信息的劣勢、專業度的劣勢。等反應過來的時候，股價早就上了天，作爲小散的我們又該如何爭取主動呢？

關鍵是要發現主力資金介入的信號。因爲市場行爲包容消化一切影響價格的任何因素，基本面、消息面、技術面等因素最終會通過主力資金的動向體現出來，所以捕獲主力就成爲了致勝的關鍵。

如果投資者擁有尾盤掘金、新浪財經Level-2、AI分時寶、B/S點四大神器，就像在主力家中安裝了4個攝像頭，全方位，無死角，全天候監控主力的一舉一動，捕獲了主力，牛股的概率豈不是更高？

3月29日，尾盤掘金發現了主力潛伏康龍化成的跡象，並在當天14點50分進行了異動提醒。新浪財經Level-2大單淨量的數據顯示，其實從3月上旬開始至今，大單淨量就呈現出了持續大幅流入的狀態，表明主力資金正在持續加碼介入，這也推動了股價的不斷上漲，康龍化成的股價從100元左右最高漲到了240元左右，漲幅超過了140%。

新浪財經Level-2大單淨量的數據顯示，從2月初至3月初，康龍化成的大單淨量有明顯大幅流出的情況，表明主力且戰且退，這也導致了股價的持續下行。當大單淨量持續流入的時候，康龍化成的股價就開始穩步上漲。我們可以清晰的看到，大單淨量的流出和流入是如何與股價形成正反饋的。

3月19日和7月6日，B/S點也發出了提示信號，康龍化成從122.63元漲至188.11元，區間漲幅爲53.4%。

AI分時寶協助投資者把握日內交易的機會，從而降低持倉成本。當時機成熟時，AI分時寶在盤中會發出“機會”和“風險”的信號。

需要注意的是，主力有強有弱，拉昇空間也有大有小，指望主力將每隻股票都拉昇幾倍是不現實的，也不要期望從魚頭喫到魚尾，賺到合適的利潤就行，切記不要坐了過山車。

最開始，你可能就是個散戶。慢慢的，你就成爲了主力中的一份子。久而久之，你就成爲了主力！

好的產品就像好的股票一樣，你今天不買，明天可能就不是現在這個價格了，也更不要讓主力多了幾件武器而超越了你。時間緊迫，話不多說，趕緊上車。武裝自己，逼死主力。

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